【編者按】
谷歌最近再次被歐盟盯上，要求其2個(gè)月的時(shí)間內(nèi)完成對(duì)航班和酒店搜索服務(wù)的調(diào)整，并解釋如何對(duì)搜索結(jié)果進(jìn)行排名，否則將面臨制裁。此前，谷歌已經(jīng)有三項(xiàng)服務(wù)遭到歐盟的反壟斷罰款，罰金高達(dá)數(shù)十億美元。然而，正是在全球搜索和廣告市場占有絕對(duì)優(yōu)勢地位，谷歌一直是表現(xiàn)最好的大型科技股，過去十二個(gè)月內(nèi)漲幅高達(dá)80%。本季財(cái)報(bào)，谷歌又交出了一份漂亮的成績單：YouTube廣告同比增84%、運(yùn)營利潤增203%。
美東時(shí)間7月27日美股盤后，谷歌母公司Alphabet公布了2021年第二季度財(cái)報(bào)受益于數(shù)字廣告的長期增長趨勢，及自身在全球“搜索”和“廣告”市場占據(jù)壟斷地位，谷歌一直是表現(xiàn)最好的大型科技股。過去十二個(gè)月里，尤其達(dá)到80%漲幅，令人艷羨。
本季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，谷歌盤后股價(jià)再度創(chuàng)出新高，盤后漲幅一度漲到5.04%。業(yè)務(wù)面歸因，人們?cè)俣劝涯抗饩劢沟搅薡ouTube和谷歌云等重要資產(chǎn)的增長表現(xiàn)。
谷歌Q2創(chuàng)8年來最高營收增速，谷歌云有望成為現(xiàn)金牛
在 2020年增長大幅放緩之后，由于全球數(shù)字廣告支出增加，谷歌公司的業(yè)務(wù)已恢復(fù)強(qiáng)勁的收入增長。在過去的十二個(gè)月中，公司收入為2200億美元，同比增長 32%。
谷歌公司正經(jīng)歷快速增長。在2021Q1同比增長 34%之后，本季度同比增長了62%，創(chuàng)造了谷歌 8年來的最高增長率。盡管2020Q2因?yàn)橐咔闋I收下滑1%導(dǎo)致同比基數(shù)較低，不過大幅反彈顯示了公司業(yè)務(wù)的韌性。
如今，公司80%以上的收入來自廣告，因此，數(shù)字廣告的趨勢對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況有直接影響。Q2谷歌的廣告收入增長至504美元，同比增長69%;YouTube廣告收入增長了84%。盡管Detla病毒有再起勢頭，但二季度的數(shù)字廣告支出趨勢仍然強(qiáng)勁。這些數(shù)據(jù)或表明，向數(shù)字廣告的轉(zhuǎn)變可能是永久性的，營銷人員無意回到傳統(tǒng)的廣告形式。
此外，谷歌云收入同比增長54%，達(dá)到46億。目前谷歌云的營業(yè)利潤率仍然為負(fù)。然而，谷歌在此取得了巨大的進(jìn)步。隨著規(guī)模的擴(kuò)大，谷歌的云業(yè)務(wù)也可能變成現(xiàn)金機(jī)器，類似于 YouTube等其他資產(chǎn)。
2020年，由于經(jīng)營環(huán)境困難，公司的運(yùn)營利潤率面臨嚴(yán)峻壓力。如今已觸底反彈，由于對(duì)數(shù)字廣告的高需求，公司的運(yùn)營利潤率已大幅回升，在本季度達(dá)到31.3%。
通過收入增長和利潤率擴(kuò)張的有效結(jié)合，Alphabet在過去 12個(gè)月內(nèi)成功實(shí)現(xiàn)626億美元的運(yùn)營利潤，其中357億是在過去兩個(gè)季度中實(shí)現(xiàn)的，這部分很關(guān)鍵。
在 2021年第二季度，Alphabet的營業(yè)利潤193.6億比去年的 63.8億高出 203%。從長遠(yuǎn)來看，預(yù)計(jì)運(yùn)營利潤率將穩(wěn)定在 30-35%的范圍內(nèi)，未來的收入增長可能會(huì)帶來更高的運(yùn)營利潤。
