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為了迎娶賽靈思，AMD可謂費盡了心機。
從10月9日，市場就在傳言AMD打算以300億美元吞下賽靈思,但雙方始終沒有確認。
或許是AMD很清楚此消息對股價的重大影響，一直憋著不公布，直到這次三季報發(fā)榜。
根據(jù)原計劃，AMD將在10月27日盤后發(fā)布三季報，但為了對沖巨額收購大“雷”，AMD提前發(fā)榜，而且希望用大超預(yù)期的財報來給收購打上一劑強心針，但無奈市場并不買賬，股價在財報后大跌4%!
單純的看三季報，AMD確實咸魚翻身、王者歸來、日漸佳境，但350億收購賽靈思，不僅極大的攤薄原股東權(quán)益，而且，這筆收購值得商榷的地方并不少!
三季報AMD蒸蒸日上!
對于AMD三季報，市場的預(yù)期并不是特別高，畢竟在二季度財報中公司對三季度業(yè)績作出了預(yù)測，投行分析師也只是在預(yù)測基礎(chǔ)上稍稍加成，但沒想到，AMD三季報大超預(yù)期。
從營收上來看，三季度達到了創(chuàng)記錄的28億美元，同比增長55.5%，遠超分析師預(yù)期的25.6億美元!
將AMD營收拆分成2個業(yè)務(wù)分部，主要有計算與圖像、企業(yè)嵌入式和半定制兩大塊。其中，計算與圖像業(yè)務(wù)在三季度中拿到16.67億美元營業(yè)收入，同比增長30.6%，較二季度的45.4%的增速有所下滑。
因此，AMD三季報大超預(yù)期的主要功臣是企業(yè)嵌入式和半定制業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)在三季度斬獲11.34億美元營收，同比大增116%，環(huán)比增長100%。
這項業(yè)務(wù)包含游戲產(chǎn)品，受季節(jié)和游戲大廠新機發(fā)布影響較大，比如三季度業(yè)績大增即歸功于11月即將發(fā)布的微軟Xbox和索尼的PS5。
雖然AMD計算與圖像業(yè)務(wù)增速較此前略有下滑，但相比競爭對手英特爾在三季度營收下滑要好了很多，因此，AMD在蘇媽的帶領(lǐng)下確實蒸蒸日上、日漸佳境!
兩大業(yè)務(wù)齊齊發(fā)力之下，AMD的凈利潤繼續(xù)爆發(fā)，三季度達到了3.9億美元，同比大增225%。
在盈利能力上，三季度毛利率與二季度持平，維持在43.9%，競爭對手英特爾三季度毛利率53.1%，雖然明顯高于AMD，但英特爾53%的毛利率是從60%+的水平掉落下來的。
從毛利率角度看，英特爾趨勢向下，AMD穩(wěn)中有升，AMD擠壓英特爾的證據(jù)又多了一環(huán)!
根據(jù)AMD管理層的預(yù)測，今年4季度，預(yù)計毛利率將達到45%，營收將達到30億美元，上下浮動約1億美元，同比增長約41%!
因此，AMD上調(diào)了2020年全年營收增速到41%，高于此前給出的32%指引!
從財報角度看，AMD三季度成績單考出了滿分的成績，但在350億巨額收購面前，股價難以有所表現(xiàn)。
350億巨額收購大“雷”
市場的傳言總會得到驗證，在傳出合并消息半個月之后，AMD借著滿分成績單的喜悅公布了這項巨額收購。
AMD即將收購的公司是賽靈思，是一家FPGA芯片供應(yīng)商。
與普通的處理器芯片不同，F(xiàn)PGA是一種可編程陣列芯片，這使得其可以定制和優(yōu)化無數(shù)的任務(wù)。FPGA通常用于數(shù)據(jù)中心，以加速完成要求較高的AI和分析任務(wù)。該芯片還能優(yōu)化5G網(wǎng)絡(luò)、雷達和軍事網(wǎng)絡(luò)的通信。
在傳出收購消息之前，該公司的市值是260億美元。
在FPGA領(lǐng)域，賽靈思是NO.1，占據(jù)第一大市場份額，市場老二是Altera，在2015年被AMD的死敵英特爾以167億美元收入麾下。
這筆收購被英特爾給予厚望，技術(shù)派對FPGA充滿想象，但5年過去了，Altera在英特爾手中過的并不好，營收幾無成長性，F(xiàn)PGA猶如水中鏡月!
