新經(jīng)濟(jì)熄火,舊經(jīng)濟(jì)回暖。11月11日,騰訊、阿里、美團(tuán)等科技股大跌之際,煤炭、建材水泥、地產(chǎn)等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)板塊走強(qiáng)。
富途內(nèi)房股板塊幾乎全線上漲,截至發(fā)稿,華潤置地、新城發(fā)展?jié)q超7%,世茂集團(tuán)漲超6%,旭輝控股集團(tuán)漲超5%,融創(chuàng)中國、融信中國、龍光集團(tuán)等漲超4%。
當(dāng)前的地產(chǎn)股具有投資價(jià)值嗎?
業(yè)績回暖。三季度地產(chǎn)板塊業(yè)績回暖,同比降幅相比上半年明顯收窄,但各梯隊(duì)間分化更為顯著,一二線房企中間也出現(xiàn)分化,板塊盈利能力繼續(xù)下降,但一線房企以優(yōu)秀的成本管控能力ROE遙遙領(lǐng)先,板塊杠桿率持續(xù)下行。
據(jù)富途牛牛了解,部分披露2020年銷售目標(biāo)的企業(yè),前十月銷售計(jì)劃平均完成度達(dá)81.9%,銷售持續(xù)保持高歌猛進(jìn)態(tài)勢。
中金判斷2021年是房地產(chǎn)基本面降速而非失速年,市場仍將呈現(xiàn)相對平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢,預(yù)計(jì)覆蓋標(biāo)的2020-21年盈利同比增長約13%和16%,帶動(dòng)盈利切換收益。
富途牛牛發(fā)現(xiàn),當(dāng)前板塊股息收益率處于歷史高位(2020年逾5%,2021年約6-7%),而估值仍處歷史底部。中金認(rèn)為,當(dāng)前地產(chǎn)股具備較為突出的投資價(jià)值,低估值已充分計(jì)入投資者對政策的擔(dān)憂,而政策實(shí)際運(yùn)行將存在預(yù)期差,以上基本面和政策面的疊加有望帶動(dòng)地產(chǎn)股價(jià)值回歸(類似股價(jià)于2017年的表現(xiàn))。
長城證券表示,隨著開竣工規(guī)模的進(jìn)一步提升,預(yù)計(jì)行業(yè)全年業(yè)績表現(xiàn)將進(jìn)一步提升?？紤]到板塊估值及倉位處于歷史低位,及政策面進(jìn)一步收緊的必要性和空間在減小等因素,認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)可以積極關(guān)注地產(chǎn)板塊。
中信證券今日發(fā)布研報(bào)表示,2021年房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈或繼續(xù)實(shí)現(xiàn)「空中加油」。在房住不炒的大環(huán)境下,由于信貸投放預(yù)計(jì)穩(wěn)定和政府性基金收入需求客觀存在,房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈投資增速有望維持高位。
近期人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng),有市場人士認(rèn)為,美元?jiǎng)荼爻掷m(xù)貶值,亞洲及中國資產(chǎn)有望恢復(fù)漲勢,曾大舉發(fā)美元債的內(nèi)房股也會(huì)受惠。
什么樣的公司將成為「最終贏家」?
不過,房企分化仍將繼續(xù)。中信證券表示,三道紅線終結(jié)了企業(yè)內(nèi)卷競爭,靠杠桿彎道超車成為幻想,房地產(chǎn)開發(fā)迎來了能力為先的時(shí)代。短期而言資金成本和杠桿率等因素可能導(dǎo)致業(yè)績分化,中長期則企業(yè)處理復(fù)雜問題的能力,包括舊改、產(chǎn)城、TOD 等一系列開發(fā)能力,都將是開發(fā)企業(yè)制勝關(guān)鍵。
中金認(rèn)為,行業(yè)尤其優(yōu)質(zhì)標(biāo)的后續(xù)基本面表現(xiàn)將對估值中樞提供支撐,部分公司多元業(yè)務(wù)的價(jià)值體現(xiàn)或分拆還將額外提振股價(jià)表現(xiàn)。具備「冠軍相」的公司將會(huì)是多元發(fā)展,具備盈利與派息持續(xù)穩(wěn)健增長潛力,攻防兼?zhèn)洹?/p>
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