PSA與FCA合并 新全球第四大車企“上路”

新全球第四大汽車集團正式誕生。12月18日，標致雪鐵龍集團（以下簡稱“PSA”）與菲亞特克萊斯勒汽車公司（以下簡稱“FCA”）簽署一份具有約束力的合并協(xié)議，規(guī)定雙方業(yè)務以50：50比例合并。

業(yè)內(nèi)人士表示，F(xiàn)CA與FCA合并既能實現(xiàn)優(yōu)勢互補，也有利于加速雙方電動化轉(zhuǎn)型。不過，雙方合并后也面臨一系列挑戰(zhàn)，包括如何協(xié)調(diào)分工與分配資源、提振在中國市場的低迷銷量等，都將成為新集團需要解決的問題。

正式簽約

12月18日，PSA與FCA發(fā)布聲明稱，雙方簽署了一項具有約束力的合并協(xié)議，協(xié)議規(guī)定雙方業(yè)務以50：50的比例合并，創(chuàng)造全球銷量排名第四、收入排名第三的汽車集團，雙方的合并預計在未來12-15個月內(nèi)完成。

以去年銷量為例，PSA與FCA兩大集團銷量達870萬輛汽車；如果將雙方不含馬瑞利（Magneti Marelli）和佛吉亞（Faurecia）的業(yè)績進行簡單相加，合并收入近1700億歐元（約合1.33萬億元人民幣），經(jīng)常性營業(yè)利潤超110億歐元（約合856億元人民幣），營業(yè)利潤率為6.6%。

根據(jù)聲明，雙方合并后的實體董事會由11名成員組成，其中多數(shù)為獨立董事，PSA與FCA將各自提名五位董事會成員，合并完成時董事會還將包括兩位PSA與FCA員工代表。唐唯實（現(xiàn)任PSA管理委員會主席）將在合并后的實體擔任首席執(zhí)行官，初始任期為5年并將擔任董事會成員。

資料顯示，PSA與FCA兩大集團旗下汽車品牌涵蓋從超豪華車、豪華車、主流乘用車到SUV、卡車和輕型商用車等所有關鍵細分市場。除菲亞特、克萊斯勒，F(xiàn)CA還擁有道奇、Ram、Jeep、阿爾法·羅密歐、瑪莎拉蒂、阿巴斯和藍旗亞等品牌；PSA旗下品牌則包括標致、雪鐵龍、DS及2017年收購的歐寶和沃克斯豪爾。

近年來，F(xiàn)CA一直在尋找合并對象。2015年，F(xiàn)CA試圖與通用汽車合并，卻遭到后者拒絕，隨后，F(xiàn)CA又分別與大眾汽車、PSA進行談判，最終均無疾而終。今年初，PSA曾就合并公司事宜與FCA進行接觸，但FCA拒絕了該提議，并謀求與雷諾汽車合并。然而，今年6月，F(xiàn)CA突然撤回與雷諾汽車的合并提案，原因是由于政府的介入。

降本轉(zhuǎn)型

盡管雙方的聲明并未正面解釋合并原因，但合并的好處顯而易見。聲明顯示，雙方的合并將實現(xiàn)約37億歐元的年度運行率協(xié)同效應，其中技術、產(chǎn)品和平臺相關的節(jié)省效應占比40%。得益于規(guī)模和最佳價格調(diào)整的采購效應占比40%，市場營銷、信息技術、管理費用及物流等其他領域的效應占比20%。預計從第一年起，協(xié)同效應將產(chǎn)生正向凈現(xiàn)金流，到第四年將實現(xiàn)約80%的協(xié)同效應。

除節(jié)省成本，產(chǎn)品互補性也是推動兩家合并的重要因素。目前，F(xiàn)CA最重要的市場在北美，PSA則較為倚重歐洲市場。根據(jù)今年各季度財報顯示，F(xiàn)CA九成以上利潤均來自北美市場。銷量方面，PSA在歐洲市場的銷量占到整體銷量八成左右。

