一汽系四大耽擱恐陷集體訴訟

2015年12月30日，中央政治局召開會議，審議通過了《關(guān)于全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地的若干意見》。在這股振興東北的政策暖風(fēng)下，東北大地上的汽車工業(yè)長子——一汽集團(tuán)能否借此一掃沉疴呢？

2015年，對于一汽集團(tuán)和旗下諸多上市公司，可謂命運(yùn)多舛。今年以來，隨著徐建一的落馬，一汽反腐余震不斷。有媒體報道稱，自2012年被卷入反腐風(fēng)暴之后，一汽集團(tuán)內(nèi)部的多項研發(fā)工作停滯不前，導(dǎo)致“十二五”期間很多目標(biāo)無法實現(xiàn)。

除了反腐風(fēng)暴的影響外，一汽集團(tuán)旗下的多家上市公司也“各有各的不幸”。其中，一汽富維與一汽集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易四度遭否；一汽夏利連年巨虧，陷入 保殼泥潭；而在今年股災(zāi)時，一汽股份立下的增持承諾，至今尚未完全兌現(xiàn)。除此之外，一汽轎車與一汽夏利之間的同業(yè)競爭問題，也未能按承諾盡快解決。有業(yè)內(nèi) 人士指出，如果公司不能按時解決，有可能引發(fā)投資者與該集團(tuán)的糾紛。

回望2015年，在一汽集團(tuán)命運(yùn)多舛的這一年中，臨危受命的徐平曾被寄予厚望。但現(xiàn)在看來，徐平履新一汽集團(tuán)董事長的7個月里，并未給一汽帶來多少改觀。一位業(yè)內(nèi)人士對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示：“一汽系積重難返，徐平年屆退休，或已懈怠，無力解決公司各項難題了”。

一汽富維向大股東輸送利益超100億元？

一汽富維與控股股東一汽集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易問題，一直為投資者所詬病，這也導(dǎo)致一汽富維的關(guān)聯(lián)交易議案屢遭股東否決。

最近一次發(fā)生在12月29日。當(dāng)天，一汽富維發(fā)布2015年第四次臨時股東大會決議公告。其中，《2015年度日常關(guān)聯(lián)交易計劃的議案》未能通過。投票結(jié)果顯示，1286萬票反對，占投票總數(shù)的占比97.61%。同意票僅有31.63萬股，占比2.39%。

在雪球上，一位投資者感嘆：“這次關(guān)聯(lián)交易的議案再次被否，是中小股東參與公司經(jīng)營治理的又一次行動，尤其欣喜的是2015年10月份召開的關(guān) 聯(lián)交易投票表決中投反對票的票數(shù)是468萬股，而這次投反對票的票數(shù)激增到1286萬股，這說明已經(jīng)有越來越多的中小股東覺醒了，而一個年度里就關(guān)聯(lián)交易 的四次表決全部被否，但上市公司依然我行我素，那么元旦后就只能走法律程序起訴公司管理層了”。

一汽富維關(guān)聯(lián)交易被否，與相關(guān)業(yè)務(wù)的低毛利率有關(guān)。一汽富維半年報顯示，公司今年上半年汽車輪胎業(yè)務(wù)營業(yè)收入為35.26億元，毛利率為1.91%，比去年有所增加。其去年年報顯示，公司2014年汽車車輪業(yè)務(wù)的毛利率為1.76%。

記者查閱了與一汽富維同行業(yè)的S佳通和雙錢股份的定期報告，發(fā)現(xiàn)S佳通及雙錢股份今年上半年輪胎業(yè)務(wù)的毛利率分別為24.27%和12.67%，去年輪胎業(yè)務(wù)的毛利率則分別為 21.23%和13.93%，均遠(yuǎn)好于一汽富維。

有投資者曾向媒體質(zhì)疑：“公司輪胎業(yè)務(wù)毛利率實在是太低了，懷疑一汽富維把車輪實現(xiàn)的利潤全部轉(zhuǎn)移給一汽集團(tuán)，要么就是存在嚴(yán)重的腐敗行為，高管把車輪利潤悄悄的鯨吞了。”

實際上，一汽富維的毛利率并未一開始便如此。據(jù)悉，從1998年至2002年一汽富維的毛利率一直在11%以上，最高達(dá)到20%，這也與公司公 告披露的毛利相符。然而時間到了2003年，毛利率驟降至3.5%，公司利潤總額（扣除對外投資收益的數(shù)據(jù)）從2003年開始，一直處于虧損狀態(tài)，直至 2010年稍有回暖，緊接又是3年的連續(xù)虧損。值得注意的是，2003年4月9日，正是一汽集團(tuán)和一汽富維簽署了一系列的關(guān)聯(lián)交易協(xié)議的開始。

