疫情發(fā)生以來,封城及居家隔離導(dǎo)致"宅經(jīng)濟(jì)"成為2020年投資熱點(diǎn)之一。最近廣發(fā)證劵發(fā)表了研究報(bào)告,首于雷蛇予"買入"評級。分析師表示受益于宅經(jīng)濟(jì),看好公司游戲生態(tài)系統(tǒng)增長潛力,而利潤率受益于退出虧損手機(jī)業(yè)務(wù)及高毛利服務(wù)業(yè)務(wù)比重而提升。按DCF估值法,廣發(fā)證券指合理價(jià)值為1.38港元/股。
此前,雷蛇聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO陳民亮接受媒體采訪時(shí)表示,“宅經(jīng)濟(jì)”讓公司的生態(tài)系統(tǒng)不同環(huán)節(jié)都有不同方面的得益。在硬件方面,由于有更多用戶參與直播活動,帶動了特別是雷蛇的直播類產(chǎn)品如喇叭、鏡頭等的銷售。國內(nèi),此前推出的“皮卡丘”系列無線耳機(jī)更是“上架秒沒”。在軟件方面,游戲和電競活動的增加,導(dǎo)致公司軟件平臺的日活躍用戶(DAU)有顯著提升。在服務(wù)方面,線上游戲、直播及電競活動的增加令Razer Gold虛擬信用積分使用量大幅提升;Razer Fintech業(yè)務(wù)也隨著有更多的電商活動拉動了B2B業(yè)務(wù)的增長。
疫情爆發(fā),傳統(tǒng)體育賽事都要取消,很多隊(duì)伍及運(yùn)動員都有通過電競在網(wǎng)上繼續(xù)跟粉絲進(jìn)行互動。此外,雷蛇與合作伙伴如Zouk及Bigo Live舉辦了“云派對”的活動,用戶反應(yīng)非常踴躍。陳民亮指出,一些在疫情衍生出來的消費(fèi)模式及行為,有機(jī)會在疫情后會變成常態(tài),并將原先可能是3-5年才發(fā)生的事情,因?yàn)橐咔槎崆鞍l(fā)生。
廣發(fā)證券在報(bào)告提出“在全球經(jīng)濟(jì)受疫情影響之下,消費(fèi)者花費(fèi)在線上游戲的時(shí)間及金錢皆增加。此目前傳統(tǒng)大型運(yùn)動比賽暫停,電競比賽收到高度關(guān)注。再加上今年下半年游戲主機(jī)PlayStation及Xbox更新,新顯卡及新游戲如Valorant推出,都會讓游戲行業(yè)迎來新一波熱潮。”
報(bào)告中亦提到雷蛇於2019年退出虧損的智能手機(jī)業(yè)務(wù),將直接對提升公司營收及財(cái)務(wù)表現(xiàn),主要因?yàn)?1)游戲外設(shè)市占率提升,同時(shí)拓展手機(jī)周邊業(yè)務(wù),布局高增長的云游戲; (2)憑借其用戶生態(tài)系,提升筆記本電腦于歐洲及中國大陸市占率; (3)軟件產(chǎn)品差異化及未來變現(xiàn)潛力; (4) Razer Gold虛擬信用積分交易金額隨微交易提升; (5) Razer Fintech搭上東南亞互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)高速成長,提供東南亞一站式商家服務(wù),拓展商家數(shù)量維持高成長。
完整的游戲生態(tài)體系使得分析師預(yù)期公司增長勢頭將繼續(xù)保持,而且公司繼續(xù)保持嚴(yán)格的運(yùn)營成本控制進(jìn)一步改善運(yùn)營狀況,可以預(yù)期雷蛇短期及長期的前景甚為樂觀。
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