當(dāng)然，英特爾干不成的事，AMD或許有機會，但從賽靈思歷年營收情況來看，F(xiàn)PGA到底有沒有前途，確實值得商榷!
2016財年，賽靈思營收22.14億美元，4年后，該數(shù)字增長到31.63億美元，年復(fù)合營收增速只有可伶的9.3%!
凈利潤增速也同樣不樂觀，唯一值得欣慰的或許只有賽靈思盈利能力遠超AMD了。
2020財年，賽靈思毛利率66.9%，遠高于AMD的43.9%，這項盈利水平甚至高于巔峰時期的英特爾，因此，雖然賽靈思成長速度一般，但在行業(yè)內(nèi)的地位不可小覷。
從管理層的角度而言，收購賽靈思可以實現(xiàn)強強聯(lián)合，每年還可以節(jié)省3億美元的成本，同時加大數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的核心競爭力，理想看起來還是比較豐滿的。
畢竟，在2006年AMD曾斥巨資收購顯卡雙雄之一的ATI，雖然此舉讓AMD成為一家集CPU與顯卡業(yè)務(wù)于一體的公司，但為了收購而帶來的高額負債，一度差點掐死AMD的現(xiàn)金流。
這幾年，也就是在新任CEO蘇姿豐的帶領(lǐng)下剛剛有所起色，開始追回曾經(jīng)屬于自己的市場份額，但剛剛清空的腸胃，如今又要吃下350億的巨無霸，能否消化順暢是投資者不得不顧慮的大問題。
今朝有酒今朝醉，繼續(xù)大喊AMD YES！
英特爾作為IDM大廠，近幾年受制于芯片制程的落后，一再限制了產(chǎn)品的性能，在蘇媽帶領(lǐng)之下，不斷進取的AMD自然逐漸蠶食了英特爾的市場份額。
根據(jù)passMark的統(tǒng)計，截止10月底，AMD在CPU的市場份額達到了36.5%，與英特爾平起平坐越來越近!
而根據(jù)10月初AMD發(fā)布的新品Ryzen 5000，其基于Zen3架構(gòu)，IPC同頻性能提升了19%、游戲性能暴升26%。此前，AMD處理器在單核頻率低的劣勢讓它在游戲中經(jīng)常被Intel產(chǎn)品打敗，但現(xiàn)在這一短板被補齊了，甚至在很多場景下碾壓了對手。
根據(jù)測評網(wǎng)站的單核性能測試結(jié)果，AMD旗艦銳龍9 5950X達到了641分，遙遙領(lǐng)先對手英特爾的酷睿i9旗艦。
這款產(chǎn)品將于11月15日開賣，無疑會給AMD四季度業(yè)績添彩眾多。
除了新品地表最強，老Ryzen的銷量竟然也創(chuàng)了新紀錄。
根據(jù)德國電商Mindfactory的43周銷量數(shù)據(jù)顯示，AMD CPU包攬了周榜的TOP13。其中最受歡迎的是銳龍5 3600，賣出1390件，接著是銳龍7 3700X和銳龍9 3900X，分別也有780件和310件。
Intel陣營中排名最靠前的是酷睿i9-9900K，但銷量只有100件。
被碾壓的英特爾恐怕一時半會無法招架，自家的芯片生產(chǎn)工藝遲遲不能推進，IDM模式注定要被代工廠替代，AMD搭上臺積電無疑是最正確的一個選擇!
總結(jié)：
AMD發(fā)布的三季度財報從各方面來看都超出市場的預(yù)期，在頂級CEO蘇姿豐的帶領(lǐng)下，AMD日漸佳境，從目前的技術(shù)規(guī)劃來看，AMD在逐漸超越英特爾。
但三季報官宣的350億巨額收購賽靈思事件無疑給股價短期運行帶來困擾，面對350億的股份稀釋，老股東用腳投票、先跑為敬!
在AMD手中，賽靈思的FPGA能否大放異彩尚存不確定性，這筆收購如何左右AMD命運只能幾年后見分曉了!
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