富途證券ESOP:股價(jià)大幅下跌,員工的期權(quán)激勵(lì)該如何“解套“

從今年年初開始,曾經(jīng)“濃眉大眼”的優(yōu)秀新經(jīng)濟(jì)企業(yè)們紛紛開啟了“跌跌”不休之路。截止到最新,多家公司市值已經(jīng)腰斬。

心里淌血的,除了在高點(diǎn)“充值信仰”的股民們,恐怕還有一些拿了公司期權(quán)的員工。

公司上市,期權(quán)行權(quán),一直是創(chuàng)業(yè)公司的員工夢(mèng)寐以求的時(shí)刻。這一切的基礎(chǔ),在于上市前以極低的行權(quán)價(jià)拿到期權(quán),等到公司上市后,再以相對(duì)理想的價(jià)格換取股票獲得可觀的回報(bào)。

期權(quán)之所以成為未上市公司常見(jiàn)的股權(quán)激勵(lì)工具,主要在于期權(quán)非常地靈活。在公司還沒(méi)有上市時(shí),期權(quán)相當(dāng)于一份承諾,不需要即時(shí)交割股份,也就避免了流程的繁瑣以及股權(quán)分散所引發(fā)的控制權(quán)爭(zhēng)奪問(wèn)題。

而說(shuō)到期權(quán)的不足,則主要體現(xiàn)在期權(quán)的成本。

期權(quán)的成本

和限制性股票相比,期權(quán)是有成本的,也就是所謂的“行權(quán)價(jià)”。

在公司創(chuàng)立早期,一方面由于公司本身估值的計(jì)算比較自主,另一方面,也為了能綁定優(yōu)秀的員工,讓員工愿意跟著公司一直走下去。所以,給員工發(fā)的期權(quán)的行權(quán)價(jià)往往較低,最低可能是0.0001元,其實(shí)也就是白送的意思。

但隨著公司規(guī)模日漸龐大,發(fā)展日趨成熟。股權(quán)的價(jià)值提升了,這時(shí),期權(quán)的行權(quán)價(jià)也會(huì)隨之提高,但還是會(huì)較當(dāng)前公司的估值水平有所折讓。

在這一階段,雖然公司的發(fā)展前景已經(jīng)更加明晰,行權(quán)的確定性也有所提升,但是還是有可能出現(xiàn)公司增長(zhǎng)放緩,或者遲遲無(wú)法上市等使得手里的期權(quán)價(jià)值縮水的風(fēng)險(xiǎn)。

而等到公司上市后,由于交易所往往對(duì)公司發(fā)行員工期權(quán)的行權(quán)價(jià)有所規(guī)定(比如港交所要求上市公司授予的期權(quán)的行權(quán)價(jià)應(yīng)該與授予日股票價(jià)格相當(dāng)),這就讓上市后的期權(quán)對(duì)員工的吸引力更低了。

這時(shí),期權(quán)更適合授予給公司高管,用來(lái)激勵(lì)管理層們持續(xù)不斷為公司創(chuàng)造價(jià)值,讓公司市值更上一層樓。

騰訊就是其中的典型代表。

騰訊一直有給總裁劉熾平授予期權(quán)的傳統(tǒng)。最近的一次,是在今年的3月底,以行權(quán)價(jià)618/股,共授予3,374,630份。

按照騰訊今年1月份的最高收盤價(jià)766來(lái)算,這批期權(quán)價(jià)值近5億港元。當(dāng)然,由于最近騰訊股價(jià)回調(diào),目前只有不到500塊,所以劉熾平的這批期權(quán)暫時(shí)只能默默“潛水”,后續(xù)能不能行權(quán),就看股價(jià)努力了。

富途證券ESOP:股價(jià)大幅下跌,員工的期權(quán)激勵(lì)該如何“解套“

對(duì)于劉熾平總來(lái)說(shuō),某一批期權(quán)潛水,他應(yīng)該也不會(huì)太在乎。畢竟從2017年開始,劉總就陸續(xù)被授予了好幾批期權(quán),前面這幾批期權(quán)的行權(quán)價(jià)并不高,劉總裁的激勵(lì)總凈值還是非??捎^的。

富途證券ESOP:股價(jià)大幅下跌,員工的期權(quán)激勵(lì)該如何“解套“

數(shù)據(jù)來(lái)源:騰訊公告

但對(duì)于普通員工來(lái)說(shuō),如果授予期權(quán)后公司發(fā)展放緩,股價(jià)提升速度變慢甚至跌破行權(quán)價(jià),激勵(lì)就會(huì)失去原有的價(jià)值。

面對(duì)這種情況,公司應(yīng)該如何調(diào)整激勵(lì)方案,讓員工重新獲得激勵(lì)感?

期權(quán)“潛水”

公司應(yīng)該如何補(bǔ)救?

