B友喜極而泣:小破站會“恰飯”了,廣告收入漲超200%

【編者按】

“你感興趣的視頻都在B站”。好大的口氣。不過每位用戶對B站的愛都不盡相同:有人會用B站“漲知識”,還有人在B站跟著Up主一起健身……各路豪杰Up主或用愛發(fā)電,或用實力“恰飯”,2.37億活躍的“觀眾老爺”每天花費將近1.5個小時,積極行使“一鍵三連”的投票權(quán)。B站肉眼可見地擺脫了純二次元的標簽,并成功聚集了Z世代群體,廣告收入也同比增長200%?,F(xiàn)金流充裕的B站也不斷加大在游戲方面的投入。“小破站”,可不再破了。

周四盤前,嗶哩嗶哩發(fā)布了一份超預(yù)期的財報??傮w來看,B站基本面沒有發(fā)生太大變化,但業(yè)績已不是估值的決定性因素。超預(yù)期的財報并未引起反彈,跌幅依然慘重。相比六月的高點,B站的股價已經(jīng)腰斬。隨著政策監(jiān)管收緊且力度超出預(yù)期,被過度透支的估值還將持續(xù)面臨壓力。

B友喜極而泣:小破站會“恰飯”了,廣告收入漲超200%

截圖來自老虎證券

每天花近1.5小時“一鍵三連”,付費用戶同比大漲62%

二季度,B站月活用戶數(shù)量(MAU)達到2.371億,同比增長38%,每位用戶每天花費的時長為81分鐘,高質(zhì)量的原創(chuàng)內(nèi)容和社區(qū)對用戶保持了足夠的吸引力。本季度,B站月均付費用戶數(shù)量達到2100萬,同比增長62%,付費率從去年同期的7.5%提升至8.8%。日活用戶數(shù)量6500萬,這一數(shù)字已超越優(yōu)酷,成為僅次于愛奇藝和騰訊視頻的第三大長視頻平臺。

B友喜極而泣:小破站會“恰飯”了,廣告收入漲超200%

全年來看,30%左右的MAU增速幾乎成為市場共識,相比去年疫情期間的高增長,本年度維持在中位數(shù)增速水平是合理的。在獲客成本攀升的背景下,嗶哩嗶哩主要聚焦新用戶留存和轉(zhuǎn)換。

管理層此前提出4億用戶目標,其實是淡化了市場對用戶天花板到來的擔憂。不過,單季十億的虧損再次說明,以高投入換取用戶增長風(fēng)格不會改變。

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疫情后,很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)(社交平臺、游戲公司)致力于通過優(yōu)化廣告產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容來提高ARPU(每用戶平均收入),以應(yīng)對不斷放緩的用戶增長腳步。B站在提高ARPU層面有足夠的上升余地,這取決于電商和直播業(yè)務(wù)大規(guī)模商業(yè)化的節(jié)奏。

B站首次集中公開自研游戲,質(zhì)量仍需市場檢驗

二季度,B站總凈收入達44.953億元,同比增長72%,其中手游收入同比基本持平,符合預(yù)期。

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上半年B站新游戲屈指可數(shù),爆款更是好久未出現(xiàn)?!对瘛繁究梢猿蔀橛螒驑I(yè)務(wù)新的增長點。作為《原神》唯一的聯(lián)運方,B站對官服的運營不利,導(dǎo)致B服玩家稀少,因此B站未能從《原神》中分得大量收入。

積極的一面是,雖然游戲業(yè)務(wù)占比持續(xù)降低,但絕對值一直在上升,這保證了B站擁有充足的現(xiàn)金流。截止二季度,B站賬面上顯示有276億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。

但這無法掩蓋B站旗艦手游《命運/冠位指定》、《公主連接Re:Dive》和《碧藍航線》已經(jīng)顯露疲態(tài)的事實,在總游戲收入中的占比有所下降,畢竟游戲收入還是主要依賴頭部爆款游戲。好在,《坎公騎冠劍》、《機動戰(zhàn)姬》、《刀劍神域》等新游戲在上半年陸續(xù)發(fā)布,這些游戲貢獻的大部分流水都將在下半年被B站確認。

展望下半年,手游業(yè)務(wù)有望重拾增長。除了上述新游之外,下半年即將發(fā)布的像網(wǎng)易的《哈利波特:魔法覺醒》和《暗黑破壞神:不朽》,以及騰訊的《英雄聯(lián)盟手游》上線后也將為B站創(chuàng)造可觀的增量收入。

長期來看,要阻止游戲收入下滑,發(fā)力自研手游才是根本。8月4日晚間,嗶哩嗶哩發(fā)布了16款游戲,其中包括10款獨家代理游戲及6款自研游戲,這是B站游戲首次集中公開自研游戲產(chǎn)品。自研手游數(shù)量明顯提升,質(zhì)量有待市場檢驗。

“小破站”獲品牌方金主認可,廣告收入大漲200%

與低迷的業(yè)務(wù)相比,嗶哩嗶哩增值服務(wù)(VAS)業(yè)務(wù)順風(fēng)順水。該業(yè)務(wù)主要包括付費大會員、直播、Bilibili漫畫及貓耳FM等部分,從2020年Q4開始超過游戲業(yè)務(wù)成為收入最主要的來源。

二季度,VAS營收為16.349億元,較2020年同期增長98%,對總收入形成強大支撐。付費用戶(大會員)數(shù)量持續(xù)增長,主要得益于高質(zhì)量的原創(chuàng)內(nèi)容《時光代理人》、《天寶伏妖錄第二季》和《靈籠》等;高分成模式吸引到更多的UP主參與直播,直播收入實現(xiàn)平穩(wěn)增長。

最后,廣告業(yè)務(wù)屬于意外之喜,本季度錄得超過200%的增長,占總收入比重的23%,大幅超出市場共識,反映出B站改善廣告產(chǎn)品和提升品牌知名度的努力取得了回報。但不能忽視的是,過往廣告基數(shù)整體比較低,韌性仍需時間的檢驗。

B友喜極而泣:小破站會“恰飯”了,廣告收入漲超200%

總結(jié):

嗶哩嗶哩在第二季度的用戶和收入增長依然強勁,但不斷擴大的內(nèi)容投資和用戶獲取成本繼續(xù)抑制利潤水平,單季虧損幾乎創(chuàng)下新高。單看二級市場的估值,當下B站正面臨國內(nèi)外雙重壓力,美聯(lián)儲貨幣緊縮漸行漸近,國內(nèi)政策收緊,B站如果保持原有的成長路徑,很難對估值形成支撐。

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