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AMD的股價(jià)在百元大關(guān)徘徊已久，原本寄希望Q4財(cái)報(bào)能提振多軍士氣，一鼓作氣拿下歷史新高，但事與愿違。
壞消息并非來(lái)自財(cái)報(bào)。單純看成績(jī)單，無(wú)論是Q4數(shù)據(jù)還是今年一季度的指引，都在預(yù)期水準(zhǔn)之上。
從盤(pán)后股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，亮眼財(cái)報(bào)公布后，AMD股價(jià)確有大幅拉升，一度大漲5%，股價(jià)也來(lái)到了99.69美元，距離百元關(guān)口只差臨門一腳。但似乎總有一支無(wú)形的手在暗地里施壓，股價(jià)破百竟成魔咒。
尋尋覓覓也找不到股價(jià)下跌的緣由，或許AMD“YES”的口號(hào)喊得太久，以至于對(duì)亮眼的財(cái)報(bào)有些審美疲勞了。
Q4成績(jī)單：驚艷但不驚訝
憑借過(guò)硬的產(chǎn)品組合，AMD財(cái)報(bào)亮眼并不出人預(yù)料。
比如根據(jù)passMark的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在臺(tái)式機(jī)市場(chǎng)份額上，AMD在四季度繼續(xù)蠶食英特爾，而且在今年一季度劃時(shí)代重歸市場(chǎng)老大!
除了AMD自身努力，受益于疫情掀起的在家辦公和居家學(xué)習(xí)浪潮，全球PC市場(chǎng)出現(xiàn)歷史級(jí)增長(zhǎng)，根據(jù)IDC的統(tǒng)計(jì)，去年四季度全球PC出貨量同比增長(zhǎng)26.1%，增速創(chuàng)近十年來(lái)新高!
在游戲機(jī)和顯卡業(yè)務(wù)方面，四季度全行業(yè)產(chǎn)品缺貨屢上熱搜，AMD產(chǎn)能不夠甚至都被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾公開(kāi)diss，可見(jiàn)，AMD業(yè)績(jī)火爆不出所料。
但四季度AMD的成績(jī)單還是超出了市場(chǎng)的預(yù)期。
營(yíng)收方面，AMD四季度實(shí)現(xiàn)32.44億美元，同比大增52.5%，超出市場(chǎng)預(yù)料的30.2億美元，也創(chuàng)下了AMD營(yíng)收歷史記錄!
強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)帶動(dòng)了利潤(rùn)端的爆發(fā)。
AMD四季度凈利潤(rùn)為17.81億美元，同比暴增948%。但請(qǐng)注意，17.81億凈利潤(rùn)中，有13億美元的所得稅收益，屬于一次性事件，不可持續(xù)。
因此，用非GAAP下的凈利潤(rùn)觀察更為真實(shí)。經(jīng)調(diào)整之后，AMD四季度凈利潤(rùn)6.36億美元，同比增長(zhǎng)66%。
凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收，往往意味著盈利能力的增強(qiáng)。
AMD四季度的毛利率由去年同期的44.6%提高0.01個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到44.7%，費(fèi)用端，營(yíng)銷和管理費(fèi)用同比增速49.5%，低于營(yíng)收增速。其他費(fèi)用支出只有1500萬(wàn)美元，遠(yuǎn)低于2019年同期的1.25億。
AMD總裁兼首席執(zhí)行官蘇麗莎博士說(shuō)：“我們?cè)?020年大大加快了業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的年收入，同時(shí)擴(kuò)大了毛利率，并使凈收入比2019年翻了一番還多。”
嵌入式芯片大爆發(fā)，蘇媽十分激動(dòng)！
四季度AMD增長(zhǎng)的火車頭非嵌入式芯片莫屬。
得益于微軟和索尼新發(fā)布的次世代游戲主機(jī)，AMD企業(yè)、嵌入式和半定制業(yè)務(wù)在四季度大爆發(fā)，實(shí)現(xiàn)12.8億美元收入，同比暴增176%。
相比于計(jì)算與圖像18%的營(yíng)收增速，AMD增長(zhǎng)的火車頭這次輪到了嵌入式芯片。
嵌入式芯片的爆發(fā)同樣不出所料，索尼和微軟的次世代游戲機(jī)在零售店一直供不應(yīng)求，蘇媽在CES 2021期間便表示次世代主機(jī)的需求遠(yuǎn)超預(yù)期，感到十分激動(dòng)。
此次財(cái)報(bào)中，蘇媽繼續(xù)表示：“我們2021年的財(cái)務(wù)前景突出了我們產(chǎn)品組合的實(shí)力以及PC，游戲和數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)對(duì)高性能計(jì)算的強(qiáng)勁需求。我們對(duì)未來(lái)的機(jī)遇感到興奮，并對(duì)我們的長(zhǎng)期戰(zhàn)略充滿信心，因?yàn)槲覀儗⒗^續(xù)執(zhí)行我們的領(lǐng)導(dǎo)力產(chǎn)品路線圖。”
雖然計(jì)算與圖像業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較低，但或許是受到產(chǎn)能影響，AMD把有限的產(chǎn)量分配給了嵌入式芯片。
因此，當(dāng)前階段，AMD最大的難題不是技術(shù)水平高低，而是產(chǎn)能受限。
業(yè)績(jī)展望：AMD繼續(xù)高歌猛進(jìn)！
對(duì)于2021年第一季度，AMD預(yù)計(jì)收入約為32億美元，上下浮動(dòng)1億美元，同比增長(zhǎng)約79%。預(yù)計(jì)2021年第一季度的非GAAP毛利率約為46%。
在所有業(yè)務(wù)的推動(dòng)下，AMD預(yù)計(jì)在2021年全年的收入將比2020年增長(zhǎng)約37%，全年非GAAP毛利率約為47%。
總結(jié)：
AMD四季報(bào)無(wú)論是營(yíng)收還是盈利，都超出了市場(chǎng)的預(yù)期，但股價(jià)似乎并不買賬。
也許，AMD在2020年的股價(jià)表現(xiàn)過(guò)于亮眼，全年股價(jià)大漲100%，而相比之下，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)同期上漲51%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲16%，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲44%。
喊多了AMD“YES”，或許也需要喘口氣休息下。
但展望2021年，AMD的展望依然亮眼，或許稍作休整，百元的AMD終將亮相。
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