1987年，在臺南市舊商圈毫不起眼的四維街上，春水堂茶館老板劉漢介無意間將臺灣小吃粉圓加入到自己調(diào)配的奶茶里，并將其稱之為“珍珠奶茶”。
從此這種新型奶茶像深水炸彈一樣徹底引爆了茶飲市場，珍珠奶茶這4個字在火遍大江南北的同時，也創(chuàng)造出了“現(xiàn)制茶飲”這一針對年輕群體的茶飲新行業(yè)。
劉漢介怎么也想不到，自己的無心之舉將創(chuàng)造出一個千億市場，根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，截止2020年中國現(xiàn)制茶飲行業(yè)零售消費總額已經(jīng)達到了666億元，預計2025年行業(yè)零售總額將達到2110億元。
水大則魚大，即將破千億的奶茶市場當然無法躲開資本的目光，在資本的加持下奶茶行業(yè)迎來了一次次消費升級，而奈雪的茶也正是在奶茶經(jīng)濟的大潮下完成了資本奇跡。
事實上奈雪的茶在資本市場的步伐比我們想象的更快，2021年春節(jié)除夕日，奈雪的茶正式向港交所遞交IPO申請聆訊資料，這場資本盛宴也是一場造富盛宴，100多位員工將分享估值約11億元的股權激勵，上百位千萬富翁將隨著“奈雪的茶”上市而誕生。
錨定高端市場，單店估值達2500萬元
年營收22.92億元，奈雪的茶交出了自己的成績單。
2018年至2019年，奈雪的茶分別實現(xiàn)營業(yè)收入總額9.09億元、22.92億元，增長幅度高達52.15%，2020年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.86億元，同比2020年前三季度增長近25%。
在營收增長強勁的同時，奈雪的茶虧損規(guī)模大幅收窄，2019年其在非國際財報標準下凈虧損規(guī)模縮至1170萬元，同比下降近80%。
相較于珍珠奶茶30多年的歷史來說，2015年才開出第一家店的奈雪的茶算是一個新人，但其從創(chuàng)始階段就瞄準了高端茶飲市場，開辟了一條與傳統(tǒng)奶茶行業(yè)所不同的賽道。
目前中國現(xiàn)制茶飲行業(yè)根據(jù)平均產(chǎn)品價格，大致可分為低、中、高三個定位，低端茶飲店平均產(chǎn)品價格一般處于10元以下，中端定位處于10元至20元的平均價格區(qū)間，而高端定位一般是指單價產(chǎn)品高于20元的茶飲店。
2020年奈雪的茶現(xiàn)制茶飲產(chǎn)品的平均售價達到了27元，是為數(shù)不多的高端現(xiàn)制茶飲品牌之一。
根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，奈雪的茶還以27元的平均茶品價格在中國五大高端現(xiàn)制茶飲連鎖品牌中高居榜首，奈雪的茶平均每單消費水平高達43元，也同樣位列第一。
中國高端現(xiàn)制茶飲品牌平均產(chǎn)品單價(數(shù)據(jù)來源于灼識咨詢)
另外奈雪的茶還在中國市場首創(chuàng)了現(xiàn)制茶飲搭配烘焙產(chǎn)品的概念，在茶飲+烘焙產(chǎn)品矩陣的搭配下，奈雪的茶成為了對標星巴克的存在。
在定位高端與差異化的商業(yè)模式之下，奈雪的茶自然也吸引了資本市場的目光，
2017年7月，奈雪的茶獲得天圖資本1億人民幣A輪融資。2018年3月，天圖資本再投數(shù)億人民幣A+輪融資。2020年6月，奈雪的茶獲得來自深創(chuàng)投的近億美元B輪融資。今年1月又獲得PAG、云鋒基金C輪1億美元融資。
在錨定高端并被資本市場青睞的前提下，奈雪的茶開啟了大規(guī)模的擴張之路。
奈雪的茶店鋪變化數(shù)量(數(shù)據(jù)來源于奈雪的茶招股書)
2017年末奈雪的茶店鋪數(shù)量僅有44家，2018年凈增111家，2019年凈增173家，過去三年平均2.5天就新增一家。
截止2021年2月5日奈雪的茶店鋪總數(shù)量已經(jīng)達到了507家，擴張之下，奈雪的茶在目前中國高端現(xiàn)制茶飲市場的占有率達到了17.7%。
良性擴張自然會撬動估值，目前奈雪的茶估值已經(jīng)接近20億美元(約130億人民幣)，平均單店估值約2500萬元。
值得注意的是，奈雪的茶還迎來了盈利方面的里程碑事件，2020年前三季度實現(xiàn)非國際財報準則下的凈利潤448.4萬元，正式實現(xiàn)利潤轉正，這個轉變對于一個正處于快速擴張期的高端現(xiàn)制茶飲品牌來說十分可貴。
市場擴張仍加速，“奈雪的茶”的邊界在哪里？
130億的估值對奈雪的茶來說遠遠不是終點。
根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年我國現(xiàn)制茶飲店內(nèi)的茶飲零售消費總額已經(jīng)達到了666億元，預計2025年市場規(guī)模還將上漲到2110億元。
