愛(ài)馳逾17億入主江鈴控股 長(zhǎng)安汽車(chē)減輕包袱

以17.47億元增資入股，獲得江鈴股份50%的股權(quán)，造車(chē)新勢(shì)力愛(ài)馳汽車(chē)由此曲線獲得了生產(chǎn)資質(zhì)。昨晚，江鈴控股股東方長(zhǎng)安汽車(chē)（000625.SZ）發(fā)布《關(guān)于下屬合營(yíng)企業(yè)以公開(kāi)掛牌方式增資擴(kuò)股暨公司放棄增資擴(kuò)股優(yōu)先認(rèn)繳出資權(quán)的公告》，披露了上述信息。

此次，愛(ài)馳汽車(chē)收購(gòu)50%的江鈴控股并非原始意義上的“江鈴控股”。于2004年10月由長(zhǎng)安汽車(chē)股份有限公司（下稱“長(zhǎng)安”）和江鈴汽車(chē)集團(tuán)公司（下稱“江鈴集團(tuán)”）以50：50的對(duì)等股比成立的原江鈴控股，為引入戰(zhàn)略投資者，以存續(xù)分立的方式進(jìn)行了分立，形成了兩家新公司，江鈴?fù)顿Y和江鈴控股（存續(xù)公司）。

存續(xù)分立后，原江鈴控股持有的江鈴汽車(chē)的41.03%的股權(quán)，外加3億元的金融性負(fù)債被劃歸至江鈴?fù)顿Y旗下；而陸風(fēng)汽車(chē)100%的股權(quán)則被劃歸至江鈴控股（存續(xù)）之下。愛(ài)馳汽車(chē)收購(gòu)的事實(shí)上是江鈴控股（存續(xù)）的50%的股權(quán)，通過(guò)收購(gòu)，愛(ài)馳汽車(chē)將獲得陸風(fēng)汽車(chē)及其下的相關(guān)的昌北、小藍(lán)生產(chǎn)基地，以及汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)。

江鈴控股迎來(lái)外援？

在愛(ài)馳汽車(chē)擬增資的17.47億元中， 10 億元將被計(jì)入注冊(cè)資本，剩下的7.47億元計(jì)入資本公積。本次增資完成后，江鈴控股的注冊(cè)資本將由人民幣 10 億元增至人民幣 20 億元，愛(ài)馳汽車(chē)將持有江鈴控股50%的股份，長(zhǎng)安汽車(chē)和江鈴集團(tuán)持有江鈴控股的股權(quán)比例均由50%稀釋到25%。

此次增資將分兩次進(jìn)行，投資方實(shí)繳首期增資認(rèn)繳款 6.5 億元，首期增資認(rèn)繳款在增資協(xié)議生效之日起 10 個(gè)工作日內(nèi)一次性支付。剩余增資款在增資協(xié)議生效之日起一年內(nèi)支付，并按中國(guó)人民銀行發(fā)布一年期基準(zhǔn)貸款利率計(jì)息。

對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)汽車(chē)制造商的股權(quán)收購(gòu)來(lái)快速獲得生產(chǎn)資質(zhì)，已經(jīng)是業(yè)界常態(tài)。按照規(guī)劃，愛(ài)馳汽車(chē)的首款車(chē)型有望在今年四季度量產(chǎn)交付，此前，其資質(zhì)問(wèn)題如何解決尚未有清晰的答案，而今水落石出，無(wú)疑將在一定程度上確保其量產(chǎn)交付的節(jié)奏。而對(duì)于傳統(tǒng)車(chē)企，尤其是部分市場(chǎng)地位相對(duì)弱勢(shì)的品牌來(lái)說(shuō)，引入投資方一方面可以獲得一定的資金注入，同時(shí)部分可以緩解產(chǎn)能閑置的問(wèn)題。比如此前博郡汽車(chē)與一汽夏利的合作，以及新特與一汽的合作都是如此。

不過(guò)，愛(ài)馳汽車(chē)的內(nèi)部人士此前曾告訴第一財(cái)經(jīng)記者，愛(ài)馳不會(huì)選擇“代工”的模式，而眼下，其在江西的自建工廠一期建設(shè)已經(jīng)完成并投入使用，規(guī)劃年產(chǎn)能可達(dá)15萬(wàn)輛。

江鈴控股通過(guò)增資擴(kuò)股引入愛(ài)馳汽車(chē)，一方面可以增厚股本，同時(shí)也可緩解其債務(wù)壓力。據(jù)長(zhǎng)安汽車(chē)公布的江鈴控股分立后未經(jīng)審計(jì)的最近一年一期的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其中，江鈴控股的資產(chǎn)總額為48.1億元，而負(fù)債總額達(dá)到了30.59億元，負(fù)債率達(dá)到63.6%。在統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，其凈資產(chǎn)為17.51億元，營(yíng)業(yè)收入僅為6890萬(wàn)元，凈利潤(rùn)更是為負(fù)1.17億元。

