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上次亞馬遜發(fā)財(cái)報(bào)，大家的關(guān)注點(diǎn)還在于能否站穩(wěn)1萬億美元市值，沒想到，僅僅3個(gè)月后，這一目標(biāo)已經(jīng)成為站穩(wěn)1.5萬億、沖刺2萬億了。
在今年一季度，亞馬遜雖然因疫情影響，旗下電商和云計(jì)算業(yè)務(wù)通通逆勢爆發(fā)，營收超出市場預(yù)期，但刁鉆的華爾街卻因?yàn)槊抗墒找娌患邦A(yù)期，在財(cái)報(bào)發(fā)布后，打壓股價(jià)超7%。這樣的波動(dòng)對(duì)于一家萬億美元市值的巨無霸來說，顯然會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生明顯擾動(dòng)，因此，本季財(cái)報(bào)，亞馬遜的成績單依然頗受矚目。
不巧的是，蘋果、谷歌、Facebook、亞馬遜都選擇在7月30日盤后發(fā)布財(cái)報(bào)，四大天王同時(shí)發(fā)成績單，如果考砸了，美股的劇烈波動(dòng)可想而知。在公布成績之前，這四家公司的老板還要在國會(huì)接受反壟斷聽證會(huì)的拷問，不同于其他幾位CEO有豐富的斗爭經(jīng)驗(yàn)，貝索斯是第一次“現(xiàn)身”聽證會(huì)，兩相夾擊下，風(fēng)頭正勁的亞馬遜股價(jià)陷入踟躇。
反壟斷大戲是場持久戰(zhàn)，能打破當(dāng)下股價(jià)僵局的，或許只有Q2的成績單了。
Q1，亞馬遜是貨真價(jià)實(shí)的天選之子
亞馬遜的營收結(jié)構(gòu)并不復(fù)雜，電商業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)大部分的營收，AWS云業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要的利潤及增長點(diǎn)，市場的估值則落在自由現(xiàn)金流身上。
在Q1，亞馬遜整體實(shí)現(xiàn)754.5億美元的營收額，超過市場預(yù)期的736億美元，較去年同期的597億美元增長了26.4%。推動(dòng)營收高速增長的原因完全歸之于運(yùn)氣，或者說亞馬遜天生就具備的能力。如電商業(yè)務(wù)，天然的便捷優(yōu)勢能在疫情中凸顯價(jià)值，云業(yè)務(wù)則更是受益于疫情，實(shí)現(xiàn)加速普及。在這場疫情中，亞馬遜可以說是天選之子。
從地區(qū)結(jié)構(gòu)上看，北美營收461億美元，同比增長28.8%;國際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)191億美元營收額，同比增長18%。不難看出，北美依然是亞馬遜大本營，無論體量還是增速，都遠(yuǎn)高于國際，這也說明亞馬遜的國際化之路并不如大本營發(fā)展的順暢。
分業(yè)務(wù)來看，電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)366.5億美元營收，同比增速達(dá)到24%，算是老樹開新花、基本盤重回高增長了;除電商外的另一重磅營收，AWS云計(jì)算實(shí)現(xiàn)102億美元，同比增長32.8%，增速仍呈下滑趨勢;第三方賣家服務(wù)實(shí)現(xiàn)144.8億美元營收，同比增長30%;訂閱服務(wù)營收55.6億美元，同比增長28%。實(shí)體店?duì)I收46億美元，連續(xù)多季徘徊在40億美元左右，成長性較差。其他業(yè)務(wù)則波動(dòng)毫無規(guī)律，加上規(guī)模較小，實(shí)際意義不大。
在分業(yè)務(wù)營收結(jié)構(gòu)中，由于美國疫情主要爆發(fā)于3月，云計(jì)算業(yè)務(wù)增長情況并不如電商業(yè)務(wù)亮眼，同比增速仍較此前季度小幅下滑，但該業(yè)務(wù)首次突破了100億美元。
