蔚來：來日方長

本文轉(zhuǎn)自億歐汽車

或許是壓力太大，在表示“取消業(yè)績電話會”之后不到24小時，蔚來就決定重啟電話會。

北京時間9月25日晚八點，蔚來董事長李斌及首席財務(wù)官（CFO）謝東螢在電話的另一頭接受各種“拷問”。

謝東螢在會議開始稱，此前因與亦莊國投的“蔚來中國”融資項目取得重要進(jìn)展，不便披露相關(guān)信息，因此決定取消原定24日的財報電話會議。但是由于許多投資人問詢，又決定恢復(fù)原計劃，“舉行本次財報電話會議，為了提供更加透明的信息傳遞，并更符合投資群體的利益?！?/p>

但外界似乎對困境中的蔚來并不友好，在周三中概股攜手大漲的背景下，蔚來汽車盤中一度跌近7%，最終收跌5.53%，近三日跌幅達(dá)32.57%，報2.05美元/ADS，市值又蒸發(fā)超10億美元（約74億元人民幣），僅剩21.54億美元。

這是蔚來成立以來所面臨的最大危機(jī)。

“蔚來還需要時間去成長?！崩畋笕缡钦f。他經(jīng)常用“一個4歲的孩子”來比喻蔚來，然后做出結(jié)論，“它還不能去養(yǎng)家”。這個比喻或許并不恰當(dāng)，但蔚來對于中國汽車產(chǎn)業(yè)而言并非毫無建樹——比如用戶運(yùn)營模式、產(chǎn)品設(shè)計理念，都為曾經(jīng)鐵板一塊的傳統(tǒng)汽車業(yè)帶來了不小的刺激。

電話會圍繞虧損、召回、降本幾個外界最為關(guān)心的話題，但或許李斌更想告訴大家：蔚來還“來日方長”。

01

關(guān)于虧損：400億？220億？

“400億元虧損是誤讀?！痹陔娫挄h上，董事長李斌對媒體的超過400億虧損傳聞進(jìn)行了澄清，他表示，最近看到“有些媒體不專業(yè)的報道”，表述蔚來累計虧損了五十億美金。他想澄清，按照美國非通用會計準(zhǔn)則的計算方式，蔚來的實際虧損是220億元人民幣，其中100億用在研發(fā)投入上。

實際上400億元也并不是“不專業(yè)的報道”。

媒體400億元虧損的表述是按照美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP）的計算方式，而李斌口中的220億元虧損是按照美國非通用會計準(zhǔn)則計算的，兩者并沒有所謂的對錯。此外，蔚來的財報數(shù)據(jù)清楚的報道了在美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP）下截至2019年6月30日蔚來的虧損數(shù)據(jù)。

首先我們來普及一下，美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP）與美國非通用會計準(zhǔn)則（non-GAAP）。在美國上市的企業(yè)，自然要執(zhí)行美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP）。

美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP）要求的是所有金融工具相關(guān)的財務(wù)報告均用公允價值進(jìn)行計量，包括債券，股票、表外金融工具以及銀行存款、貸款類項目，然而這種純粹用公允價值計量的方式，往往使凈利潤與現(xiàn)金流量差額變大，相對于非通用會計準(zhǔn)則（non-GAAP）來說要嚴(yán)格苛刻很多。

按照這個準(zhǔn)則（GAAP），可能很多公司無法盈利，正如前一段時間京東2018年報聲稱在非美國通用會計準(zhǔn)則（non-GAAP）下，凈利潤為正，然而在美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP）下，京東卻是虧損的。蔚來的220億元人民幣與400億元人民幣的爭議也同樣是這個道理。

無論數(shù)字是220億還是400億，這都是一個巨額虧損。但蔚來也非毫無建樹。

李斌表示，蔚來目前已經(jīng)建立起了完整的全球研發(fā)體系。在包括“三電”系統(tǒng)的電機(jī)、電控、電池包，“三智”系統(tǒng)的智能網(wǎng)關(guān)、智能座艙、自動輔助駕駛系統(tǒng)在內(nèi)的智能電動車六項核心技術(shù)上，蔚來已經(jīng)擁有完全的自主知識產(chǎn)權(quán)，Nio">

李斌還強(qiáng)調(diào)，蔚來目前已經(jīng)申請了超過4200項專利，僅換電站就擁有專利超過500個，也建立了高端的電動汽車品牌，在全國覆蓋了270多個城市的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

這些產(chǎn)出的價值是否與投入相符？或許不同的分析人士會得出不同的結(jié)果。但李斌也表示：“我們不可能再出現(xiàn)30多億元的季度虧損，接下來會顯著改善。”

02

關(guān)于召回：誰的責(zé)任？

由于5月蔚來汽車在西安、上海、武漢發(fā)生3起自燃事件，6月蔚來召回4803輛ES8，此次召回產(chǎn)生的全部費(fèi)用為3.39億元，平均每召回一輛ES8付出費(fèi)用7.06萬元。費(fèi)用之高，也加劇了蔚來的虧損，外界不免懷疑蔚來是否與寧德時代有明確的責(zé)任歸屬。