與運(yùn)營利潤率一致，Alphabet的自由現(xiàn)金流利潤率也在迅速擴(kuò)大。2021年第二季度，Alphabet的自由現(xiàn)金流為163.9億美元，同比增長91%。自由現(xiàn)金流是資產(chǎn)價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)因素，那么谷歌股價(jià)為何過去 12個(gè)月上漲了80%以上就顯而易見了。
對(duì)比蘋果公司用大量現(xiàn)金進(jìn)行回購，谷歌也有這種實(shí)力。事實(shí)上去年開始，谷歌的稀釋股份從 7.3億降至6.7億。
隨著股票數(shù)量的減少和自由現(xiàn)金流的增加，將推動(dòng)更高的每股自由現(xiàn)金流，對(duì)應(yīng)每股的價(jià)值就會(huì)上升。在接下來的十年中，預(yù)計(jì)公司將回購約20%的流通股，這反過來將提高每股自由現(xiàn)金流，進(jìn)而推高股價(jià)。
比肩Netflix，YouTube成谷歌的隱秘護(hù)城河
谷歌公司持續(xù)實(shí)現(xiàn)出色的增長，而 YouTube成為每季度必提的話題，它確實(shí)是公司表現(xiàn)最好的細(xì)分市場。
過去 4年，YouTube廣告收入以每年 30%以上的速度增長。YouTube廣告收入在本季度增長了84%，達(dá)到 70億美元。
YouTube是全球第二大最受歡迎的社交媒體平臺(tái)，每月有 23億活躍用戶。
在過去三年中，YouTube的用戶群以每年 15%的速度增長，而視頻內(nèi)容為用戶生成，YouTube通過廣告將視頻貨幣化。這是一種成功的戰(zhàn)略方法和有效的商業(yè)模式——YouTube不為創(chuàng)建內(nèi)容付費(fèi)，還為 YouTube帶來了可觀的利潤率。為激勵(lì)用戶生產(chǎn)和上傳內(nèi)容，YouTube保持45%的廣告收入，其余部分歸屬創(chuàng)作者。
YouTube的廣告收入持續(xù)增長情形下，它又通過以下兩個(gè)產(chǎn)品開辟了新的收入增長渠道;YouTube Premium和 YouTube TV。
YouTube Premium為訂閱者提供無廣告視頻以及 YouTube Premium Music，讓訂閱者可以訪問音樂流媒體和下載，每月收費(fèi)11.99美元，2020年訂閱人數(shù)高達(dá)3000萬。YouTube提供的流媒體服務(wù)，占全球流媒體市場的9%。
本季度YouTube廣告收入超過70億，接近Netflix 73.4億美元的季度營收。一時(shí)YouTube比肩Netflix的說法層出不窮。
然而保守估計(jì)，如果算上Alphabet的股票回購，僅YouTube一項(xiàng)就相當(dāng)于目前每股431美元，這意味著它的價(jià)值為3160億美元，超過Netflix當(dāng)前2300億估值。
總結(jié)：
再次受到Y(jié)ouTube、云計(jì)算和核心搜索業(yè)務(wù)強(qiáng)勁表現(xiàn)的推動(dòng)，谷歌公司二季度的業(yè)績普遍超出預(yù)期。公司當(dāng)前持續(xù)受益于在線廣告、電子商務(wù)和IT支出的有利環(huán)境，廣告業(yè)務(wù)的出色表現(xiàn)是由用戶在線視頻消費(fèi)時(shí)間增加、以及廣告定價(jià)的利好因素而推動(dòng)。雖然核心搜索業(yè)務(wù)的銷售增長可能會(huì)在下半年放緩，但預(yù)計(jì)谷歌的YouTube和云業(yè)務(wù)將保持超過40-50%的高速增長。
谷歌云業(yè)務(wù)的運(yùn)營虧損不斷收窄，這表明隨著規(guī)模效應(yīng)的加速，到2022年其年?duì)I收可能會(huì)超過200億美元。?
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