年報解讀：社?；稹捌珢邸遍L城汽車

此時正值一年一度的年報季，除了營收凈利那些枯燥的數(shù)字，《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理了年報中被忽略的那些小細節(jié)，希望挖出精彩大趨勢，爭取把年報讀成一本故事書。

這不，最先讓記者發(fā)現(xiàn)玄機的是長城汽車(601633,SH；02333,HK)，這只票素有“黑馬”之稱，在2013年10月11日，創(chuàng)下52.85元的股價高峰，市值超越上汽集團。然而此后便開始一路下行，截至2016年4月11日，長城汽車收盤價8.98元。

然而，在一路利空之后，長城汽車正在被以社?；馂榇淼臋C構投資者買入?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，Wind數(shù)據(jù)“社?；鹬貍}流通股”顯示，2015年全國社?；?08組合增持長城汽車2728萬股，持股總數(shù)達到3228萬股，這是已公布年報的上市公司里，社?；?08組合單只股票加倉數(shù)額最多的一家上市公司（沒有統(tǒng)計新進個股）。

而且，2013年底長城汽車開始走低，2014年開始社?；痖_始增持。其中，2014年一季度，全國社?；?03與107組合，分別新進長城汽車1009萬股、840萬股。此后，全國社?；?02、108相繼進入長城汽車十大股東行列。

“社?；鹜顿Y相對傾向于長線，短線投資難以吸引它的目光，”國泰君安汽車行業(yè)分析師張欣向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，社?；鹂傮w可能已經(jīng)做好了持有十年二十年的準備，

一位從事資本市場研究的分析人士告訴記者，被社保基金重倉持股，在汽車企業(yè)上市公司中并不多見。在汽車行業(yè)，社?；鸶矚g這樣的標的：一是“盤子大”，業(yè)績好。比如上汽，從2006年開始一直位列汽車行業(yè)產(chǎn)銷量排名第一。二就是類似長城汽車，多年來處于自主品牌汽車的龍頭企業(yè)，從國家戰(zhàn)略、資本戰(zhàn)略角度講也理應該配置，這是它的組合戰(zhàn)略。

在股價上，輝立證券分析認為，長城汽車股價下跌已過度反應利空。“估值低是社?；疬x擇此時加倉的直接原因，”上述分析人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，雖然不期待短期收益，但進入時機對于機構投資者而言仍然非常重要。

在產(chǎn)品上，中金公司奉瑋表示，由于技術實力、品牌定位和推出時機等原因，造成H8 和H9 表現(xiàn)低于預期，但在H7上市之后，公司已在SUV 市場形成了國內(nèi)市場最為齊全的產(chǎn)品布局。并且，公司2016年將更好地利用哈弗H6的低成本優(yōu)勢，實現(xiàn)凈利潤最大化。

新能源方面，長城汽車顯示，2016 年下半年投產(chǎn)的C30 電動版將首先開拓河北市場，而2017年開始公司的新能源SUV 車型將陸續(xù)投產(chǎn)。

除此之外，在估值偏低，產(chǎn)品被市場看好的情況下，除社?；鹜?，QFII等也紛紛增加了對長城汽車的持股。

張欣指出，其實社?；鹨矔P注基本面，車企業(yè)績大幅度下滑、虧損過量就可能會清掉，如果這個 公司業(yè)績還不錯，每年又有分紅，像宇通客車，每年有比較高的分紅，那社?；鹁鸵迷谑掷?。那么，長城汽車在目前股價基本穩(wěn)定的情況下，未來能否仍然獲得 社?；鸬那嗖A，還需要靠市場銷量這顆定心丸支撐。

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