近日,華爾街頂級投資銀行高盛再次上調(diào)中國飛鶴目標價格至21.5港元,持續(xù)給予飛鶴買入評級。據(jù)中期報告顯示,受益于高端嬰幼兒配方奶粉銷量的大幅增長,截至2020年6月30日,飛鶴實現(xiàn)收入87.07 億元,同比增長47.8%,業(yè)績增速均超過市場預(yù)期。
奶粉龍頭強者恒強,市場虹吸效應(yīng)明顯
作為國內(nèi)高端嬰幼兒配方奶粉的領(lǐng)導(dǎo)品牌,飛鶴致力于打造“更適合中國寶寶體質(zhì)”的產(chǎn)品,研制更貼近中國母乳的配方。憑借對產(chǎn)品獨一無二的堅持,飛鶴不斷夯實產(chǎn)品硬實力,近年來,飛鶴成為眾多媽媽的選擇,高端銷量遙遙領(lǐng)先,為飛鶴坐穩(wěn)行業(yè)龍頭地位奠定了牢固根基。高盛表示,中國飛鶴很可能成為國產(chǎn)替代進口最大的受益者。
根據(jù)高盛研究報告,今年7月至8月間,飛鶴的銷售額增長37%,這是尼爾森監(jiān)控的所有參與者中增長最快的。同時,這也使得飛鶴獲得了史上最高的線下市場份額18.6%。高盛認為,配合著強勁的線上銷售增長勢頭,中國飛鶴奶粉龍頭的地位將進一步鞏固。
尤為重要的是,飛鶴對自身的持續(xù)性、穩(wěn)健增長亦充滿信心。從半年報披露的情況來看,飛鶴正在擴充現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施中的龍江工廠,同時新建哈爾濱工廠,在此之前,截至2020年6月30日,飛鶴已擁有七個生產(chǎn)設(shè)施,設(shè)計年產(chǎn)能合計為19.24萬噸。
疫情之下逆流而上,飛鶴屢獲機構(gòu)力挺
一個不爭的事實是,在疫情陰影下,中國奶粉市場競爭格局有了新變化。外資品牌和國內(nèi)雜牌的競爭劣勢進一步突顯,出現(xiàn)了包括缺乏服務(wù)能力、產(chǎn)品供給穩(wěn)定度不夠、品牌投入的持續(xù)性和力度不足、渠道利潤不足等等問題。在此背景下,中國本土大型乳制品企業(yè)優(yōu)勢突顯,乳制品行業(yè)集中度持續(xù)集中,何以中國飛鶴在奶粉行業(yè)擠壓式競爭中突出重圍,頂級投行給出了自己的判斷。
在興業(yè)證券看來,飛鶴形成了一套不斷正向反饋的閉環(huán)打法,首先是渠道管控能力強,體現(xiàn)在渠道扁平化,價盤、庫存管控嚴格,保障渠道的穩(wěn)定利潤率及高周轉(zhuǎn)。其次是產(chǎn)品新鮮、“更適合中國寶寶體質(zhì)”定位差異化,與優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)相輔相成,賣點鮮明。最后是消費者服務(wù)能力強,體現(xiàn)在活動豐富、執(zhí)行到位,這既能加快渠道庫存周轉(zhuǎn),又能提升品牌力,因此,維持對其加速搶占市場份額的判斷。
花旗發(fā)表研究報告稱,新冠肺炎疫情正在改變中國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的格局,預(yù)計擁有高端產(chǎn)品、強大的客戶服務(wù)能力和數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力的公司將能從中獲益。中國飛鶴的具有吸引力產(chǎn)品、健康的分銷管理系統(tǒng)、強大的銷售團隊和龐大的全國網(wǎng)絡(luò)共同使其在實施配方注冊政策后成為主要的行業(yè)整合者。
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