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“一周銳評(píng)”，是老虎證券投研團(tuán)隊(duì)與《銳問(wèn)》聯(lián)合出品的一檔商業(yè)評(píng)論欄目。
背景：
7月20日，螞蟻集團(tuán)尋求A股+H股上市，估值達(dá)2000億美金，1.4萬(wàn)億元。
提問(wèn)：
螞蟻集團(tuán)的估值邏輯是什么?螞蟻集團(tuán)弱化金融，比較強(qiáng)調(diào)科技，是否說(shuō)明螞蟻從金融向科技的轉(zhuǎn)型已經(jīng)成功?怎么看這一賽道?
銳評(píng)：
螞蟻集團(tuán)算是第一家在A+H股申請(qǐng)上市的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，自然被視為冠上明珠，科技能力也保證了估值的想象空間，支付寶超過(guò)13億年活躍用戶數(shù)的背后，涵蓋的是無(wú)數(shù)次的消費(fèi)響應(yīng)。
從營(yíng)收結(jié)構(gòu)上看，目前螞蟻的三部分業(yè)務(wù)分別是支付連接、技術(shù)服務(wù)和金融服務(wù)。對(duì)于科技的轉(zhuǎn)型，我們從CEO胡曉明的表述中，或許可以看出來(lái)螞蟻對(duì)科技能力、業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性的信心。——“預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)，技術(shù)服務(wù)費(fèi)占螞蟻集團(tuán)總收入的比例將從2019年的50%上升至80%。”
螞蟻直面的是包括支付、財(cái)富管理、旅行、外賣等服務(wù)于一身的消費(fèi)場(chǎng)景。在我們來(lái)看，中國(guó)消費(fèi)領(lǐng)域，無(wú)論是線上、線下、C端、B端，空間都是非常廣闊的，而且從二級(jí)市場(chǎng)看，中資科技企業(yè)，尤其是消費(fèi)類，本身也是在上半年全球一系列的宏觀變遷中開(kāi)始爆發(fā)，這會(huì)是一個(gè)非常好的時(shí)期的開(kāi)始。
當(dāng)然，從競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)講，接下來(lái)螞蟻集團(tuán)可能也還有很多的“硬仗”要打，比如來(lái)自騰訊、美團(tuán)的挑戰(zhàn)。
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