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報(bào)告要點(diǎn)
一、市場環(huán)境：恒指接近跌無可跌，全面牛市料已來
二、港股風(fēng)格：新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)銜，傳統(tǒng)金融、地產(chǎn)進(jìn)入補(bǔ)漲模式。
三、IPO進(jìn)程：螞蟻集團(tuán)最快下周聆訊，10月下旬IPO迎來小高潮
摘要：中國經(jīng)濟(jì)改善加歐美極限寬松下，人民幣中期強(qiáng)勢格局已經(jīng)形成，且四季度升勢有望延續(xù)，進(jìn)一步支撐中國資產(chǎn)權(quán)益牛市。從估值和技術(shù)性指標(biāo)考慮，我們認(rèn)為恒指中期已接近跌無可跌。
風(fēng)格上，上周銀行板塊悉數(shù)上漲，也暗示我們所期待的全面牛市已經(jīng)接近到來。我們繼續(xù)看好已經(jīng)納入或有機(jī)會(huì)納入恒指、港股通的新經(jīng)濟(jì)成分股新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，以及復(fù)蘇疊加季節(jié)性優(yōu)勢下，頭部券商、銀行、內(nèi)房的補(bǔ)漲需求。
正文部分
一、市場環(huán)境：恒指接近跌無可跌，全面牛市料已來。
港股十月開啟回升之路，這里可能也有很多看似不是原因，但實(shí)則扮演著重要背景的因素。
1.比如，$恒生指數(shù)(HSI)$在季線窗口獲得支撐(圖1)。這條季度趨勢線，先后見證了08年的金融危機(jī)、15年全球結(jié)構(gòu)性熊市、還有今年的疫情。嚴(yán)格意義上講，在這幾次比較嚴(yán)重的衰退中，恒指季收盤都沒有跌穿該區(qū)域，參考這個(gè)邏輯，恒指大概率已跌無可跌。從技術(shù)性圖形，可能比單純靜態(tài)比較估值、比較股息率還要更直觀。
2.央行明牌貨幣政策，不僅僅是從超常規(guī)寬松中退出(常態(tài)化)，且要防范人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。從總體走勢來看，未來人民幣幾乎不存在貶值風(fēng)險(xiǎn)，而且將長時(shí)間向強(qiáng)勢方向發(fā)展。
3.在全球?qū)捤?、港交所改革、?jīng)濟(jì)改善、人民幣強(qiáng)勢的多重背景下，港股幾乎不太具備顯著的利空。所以，我們認(rèn)為恒指最糟糕的時(shí)期幾乎過去，指數(shù)下跌空間有限，中期幾乎只能是上漲這種情況。我們看好的金融補(bǔ)漲上周出現(xiàn)，暗示我們所期待的全面牛市已經(jīng)接近到來。二、港股風(fēng)格：新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)銜，傳統(tǒng)金融、地產(chǎn)進(jìn)入補(bǔ)漲模式。
四季度我們?nèi)匀豢春茫?)已經(jīng)納入或有機(jī)會(huì)納入恒指、港股通的新經(jīng)濟(jì)成分股，例如$小米集團(tuán)-W(01810)$ 、$阿里巴巴-SW(09988)$ ，$美團(tuán)點(diǎn)評(píng)-W(03690)$ ;2)消費(fèi)按下“快進(jìn)鍵”，重點(diǎn)關(guān)注$海底撈(06862)$ ，$九毛九(09922)$ 等服務(wù)類企業(yè);
3)復(fù)蘇疊加季節(jié)性優(yōu)勢下，頭部券商、銀行、內(nèi)房存在補(bǔ)漲需求。$郵儲(chǔ)銀行(601658)$ $農(nóng)業(yè)銀行(601288)$ $中信銀行(601998)$ $工商銀行(01398)$
三、螞蟻集團(tuán)最快下周聆訊，IPO迎來小高潮
$螞蟻集團(tuán)(臨時(shí))(90016)$ 據(jù)悉計(jì)劃把IPO估值目標(biāo)提高至2800億美元，港交所計(jì)劃最快下周舉行螞蟻集團(tuán)上市聆訊，交易方面還有待證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。如果這次估值為2800億美元，螞蟻集團(tuán)規(guī)模將超過美國銀行，三倍于花旗集團(tuán)。
10月下旬也是港股打新密集時(shí)期就，接下來有多家醫(yī)藥(藥明巨諾、)和物業(yè)(合景悠活、世茂服務(wù))公司開啟招股。
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