經(jīng)估算，從2003年至2014年這12年來，扣除對外投資收益，一汽富維的利潤總額累計虧損達(dá)10.58億元。其中，一汽富維2005年毛利居然是負(fù)數(shù)。

日前，據(jù)《證券日報》引述一位財務(wù)人士的觀點稱：“一汽富維用從控股公司分回來的利潤，彌補(bǔ)了這一虧空。如果按照1998年至2002年的平均 毛利14.67%計算，一汽富維向大股東輸送利益達(dá)73.97億元；如果按照此前公司澄清公告宣稱的毛利達(dá)到20%的話，那一汽富維向一汽集團(tuán)累計輸送利 益超過100億元。”

對于上述問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電一汽集團(tuán)、一汽富維證券辦，并發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿前，并未收到相關(guān)回復(fù)。

違背解決同業(yè)競爭承諾 恐面臨訴訟

一汽系上市公司之間的同業(yè)競爭是個老生常談的問題，一汽股份曾痛下決心解決，并立下承諾期，但至今仍未能擺脫這一問題。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解到，由于一汽股份旗下的另一家上市公司一汽轎車股份有限公司與一汽夏利，以及這兩家企業(yè)均與一汽股份旗下其他轎車生產(chǎn)企業(yè)， 存在同業(yè)競爭關(guān)系，一汽股份曾承諾，將力爭在收購?fù)瓿芍?年內(nèi)，以合理的價格及合法的方式徹底解決這一問題，解決途徑包括但不限于資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組、合 并、清算關(guān)閉等及證監(jiān)會、上市公司股東大會批準(zhǔn)的其他方式。按照上述承諾，一汽股份應(yīng)該最遲在2015年4月5日前解決上述問題。

然而，一汽股份沒能按時解決這個問題。今年4月4日，一汽夏利發(fā)布《關(guān)于控股股東承諾事項的公告》稱，“一汽股份不能在上述日期，徹底解決一汽 轎車、一汽夏利與一汽股份下屬企業(yè)的同業(yè)競爭問題，以及一汽轎車與一汽夏利之間的同業(yè)競爭問題。一汽股份擬在條件成熟時，啟動此項工作。”“一汽股份擬根 據(jù)國家相關(guān)部門的進(jìn)一步改革措施制定解決方案。”

如此，投資者只能期盼一汽股份曾做出的另一項不可撤銷承諾，也就是將在成立后五年內(nèi)即2016 年6 月28 日前，解決旗下公司的同業(yè)競爭問題。很多證券研究機(jī)構(gòu)的研究員將這看成是一汽集團(tuán)整體上市的最后期限。

申萬宏源證券汽車行業(yè)分析師蔡麟琳表示，整體上市是解決一汽集團(tuán)旗下企業(yè)同業(yè)競爭的重要手段，整體上市后大家都在一個平臺上，不存在同業(yè)競爭的 問題。集團(tuán)內(nèi)部資源可以更有效利用，形成協(xié)同效應(yīng)，更有助于提升公司業(yè)績。一汽集團(tuán)通過整體上市解決同業(yè)競爭問題，同時進(jìn)行混合所有制改革，完全吻合國家 完善國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)政策。

不過，蔡麟琳也提醒投資者，押寶一汽集團(tuán)整體上市仍然存在風(fēng)險，如一汽集團(tuán)變更承諾時間，延遲整體上市進(jìn)度。也就是到2016年6月28 日，一汽集團(tuán)仍然無法準(zhǔn)備好整體上市，只好違背原來的不可撤銷承諾，當(dāng)然一汽集團(tuán)如果這樣做，有可能引發(fā)投資者與該集團(tuán)的糾紛，但并不能排除這種可能性。

股災(zāi)時四家公司承諾增持 僅花費(fèi)兩千多萬元

2015年6月15日，上證指數(shù)從5178點高位突然掉頭向下，大跌103點，市場陷入極大的恐慌和大面積踩踏之中。至7月9日，上證指數(shù)在 18個交易日內(nèi)暴跌1803點，最大跌幅近35%；8月18日至8月26日，上證指數(shù)在7個交易日內(nèi)暴跌1155點，最大跌幅約29%。在6月中旬至8月 末，有21個交易日指數(shù)大幅下跌或暴跌，17次千股跌停。

