新經(jīng)濟熄火,舊經(jīng)濟回暖。11月11日,騰訊、阿里、美團等科技股大跌之際,煤炭、建材水泥、地產(chǎn)等傳統(tǒng)經(jīng)濟板塊走強。
富途內(nèi)房股板塊幾乎全線上漲,截至發(fā)稿,華潤置地、新城發(fā)展?jié)q超7%,世茂集團漲超6%,旭輝控股集團漲超5%,融創(chuàng)中國、融信中國、龍光集團等漲超4%。
當前的地產(chǎn)股具有投資價值嗎?
業(yè)績回暖。三季度地產(chǎn)板塊業(yè)績回暖,同比降幅相比上半年明顯收窄,但各梯隊間分化更為顯著,一二線房企中間也出現(xiàn)分化,板塊盈利能力繼續(xù)下降,但一線房企以優(yōu)秀的成本管控能力ROE遙遙領先,板塊杠桿率持續(xù)下行。
據(jù)富途牛牛了解,部分披露2020年銷售目標的企業(yè),前十月銷售計劃平均完成度達81.9%,銷售持續(xù)保持高歌猛進態(tài)勢。
中金判斷2021年是房地產(chǎn)基本面降速而非失速年,市場仍將呈現(xiàn)相對平穩(wěn)的運行態(tài)勢,預計覆蓋標的2020-21年盈利同比增長約13%和16%,帶動盈利切換收益。
富途牛牛發(fā)現(xiàn),當前板塊股息收益率處于歷史高位(2020年逾5%,2021年約6-7%),而估值仍處歷史底部。中金認為,當前地產(chǎn)股具備較為突出的投資價值,低估值已充分計入投資者對政策的擔憂,而政策實際運行將存在預期差,以上基本面和政策面的疊加有望帶動地產(chǎn)股價值回歸(類似股價于2017年的表現(xiàn))。
長城證券表示,隨著開竣工規(guī)模的進一步提升,預計行業(yè)全年業(yè)績表現(xiàn)將進一步提升。考慮到板塊估值及倉位處于歷史低位,及政策面進一步收緊的必要性和空間在減小等因素,認為當前時點可以積極關注地產(chǎn)板塊。
中信證券今日發(fā)布研報表示,2021年房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈或繼續(xù)實現(xiàn)「空中加油」。在房住不炒的大環(huán)境下,由于信貸投放預計穩(wěn)定和政府性基金收入需求客觀存在,房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈投資增速有望維持高位。
近期人民幣匯率持續(xù)走強,有市場人士認為,美元勢必持續(xù)貶值,亞洲及中國資產(chǎn)有望恢復漲勢,曾大舉發(fā)美元債的內(nèi)房股也會受惠。
什么樣的公司將成為「最終贏家」?
不過,房企分化仍將繼續(xù)。中信證券表示,三道紅線終結了企業(yè)內(nèi)卷競爭,靠杠桿彎道超車成為幻想,房地產(chǎn)開發(fā)迎來了能力為先的時代。短期而言資金成本和杠桿率等因素可能導致業(yè)績分化,中長期則企業(yè)處理復雜問題的能力,包括舊改、產(chǎn)城、TOD 等一系列開發(fā)能力,都將是開發(fā)企業(yè)制勝關鍵。
中金認為,行業(yè)尤其優(yōu)質(zhì)標的后續(xù)基本面表現(xiàn)將對估值中樞提供支撐,部分公司多元業(yè)務的價值體現(xiàn)或分拆還將額外提振股價表現(xiàn)。具備「冠軍相」的公司將會是多元發(fā)展,具備盈利與派息持續(xù)穩(wěn)健增長潛力,攻防兼?zhèn)洹?/p>
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