對此李斌回應(yīng)，“我們和我們電池的和合作伙伴責(zé)任非常清晰，有關(guān)這一點，大家可以去看國家市場監(jiān)督總局召回公告，”公告也明確了此次召回產(chǎn)生的費(fèi)用將由雙方共同承擔(dān)。

此次召回的3.39億元中不僅涉及新的電池包的生產(chǎn)，還包括運(yùn)輸、執(zhí)行等各個環(huán)節(jié)，其中包括2.833億元的回收成本，和5580萬元的銷售成本?！安簧婕柏?zé)任歸屬問題，責(zé)任非常清晰”。李斌不斷強(qiáng)調(diào)。

根據(jù)蔚來2019Q2財報，扣除計提召回成本，蔚來2019年第二季度汽車銷售毛利率為由負(fù)24.1%升到負(fù)4.0%，而相對于2019第一季度毛利率的負(fù)7.2%提升了3.2個百分點。蔚來也表示樂觀：“第二季度車輛銷售的利潤比第一季度好，這會對我們整個生產(chǎn)線產(chǎn)生非常大的幫助。”

在召回事件以及新能源補(bǔ)貼退坡的雙重打擊下，蔚來7月交付量只有837輛，較6月下降37.5%，但是在進(jìn)行了一個月修整期后的8月，蔚來新車交付量提升為1943輛，環(huán)比增長132.1%，銷量漸漸回暖。

關(guān)于銷量受挫，李斌回應(yīng)，蔚來沒有進(jìn)行額外的降價，如果看用戶真正給的價格，7、8">

此外，謝東螢在電話會議中透露， 蔚來9 月底開始交付標(biāo)準(zhǔn)版ES6，它的價格更低，10月份蔚來還會交付ES8 84度，雖然以前這款車型并不是很有競爭力，但是（84度電）增強(qiáng)了這款車型的競爭力，和汽油車以及高端電動SUV相比都很有競爭力。

根據(jù)蔚來官方交付數(shù)據(jù)顯示，雖然ES8相對于ES6成績不佳，但是1-8月份，在6/7座高端SUV細(xì)分里面ES8一直在前三名的位置。

億歐汽車認(rèn)為，蔚來近幾月的確銷量不佳，但是其取得的成績也不容忽視：ES6以1797輛的成績在8月的造車新勢力銷量排名中名列第二位，2019年1-8月，蔚來汽車?yán)塾嬩N量為10322輛。截至2019年8月31日，蔚來的交付總量達(dá)到21670輛。

03

關(guān)于降本：增效的選擇？

今年4、5月份，蔚來裁減了海外的研發(fā)中心和辦事處共計140余名員工，8月23日，蔚來創(chuàng)始人兼董事長李斌發(fā)表的內(nèi)部信被曝光，其又將在全球范圍內(nèi)減少1200個工作崗位。

李斌又在2019年Q2財報中表示，至第三季度末，蔚來將全球員工總數(shù)從2019年1月份的9900人減少到7800人左右；此次電話會議上，李斌再一次明確表示了此次裁員的堅定決心。

關(guān)于縮減成本，李斌表示，我們已經(jīng)采取了很多措施，來提高我們的運(yùn)營效率，降低運(yùn)營成本，我們能確保公司正常運(yùn)營，蔚來供應(yīng)鏈成本將隨銷量的增長而降低，預(yù)計明年三四季度將大幅下降。

蔚來的確采取了很多措施來降低成本，除了裁員、推遲了轎車項目，甩賣曾斥巨資打造的FE賽車隊以外，李斌還在財報電話會議上透露，公司接下來會建立更小的NIO Space零售店，NIO Space在建設(shè)、租金以及營銷費(fèi)用相對于NIO House都會大幅降低，平均成本低于100萬元，而且NIO Space更偏重銷售屬性，具有更高的成本效益。

李斌還補(bǔ)充道，蔚來的電池成本每個季度都能往下走一些，雖然具體的下降數(shù)字不方便透露，但是預(yù)計到明年的三四季度會有一個比較大的下降。

此外，蔚來更具想象力的NIO Power也被傳將拆分以獨立融資。NIO Power是目前國內(nèi)唯一一個可以不受時間和空間限制的具有全國服務(wù)能力的補(bǔ)能體系，李斌表示，“從業(yè)務(wù)發(fā)展角度來看，我們看到NIO Power獨立發(fā)展的可能性和巨大市場機(jī)會”。

盡管受到不小壓力，李斌依舊希望向投資人展現(xiàn)他對蔚來的未來“依然充滿信心”。他也在財報電話會議上稱，“有信心獲得更多投資人的支持”。

4年來，依靠資本催化劑，蔚來迅速鋪開攤子，膨脹為一個規(guī)模達(dá)萬人的公司。過程中，難免野蠻生長。如今資本寒冬、行業(yè)下行，它所面臨的“痛”是行業(yè)回歸理性的過程。走過這一個關(guān)卡，蔚來才有“來日方長”。

(責(zé)編：林嘉興)

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