公司給員工發(fā)期權(quán),目的是激勵(lì)員工以主人翁的心態(tài)來(lái)與公司共同成長(zhǎng)。而不是為了死死鎖住員工。所以,公司應(yīng)該根據(jù)當(dāng)下情況靈活調(diào)整激勵(lì)方案,確保激勵(lì)效果最大化。

比如,當(dāng)公司發(fā)生增長(zhǎng)放緩或股價(jià)下跌的情況,公司可以選擇“期權(quán)置換”,將高行權(quán)價(jià)的期權(quán)置換為低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。

2019年,攜程曾采取方案,允許員工將行權(quán)價(jià)超過(guò)$320(相當(dāng)于股價(jià)$40/ADS)的期權(quán),以4:1的兌換比例,兌換為行權(quán)價(jià)為$0.01元的期權(quán)。

對(duì)公司來(lái)說(shuō),此種做法的股份支付成本基本維持不變,對(duì)員工來(lái)說(shuō),曾經(jīng)虛值“潛水”的期權(quán),可以變成實(shí)實(shí)在在的股票,員工的工作積極性也會(huì)更高,可以說(shuō)是公司與員工的雙贏。

滴滴也曾采取過(guò)類似的措施。據(jù)媒體報(bào)道,2019年,為解決安全問(wèn)題而主動(dòng)放緩增長(zhǎng)的滴滴給員工發(fā)了期權(quán)調(diào)整的通知。告知員工可以有兩個(gè)選擇:一是可將行權(quán)價(jià)降成接近于0元的一個(gè)低價(jià)格,但是股數(shù)會(huì)相應(yīng)減少;二是維持行權(quán)價(jià)格和股數(shù)不變。

此類做法不是中概股專屬。在股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用更加廣泛與成熟的美國(guó),這樣的調(diào)整是頻繁且正常的。

早在2001年,美股互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂,互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)大跌,當(dāng)時(shí)就有包括蘋果、Adobe等10余家公司允許員工以較低的價(jià)格來(lái)置換手里的期權(quán)。

總結(jié)

市值是公司價(jià)值的外在體現(xiàn)。也是大部分股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值衡量基礎(chǔ)。

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),用期權(quán)來(lái)激勵(lì)員工,是希望大家一起齊心協(xié)力做大公司市值,但實(shí)際上我們都知道,上市公司員工數(shù)量幾千上萬(wàn),單個(gè)員工的努力并不能成就太多。

資本市場(chǎng)變幻莫測(cè),公司股價(jià)想要持續(xù)上漲,除了員工們團(tuán)結(jié)一心做大業(yè)績(jī),外部環(huán)境、政策導(dǎo)向等個(gè)人無(wú)法掌控的因素起到更大的作用,指望員工來(lái)為這一切買單并不現(xiàn)實(shí)。

因此,靈活調(diào)整激勵(lì)制度,及時(shí)兜底,讓員工更多感受到公司的人性化,同時(shí)積極向大家傳達(dá)公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)的信心。只有這樣才能讓冰冷的股權(quán)發(fā)揮更大的價(jià)值,激勵(lì)也才能產(chǎn)生更好的結(jié)果。

富途安逸(FUTU I&E)為企業(yè)提供一站式ESOP股權(quán)/期權(quán)激勵(lì)管理,包括激勵(lì)方案設(shè)計(jì)、稅務(wù)籌劃、信托設(shè)立及行權(quán)落地等全流程服務(wù)。

目前,富途已簽約包括騰訊、小鵬汽車、泡泡瑪特、同程藝龍、騰訊音樂(lè)、獵聘、斗魚、中國(guó)燃?xì)?、榮昌生物、諾輝健康等超 200 家公司,其中 10 億美金市值/估值以上的公司占比接近40%,是TMT、大消費(fèi)、汽車物流、生物醫(yī)藥等多條賽道頭部企業(yè)的首選服務(wù)商。

富途具有萬(wàn)人規(guī)模的行權(quán)落地實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),經(jīng)過(guò)多年打磨,系統(tǒng)穩(wěn)定性與業(yè)務(wù)流程上的體驗(yàn)日趨極致。此外富途ESOP完善的內(nèi)控管理、安全的運(yùn)行體系和專業(yè)的技術(shù)實(shí)力獲得ISO27001 報(bào)告、SCO1 審計(jì)報(bào)告等多項(xiàng)國(guó)際權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)可,充分保障企業(yè)的數(shù)據(jù)安全和業(yè)務(wù)安全。

全自研的前中后臺(tái)系統(tǒng),讓富途ESOP股權(quán)激勵(lì)管理靈活性更強(qiáng)、響應(yīng)更快。在公司側(cè),富途提供專業(yè)高效的管理員系統(tǒng),讓決策者清晰掌握期權(quán)現(xiàn)狀,便捷管理;在員工側(cè),可視化的數(shù)據(jù)管理系統(tǒng),讓員工更直接地感受到激勵(lì)的價(jià)值。

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