一汽系上市公司的情況也同樣慘烈，其中，一汽轎車7月跌幅為33.92%。啟明信息6月份跌幅為35.38%。*ST夏利7月份跌幅37.58%。

在這次股災(zāi)中，上市公司股東紛紛借增持維穩(wěn)股價。一汽系上市公司也不例外。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，今年7月9日，一汽系公司一汽轎車、一汽富 維、啟明信息、*ST夏利等上市公司均發(fā)布公告稱，稱近期境內(nèi)證券市場出現(xiàn)異常波動，為保護(hù)上市公司股東合法權(quán)益，主動承擔(dān)社會責(zé)任，公司控股股東中國第 一汽車股份有限公司承諾在證券市場異常波動時期不減持所持有的一汽轎車股份，并將根據(jù)證券市場情況，通過合法、合規(guī)的方式增持公司股票。

不過，2015年已過，這一增持承諾并未完全兌現(xiàn)。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至發(fā)稿前，除一汽轎車、*ST夏利有增持公告外，其余均未發(fā)布相關(guān)增持公告。

根據(jù)一汽轎車公告，該公司于7月10日接到到公司控股股東的一致行動人一汽財務(wù)有限公司通知，一汽財務(wù)于 2015 年 7 月 9 日通過集中競價方式增持公司 40萬股（占公司總股本的 0.02%）。以當(dāng)天均價估算，耗資555.76萬元。

根據(jù)*ST夏利的公告，2015 年 7 月 10 日，公司接到控股股東中國一汽股份有限公司的一致行動人—— 一汽財務(wù)有限公司（以下簡稱“一汽財務(wù)”）通知，一汽財務(wù)于 2015 年 7月 9 日通過集中競價方式增持公司2708575股（占公司總股本 0.17%）。以當(dāng)天均價估算，耗資1904.13萬元。

此外，啟明信息、一汽富維均未在增持承諾后，再發(fā)布相關(guān)增持公告。而*ST夏利的另一位股東天津百利機(jī)械裝備集團(tuán)已于10月27日增持20萬股。

*st夏利陷巨虧泥潭 保殼措施無力

一汽集團(tuán)旗下的另一家上市公司一汽夏利正面臨退市危機(jī)，而巨大的虧損泥潭正讓這家公司陷入到保殼的掙扎中。

今年12月5日，一汽夏利發(fā)布公告稱，為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，已與控股股東中國第一汽車股份有限公司簽訂了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，涉及資金累計超過29億元。這被視為一汽股份對一汽夏利的保殼之舉。

歷年財報顯示，2013年和2014年，一汽夏利分別虧損4.8億元和16.59億元。由于已連續(xù)兩年虧損，一汽夏利自2015年4月2日起被 深交所實行退市風(fēng)險警示，股票簡稱變更為*ST夏利，也就是說一汽夏利若2015年不能實現(xiàn)盈利將正式告別A股。然而，2015年一汽夏利仍在繼續(xù)虧損。 去年前三季度，一汽夏利營業(yè)收入僅為26.59億元，凈利潤虧損8.5億元，同比下滑22.88%。“此次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓最主要的目的就是避免退市。”民族證券 首席汽車分析師曹鶴曾對媒體表示，在距離2015年結(jié)束不足一個月的時間里，一直巨額虧損的一汽夏利要完成自救顯然不可能，而原本寄希望四季度一汽集團(tuán)能 完成整體上市的計劃也落空了，只能啟動此應(yīng)急方案。一汽夏利已經(jīng)被納入一汽集團(tuán)整體上市的盤子里，如果退市，會影響一汽集團(tuán)的整體上市，所以作為控股公司 的一汽股份此時也不得不出手相救。

“冰凍三尺非一日之寒”，連年虧損的背后，意味著一汽夏利內(nèi)部出現(xiàn)較大問題。正如中國汽車工業(yè)協(xié)會顧問杜芳慈所言：“一汽夏利的問題太多，體制、產(chǎn)品等各方面，不是輕易能在短時間緩解的。”

對目前的困境,一汽夏利在其“2015年前三季度業(yè)績預(yù)告”中作出了解釋：公司虧損的主要原因是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級調(diào)整正在進(jìn)行中,目前的產(chǎn)品盈利能力較弱。

有觀點認(rèn)為一汽夏利產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度與市場的需求變化逐漸脫軌,當(dāng)國內(nèi)汽車市場的需求已經(jīng)呈現(xiàn)多元化時,夏利仍然沒有能夠推出與時俱進(jìn)的產(chǎn)品,這讓一汽夏利在國內(nèi)汽車市場的競爭力出現(xiàn)下滑。