作為一家老牌車(chē)企，江鈴控股其實(shí)起步并不晚。官網(wǎng)資料顯示，江鈴控股（即陸風(fēng)汽車(chē)）成立于1999年，是國(guó)內(nèi)首家中中合資的整車(chē)企業(yè)，一開(kāi)始立足于SUV市場(chǎng)，2007年正式獲得轎車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)進(jìn)入全系乘用車(chē)市場(chǎng)，但市場(chǎng)表現(xiàn)一直十分平淡。數(shù)據(jù)顯示，2018年陸風(fēng)汽車(chē)總銷(xiāo)量?jī)H18800輛，同比下降近6成。不僅如此，陸風(fēng)還曾因?yàn)槌u路虎而遭到訴訟。在當(dāng)下車(chē)市整體受冷、競(jìng)爭(zhēng)白熱化的背景下，延續(xù)此前的老路，對(duì)于江鈴控股來(lái)說(shuō)恐怕挑戰(zhàn)重重。

長(zhǎng)安汽車(chē)在公告中也認(rèn)為，目前 SUV 市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入整合期，燃油車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入拐點(diǎn)，市場(chǎng)布局方向轉(zhuǎn)向智能化、新能源汽車(chē)，加上 SUV 市場(chǎng)目前處于各家車(chē)企必爭(zhēng)之地，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，，江鈴控股后續(xù)在SUV市場(chǎng)的發(fā)展難度會(huì)持續(xù)加大。引入戰(zhàn)略投資者是為了增強(qiáng)江鈴控股的發(fā)展活力和提高運(yùn)營(yíng)效率，向新能源、智能化方向轉(zhuǎn)型，并不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展空間，并進(jìn)行股權(quán)多元化改革，最終實(shí)現(xiàn)江鈴控股的順利轉(zhuǎn)型。

不過(guò)，按照上述愛(ài)馳汽車(chē)的內(nèi)部人士所言，愛(ài)馳不會(huì)以代工的模式生產(chǎn)產(chǎn)品，那么，如何實(shí)現(xiàn)江鈴控股的運(yùn)營(yíng)效率提升，以及新能源、智能化轉(zhuǎn)型，還有待觀察。

長(zhǎng)安瘦身力求提振主業(yè)

對(duì)于長(zhǎng)安來(lái)說(shuō)，旗下合營(yíng)企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者無(wú)疑也有利于其“甩包袱”，聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)。作為國(guó)內(nèi)四大汽車(chē)集團(tuán)之一，長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)布局十分廣泛，旗下不僅有6家合資企業(yè)，還通過(guò)兼并重組的方式，收購(gòu)昌河、哈飛股權(quán)，成為一家在全球擁有16個(gè)生產(chǎn)基地、35個(gè)整車(chē)和發(fā)動(dòng)機(jī)工廠的巨無(wú)霸。早在2016年，長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)量就突破300萬(wàn)輛。

但巨無(wú)霸也帶來(lái)資源分散以及整合統(tǒng)籌的難題，長(zhǎng)安旗下合資品牌面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，去年鈴木宣布退出了中國(guó)市場(chǎng)；哈飛、昌河在整合后逐漸敗落，也成為長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)的包袱之一；而長(zhǎng)安旗下自主品牌，雖然成為國(guó)內(nèi)第一家年銷(xiāo)量破百萬(wàn)的企業(yè)，但在此之后也是一路下滑。與此同時(shí)，長(zhǎng)安汽車(chē)近兩年來(lái)盈利也遭遇挑戰(zhàn)。據(jù)其財(cái)報(bào)顯示，今年一季度長(zhǎng)安汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入同比下滑20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損20.96億元，同比下降更是達(dá)到了250.62%。這也是繼2018年第三、第四季度之后，長(zhǎng)安汽車(chē)連續(xù)第三個(gè)季度出現(xiàn)虧損。

在此背景下，長(zhǎng)安開(kāi)始聚焦，通過(guò)股權(quán)出讓以及引入合作方的模式，來(lái)紓解壓力。除上述對(duì)合營(yíng)公司股權(quán)進(jìn)行出讓外，就在上個(gè)月還有消息稱，長(zhǎng)安與造車(chē)新勢(shì)力綠馳汽車(chē)達(dá)成合作，將利用旗下長(zhǎng)安鈴木的工廠為后者“代工”。但這些方式能否提振長(zhǎng)安汽車(chē)的整體表現(xiàn)，還存在不確定性。

(責(zé)編：林嘉興)

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