雖然營收增速因疫情受益，但成本端，新冠則大幅增加了運(yùn)營成本，除了防護(hù)設(shè)備，亞馬遜為了應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)量的增加，雇傭了超過10萬的“臨時(shí)工”，陡增的成本，壓縮了一季度的利潤表現(xiàn)。
在一季度，亞馬遜實(shí)現(xiàn)25億美元凈利潤，與去年同期相比下降了10億美元。當(dāng)然，市場從來不苛刻亞馬遜的盈利情況，而只關(guān)心自由現(xiàn)金流，根據(jù)Q1財(cái)報(bào)，最近12個(gè)月的自由現(xiàn)金流達(dá)到243億美元，同比增長5.6%，較此前的30%以上增速出現(xiàn)明顯放緩。
盈利能力下滑和自由現(xiàn)金流增速放緩，主要原因在于支出因疫情而大幅增加，并不影響亞馬遜長遠(yuǎn)發(fā)展，因此，雖然財(cái)報(bào)公布后，股價(jià)重重的摔了個(gè)跟頭，但市場很快回過神，明白了這份財(cái)報(bào)實(shí)則是大超預(yù)期的。
Q2，亞馬遜繼續(xù)坐享疫情紅利?
在一季度財(cái)報(bào)中，管理層對(duì)二季度的預(yù)測如下：
營收將在750億-810億美元之間，與去年同期相比增長18%-28%;
營業(yè)利潤預(yù)計(jì)在-15至15億美元之間，去年同期為31億美元，該指南假設(shè)與**相關(guān)的成本約為40億美元。
這項(xiàng)預(yù)測更多是基于4月30日之前的情況作出的判斷，二季度疫情實(shí)際上超出了大部分人的預(yù)測，考慮到大部分實(shí)體店關(guān)門，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，第二季度非門店零售商(主要由在線零售商組成)的銷售額比去年同期增長了25%，而去年僅增長了14%。
與此同時(shí)，一些競爭對(duì)手報(bào)告稱，4月份電商銷售額猛增三位數(shù)。Target表示，4月份電子商務(wù)銷售飆升282%，沃爾瑪表示，2-4月期間電商銷售額增長74%，增長偏向于本季度后半段。在Costco，電商銷售額在4-6月期間大約翻了一番，百思買表示，從5月初到7月18日期間，在線銷售猛增255%。
鑒于電商和視頻流媒體的高需求，從Netflix的會(huì)員數(shù)量暴漲中可以看出，Prime會(huì)員數(shù)量很可能在本季度也會(huì)激增。雖然競爭對(duì)手存在大量的實(shí)體轉(zhuǎn)線上，而亞馬遜并不具備此條件，但可想而知，二季度電商業(yè)務(wù)仍將受益于疫情而高速發(fā)展。云計(jì)算業(yè)務(wù)也將完整的體現(xiàn)疫情對(duì)該業(yè)務(wù)的刺激，目前市場預(yù)計(jì)到亞馬遜仍將坐享疫情紅利，但唯一的分歧在于受益幅度以及是否price in。
這一切只能等待2季度財(cái)報(bào)公布了。
在此之前，券商已經(jīng)迫不及待的提高亞馬遜的目標(biāo)價(jià)了，杰富瑞和高盛近期統(tǒng)統(tǒng)將亞馬遜目標(biāo)價(jià)從3100美元上調(diào)至3800美元。如果實(shí)現(xiàn)，亞馬遜的市值將達(dá)到1.9萬億。
在新冠疫情持續(xù)影響的當(dāng)下，亞馬遜無論是一季度還是接下來的半年，都將坐享疫情紅利，電商業(yè)務(wù)體量巨大，且依然能夠煥發(fā)新春，AWS云計(jì)算則加速普及，下滑的增速將重歸高增長。截至目前，彭博對(duì)亞馬遜Q2營收一致預(yù)期為811.58億美元，同比增速28%，調(diào)整后的凈利潤為28.5億美元，同比負(fù)增長31.8%。
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