《中國汽車報》曾分析稱，除去產(chǎn)品更新慢，銷量一路下滑，品牌邊緣化等因素，一汽夏利之所以虧損如此嚴(yán)重，與其產(chǎn)品以及公司在集團(tuán)的地位也脫不開關(guān)系，夏利在被一汽收購之后，在集團(tuán)內(nèi)部一直被邊緣化，沒有被集團(tuán)作為旗下主要品牌去培養(yǎng)。

在民族證券首席汽車分析師曹鶴看來，一汽夏利已是強(qiáng)弩之末，如今，最好的結(jié)局就是等到一汽集團(tuán)整體上市。但此次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓從另一個方面來說，也意味著一汽整體上市將更撲朔迷離。“說明一汽整體上市又要延后了，至少是明年下半年的事情。”曹鶴說。

廉頗老矣：徐平退休前懈怠？

2015年，一汽集團(tuán)始終未對外提出全年銷量目標(biāo)。但是，根據(jù)“十二五”規(guī)劃，一汽集團(tuán)要在2015年完成年整體銷售500萬輛及自主品牌200萬輛的銷售任務(wù)。就當(dāng)前而言，這個目標(biāo)已是無望，即使讓一汽集團(tuán)要追平去年銷量也是困難重重。

2015年已過，2016年剛至，這對于上任一汽集團(tuán)董事長不久的徐平來說，無疑是個不好的兆頭。徐平能帶給麻煩纏身的一汽什么呢？日前，有業(yè)內(nèi)人士對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示：“一汽系的諸多問題不見起色，這是否與徐平即將退休，已經(jīng)對工作懈怠有關(guān)呢？”

公開資料顯示，徐平1957年1月出生，目前已經(jīng)59歲。按照中組部和國資委的規(guī)定，原則上，央企領(lǐng)導(dǎo)班子成員退休年齡為60歲，根據(jù)情況可以放寬到63歲。也就是說，徐平離退休越來越近了。

這個在一汽反腐大潮中上位的老將，曾帶給外界不少期望。2015年3月15日，中紀(jì)委網(wǎng)站發(fā)布消息：中國第一汽車集團(tuán)公司董事長、黨委書記徐建 一涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，正接受組織調(diào)查。不久之后的5月7日，一汽集團(tuán)公司召開中層以上管理人員大會。中共中央組織部干部五局局長毛定之宣布了黨中央、國務(wù) 院關(guān)于中國第一汽車集團(tuán)公司主要領(lǐng)導(dǎo)變動的決定：徐平同志任中國第一汽車集團(tuán)公司董事長、黨委書記。

在外界看來，徐平個性沉著穩(wěn)健卻一貫低調(diào)，在治理東風(fēng)的五年期間，完成了東風(fēng)發(fā)展大方向的梳理。自2010年出任東風(fēng)汽車董事長后，其主導(dǎo)了 “大自主”戰(zhàn)略，整合各合資公司資源，提出“和”文化；促成東風(fēng)沃爾沃合資，讓掛有東風(fēng)logo的商用車走向海外；入股PSA，為自主事業(yè)輸血。這些事關(guān) 企業(yè)發(fā)展的“大動作”也讓東風(fēng)乘風(fēng)破浪走向事業(yè)全面開花的道路。這正是基于此，業(yè)內(nèi)對徐平履新一汽后的“改革”寄予厚望。不過，從現(xiàn)在來看，一汽的問題仍 然棘手。

今年6月，據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》援引知情人士的話稱：“徐平是人不是神，一汽的問題數(shù)年累積而成，新任領(lǐng)導(dǎo)需要一段時間觀察、調(diào)研，才能總結(jié)出自己的施政綱領(lǐng)，徐平來一汽后，對幾家問題突出的子公司給出過指導(dǎo)意見，除此之外并無大動作”。

“與徐建一相比，徐平思路清楚，但立場強(qiáng)勢不會在短期內(nèi)改變現(xiàn)狀”。上述知情人士稱，一汽內(nèi)部對徐平的改革舉措并未抱極高期待。

現(xiàn)在，一汽的改革步伐整體落后于其他央企和同行。在北汽、江淮上市后，一汽集團(tuán)成為唯一一個游離于資本市場之外的國有大型汽車集團(tuán)。而現(xiàn)在央企 改革速度正超乎市場想象。中信整體上市業(yè)已完成，光大、中石化等集團(tuán)在積極推進(jìn)整體上市或混改，在此情況下，作為汽車行業(yè)“長子”的一汽，飽受同群壓力。

“由于反腐風(fēng)暴尚未收尾，一汽整體上市工作還未提上日程。”上述知情人士稱，上完“思想課”的徐平，下一步工作是將龐大的一汽自主業(yè)務(wù)重新梳理，以便從中找到解決問題的良方。然而，留給徐平的時間，已經(jīng)不多了。

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