12月30日，股權(quán)投資綜合服務(wù)平臺清科創(chuàng)業(yè)控股有限公司(簡稱：清科創(chuàng)業(yè))正式在香港上市，發(fā)行價為11.00港元/股，開盤股價一度上漲至15.82港元，市值摸高47.46億港元。此前，清科創(chuàng)業(yè)的公開發(fā)售獲得了1394倍超額認購，基石投資引入了高瓴資本、盈科資本旗下的尚潤圣連、IDG資本旗下Applause Team Limited、紅杉中國公開市場基金旗下SCEP Master Fund等明星股東。
根據(jù)市場研究機構(gòu)灼識咨詢報告，按2019年收入計，清科創(chuàng)業(yè)是中國最大的綜合股權(quán)投資服務(wù)平臺，旗下涵蓋私募通、投資界、沙丘大學(xué)和項目工場四大互聯(lián)網(wǎng)平臺，其中2007年上線的私募通是中國最大的股權(quán)投資數(shù)據(jù)庫。
不過良好的股價表現(xiàn)背后，清科創(chuàng)業(yè)的營收在2019年卻出現(xiàn)了放緩，根據(jù)其招股書，清科創(chuàng)業(yè)2017年收入為人民幣1.29億元，2018年增長27%至1.64億元，2019年僅增長2%，營收為1.67億元。與之對應(yīng)，2017-2019年清科創(chuàng)業(yè)的毛利率分別為5372萬、6953萬、8139萬，年度利潤分別為1841萬、2716萬、3453萬。灼識咨詢的報告也顯示，清科創(chuàng)業(yè)所在的股權(quán)投資服務(wù)平臺市場2019年的市場規(guī)模預(yù)計只有55億元。
與清科的財務(wù)數(shù)據(jù)對應(yīng)，同樣在股權(quán)投資服務(wù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位、并于2019年末在納斯達克上市的36氪，目前市值僅有1億美金左右，但其2019年營收達到了6.56億，接近清科創(chuàng)業(yè)營收的4倍，2019年36氪毛利潤為2.75億、經(jīng)調(diào)整的非美國通用會計準(zhǔn)則下凈利潤為6530萬元，均遠高于清科創(chuàng)業(yè)。雖然美股和港股市場存在估值差異，但是以目前36氪營收為清科創(chuàng)業(yè)4倍、市值僅有清科創(chuàng)業(yè)五分之一的情況來看，兩個市場仍然存在較大的不理性和套利空間。
據(jù)報道，清科創(chuàng)業(yè)接下來計劃進入國內(nèi)股權(quán)投資活動非?；钴S的七個城市，包括廣州、珠海、武漢、青島、蘇州、南京及重慶，并謀劃“出海”——拓展如東南亞及印度等海外新興市場。巧合的是，36氪的地方站和海外站業(yè)務(wù)也早已經(jīng)啟動，報道稱，36氪目前擁有廣東、山東、四川等10余個地方站，并在日本、東南亞等地落地了海外站，日本的頭部媒體日本經(jīng)濟新聞還是36氪上市時的戰(zhàn)略投資人。
中國創(chuàng)投市場在近十年迎來了快速的發(fā)展，也促生了股權(quán)投資服務(wù)市場的快速崛起，形成了包括清科創(chuàng)業(yè)、36氪、投中網(wǎng)等一系列行業(yè)頭部企業(yè)，不過這些公司一方面因為標(biāo)的稀缺性而備受關(guān)注，一方面也因在二級市場缺少對標(biāo)而沒有形成完善的估值模式，隨著清科創(chuàng)業(yè)、36氪等公司陸續(xù)登陸二級市場，相信整個股權(quán)投資服務(wù)市場的估值體系會更加的完善，類似清科創(chuàng)業(yè)和36氪這種跨市場帶來的巨大的估值價差也將逐步縮小。
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