現(xiàn)制茶飲行業(yè)零售消費額數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)來源于灼識咨詢)
在未來五年行業(yè)預期增長5倍的巨大紅利之下，奈雪的茶也自然不會拒絕時代贈予的蛋糕，面對未來其已制定好了自己下一階段的五年規(guī)劃。
據(jù)奈雪的茶招股書披露，其計劃于2021年、2022年在一線城市、新一線城市每年開設300家至350家新門店，并預期2023年新開設的門店數(shù)量不少于2022年，由此可以預期奈雪的茶2023年末門店總數(shù)將處于1400家至1500家之間。
鑒于目前奈雪的茶每年不到200家新增門店的增長速度，未來數(shù)年其擴張速度將更加激進。
在行業(yè)紅利之外，奈雪的茶的在三四線城市的下沉潛力也十分可觀。
奈雪的茶單店經(jīng)營數(shù)據(jù)(來源于奈雪的茶招股書)
根據(jù)單店經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2018年至2019年奈雪的茶在二線城市以下市場的單店銷售額、單店訂單量、單個訂單價格都穩(wěn)居榜首，其中2020年前三季度二線及以下城市的門店單日銷售額為3.07萬元，為一線城市平均單日銷售額的1.5倍。
下沉市場里強勁的單店財務表現(xiàn)預示著三四線城市還有著廣闊的市場空間等待著奈雪的茶去充分挖掘。
值得注意的是，奈雪的茶在2021年、2022年計劃新開的門店均布局于一線及新一線城市，廣闊的三四線城市對奈雪的茶來說猶如一片潛力無窮的處女地。
另外目前現(xiàn)制茶飲行業(yè)的市場出清以及日漸提高的市場集中性也是高端茶飲品牌爭奪行業(yè)領先度的催化劑。
新冠疫情以來，茶飲行業(yè)的出清速度明顯加速，根據(jù)咖門發(fā)布的茶飲疫期生存報告，疫情期間有超9成門店停業(yè)，其中65.56%門店全部停業(yè)，25.38%門店僅剩幾家店堅持營業(yè)，全部在營業(yè)的僅有9.06%門店。
但隨著疫情緩解后行業(yè)的持續(xù)恢復，奈雪的茶憑借著強品牌力，在行業(yè)復蘇以及市場出清的雙重利好之下，率先搶占著行業(yè)復蘇的市場高地，據(jù)安信證券研報信息顯示，隨著行業(yè)集中度的提高，以奈雪的茶和喜茶為主體的高端茶飲行業(yè)雙寡頭格局已經(jīng)出現(xiàn)。
在一切皆可市場下沉的當下，在市場出清以及行業(yè)紅利加持下的奈雪的茶會把自身的邊界擴張到哪里呢?可能只有時間才能給出答案。
11億估值股權激勵，上百位千萬級富翁即將誕生
在市場紅利與自身擴張的充分作用下，奈雪的茶在收獲百億估值的同時也是一場造富盛宴。
根據(jù)招股書披露，奈雪的茶董事會于2020年5月通過了一項股權激勵決議，計劃將不超過1.26億股的股份授給118名員工作為股權激勵，相當于當時奈雪的茶發(fā)行在外股本總額的9.5%。
由于奈雪的茶為赴港上市企業(yè)，其股權結構遵循著紅籌架構的模式，其上市主體設立在開曼群島，股權激勵通過員工境外持股平臺Forth Wisdom Limited來實現(xiàn)。
另外股權激勵計劃中還提到，該項激勵的有效期為2020年5月5日之后的10年內(nèi)，行價權不得低于股份面值，在股份上市之后授出的股份激勵行權價不低于授出當日的收市價。
對于1.26億股的被激勵股份，奈雪的茶均等分為5份授出，每份為20%，每20%股份的鎖定期在股份授出后的1周年到6周年不等，在鎖定期之后被激勵員工才可正常行權。
而1.26億股是什么概念?
截止到發(fā)稿當日，1.26億股股份占據(jù)目前奈雪的茶發(fā)行在外股本總額的8.66%，按照目前奈雪的茶大約130億元人民的估值來計算，股權激勵股份的價值總額高達11.258億元。
11個億分給118個人，平均下來每人被激勵的股份價值已經(jīng)高達932萬元，這還未考慮到未來幾年奈雪的茶的估值增幅。
目前奈雪的茶已授出共計3445.35萬股的股份，大部分行權價格為0.81港元/股，已授出股份的目前估值總額也已經(jīng)達到了8957.91萬元。
奈雪的茶股權激勵已行權部分明細(數(shù)據(jù)來自于招股書)
奈雪的茶作為現(xiàn)制茶飲第一家沖擊上市的企業(yè)，在創(chuàng)造出百億估值以及上百位千萬級富翁的同時，也給了資本市場充足的暢想空間，我們也有理由相信在行業(yè)紅利持續(xù)擴張的未來，奶茶經(jīng)濟會孕育出更多的“奈雪的茶”，更多的資本奇跡還等著我們?nèi)ヒ娮C。
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