“FCA在皮卡及高端、豪華品牌上有自己的優(yōu)勢，PSA的優(yōu)勢主要集中在小型、緊湊型產(chǎn)品上?！逼囆袠I(yè)分析師賈新光表示，各自占據(jù)不同細分市場，為日后雙方產(chǎn)品布局鋪平道路。雙方合并后，F(xiàn)CA將獲得標致的小型現(xiàn)代化平臺，PSA將得到Jeep和道奇RAM的助力。

對于FCA而言，與PSA 合并還有利于緩解自身面臨的環(huán)保減排壓力。據(jù)了解，去年FCA因2016年款車型燃油經(jīng)濟性問題在美國支付7730萬美元罰款。今年10月，F(xiàn)CA相關負責人透露，由于未能達到美國2017年燃油經(jīng)濟性要求，公司還將面臨7900萬美元的民事罰款。

賈新光表示，如今FCA短期內(nèi)無法大規(guī)模生產(chǎn)電動車，但發(fā)展電動化卻迫在眉睫，F(xiàn)CA希望盡可能以低成本完成這一目標。FCA可以從PSA獲得電動化平臺和技術，PSA也能借此實現(xiàn)更多的零部件采購量，增加產(chǎn)值。雙方算是各取所需。

事實上，PSA與FCA也在聲明中表示，雙方合并的協(xié)同效應將滿足具有挑戰(zhàn)性的全球二氧化碳法規(guī)要求，合并后的實體將進一步發(fā)展其在新能源汽車、可持續(xù)出行、自動駕駛和車聯(lián)網(wǎng)等領域的變革能力。

在華迎考

值得一提的是，合并能帶來諸多優(yōu)勢，但也存在著一些不確定性和挑戰(zhàn)。在汽車行業(yè)分析師鐘師看來，PSA與FCA旗下汽車品牌都有明顯地域性，存在全球化程度不夠的問題，二者在中國市場的表現(xiàn)都不算好。

數(shù)據(jù)顯示，去年PSA在華合資企業(yè)神龍汽車銷量為25.5萬輛，同比下降31.2%；今年前10個月，神龍汽車累計銷量僅為10.07萬輛，同比下降54.83%。今年前三季度，F(xiàn)CA在華合資企業(yè)廣汽菲亞特克萊斯勒銷量也僅約5.24萬輛，同比下降46%。

隨著銷量持續(xù)下滑，業(yè)內(nèi)不斷傳出PSA將退出中國的消息。對此，唐唯實兩次公開表態(tài)稱：“PSA信心堅定，絕對不離開中國市場?！辈贿^，有傳聞稱，神龍汽車打算關閉位于武漢的一工廠、出售二工廠，并裁員4000人。對于此消息是否屬實，北京商報記者聯(lián)系神龍汽車相關負責人，但截至發(fā)稿，尚未獲得對方回復。

“外界認為PSA與FCA的合并不是解決中國市場問題的捷徑?！辟Z新光認為，PSA與FCA都是以本土市場為中心，在適應中國市場的偏好方面做得不夠好。果沒有具備足夠競爭力的新產(chǎn)品，這一“聯(lián)合”并不能迅速地讓兩家恢復“元氣”。

值得注意的是，由于新能源汽車是PSA與FCA合并后的重要發(fā)展方向，因此雙方在華的合資企業(yè)能否由此獲益也引發(fā)外界關注。根據(jù)計劃，明年神龍汽車將投放4款新能源車型，包括雪鐵龍?zhí)煲軵HEV、508LPHEV和新一代2008純電動版等。

對此，乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹表示，PSA與FCA在中國的合資企業(yè)現(xiàn)階段仍需要更多依靠中方伙伴的力量。未來，如果新合并集團研發(fā)新能源車型等新品，中國合資企業(yè)才會有機會共享相關資源。“兩家中方合資伙伴東風和廣汽都很強大，未來廣汽菲亞特克萊斯勒的油耗壓力還是要靠廣汽解決，東風也能夠有效的平衡合資與自主的新能源與傳統(tǒng)車的油耗壓力。”他說。

生成海報

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