冰球是我最喜歡的運動。史上最棒的冰球運動員韋恩·格雷茨基被問到為什么他是最棒的，他說：“因為每個球員都追著冰球目前所在的地方，而我直接來到冰球下一步要去的方向。” 前瞻性是石木資本投資理念中的重要部分。在冰球這樣的快節(jié)奏游戲中，或者在移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)或區(qū)塊鏈這樣的新興行業(yè)中，你必須做出準確判斷，去往冰球未來要去的地方。這就是為什么我在1991年來到了中國，并最終于1996年搬到了北京，在互聯(lián)網(wǎng)早期就在中關(guān)村創(chuàng)立了兩家公司。雖然在20世紀90年代，人們對科技的關(guān)注主要集中在硅谷，而歐美對亞洲感興趣的外國人大都搬到了日本。但我知道，冰球其實正在向中國移動，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和應用也正在向中關(guān)村移動。90年代初在中國創(chuàng)業(yè)的經(jīng)歷讓我最終加入了開發(fā)VIE結(jié)構(gòu)的團隊，并與美國證券交易委員會和中國的各種監(jiān)管機構(gòu)進行磋商，使我有幸參與了阿里巴巴、百度、網(wǎng)易等項目的風險投資和IPO，這些項目最終成為中國和世界上最大的公司之一。
今天，冰球的趨勢正在向去中心化金融(DeFi)的方向移動。這是區(qū)塊鏈技術(shù)的第一個重要應用。即使在DeFi領(lǐng)域內(nèi)，冰球的移動速度也比任何人預測的都要快。石木資本與中國和西方的一些頂級DeFi項目合作并對它們進行投資。在2020年前熊市期間我們投資了許多去中心化平臺，比如AAVE/LEND項目。它建立了開放源代碼的非托管流動性協(xié)議，在我們投資時資產(chǎn)價值極低，但到今年9月份其總鎖倉價值已高達180億美元。這種借貸金融產(chǎn)品通過智能合約獲得，正在吸引華爾街傳統(tǒng)投資機構(gòu)的參與，因為這些投資者了解基本借貸，逐利是他們的本性。因此，我們看到數(shù)百億美元從華爾街和歐洲的傳統(tǒng)投資者進入加密市場，他們已經(jīng)不再通過比特幣入局，而是直接進入DeFi領(lǐng)域作為他們在區(qū)塊鏈中的第一次體驗。這意味著一些與比特幣未來表現(xiàn)相關(guān)的預測可能被夸大了，因為對于大額資金來說，DeFi正在逐漸替代比特幣成為區(qū)塊鏈應用的門戶。
然而，AAVE能一直保持借貸DeFi產(chǎn)品的領(lǐng)先地位嗎?答案是，它只有朝著冰球未來去往的方向發(fā)展才有可能做到。我們的另一個投資項目dYdX，是目前最先進的去中心化交易所(DEX)。2020年，石木資本首次投資dYdX并與其開展合作時，其全球交易量每天只有1000余萬美元。如今，它平均每天的全球交易量超過20億美元。截止9月底，交易量最多的一天甚至達到了約100億美元。這使它擊敗了之前的DEXs老大Uniswap，坐上了DEXs頭把交椅。從交易量來看，現(xiàn)在的dYdX甚至可以與中心化交易所比如BitMex等比肩。這些新鮮出爐的數(shù)據(jù)，即使是各種DeFi指數(shù)和行業(yè)的頂級參與者都可能沒有意識到發(fā)生了什么——因為冰球正在以區(qū)塊鏈的速度飛速向未來移動。
非托管的去中心化交易所解決了用戶和政府在集中化交易所中遇到的許多問題，因為用戶保留了自己資產(chǎn)的托管權(quán)。這意味著，用戶不必擔心在中心化交易所可能存在的資產(chǎn)損失相關(guān)的許多風險，這些風險一直困擾著這個行業(yè)，困擾著監(jiān)管機構(gòu)。去中心化交易說的平臺軟件是開源的，用戶控制自己的私鑰。在區(qū)塊鏈行業(yè)中流行一句話，“不是你的私鑰就不是你的資產(chǎn)”。
正如dYdX現(xiàn)在已經(jīng)取代Uniswap成為DEXs的領(lǐng)軍者，并在交易量上與中心化交易所(CEX)比肩一樣，我們也將開始看到越來越多的金融產(chǎn)品在鏈上發(fā)展，當前的領(lǐng)軍者也將被更具創(chuàng)新性的新興項目所取代。所以協(xié)議越去中心化，越重視遵守政府規(guī)則，它就越會取代對法律遵從要求不那么嚴格的中心化平臺。我們看到，Solana、Avalanche和CasperLabs等主要的第一層協(xié)議都開發(fā)了自己的DeFi平臺，同時也有新貴取代了目前以太坊鏈上的DeFi領(lǐng)導者。而無論今天的領(lǐng)軍者是誰，就像去年的Uniswap一樣，他們都可能因為創(chuàng)新和其他因素在幾個月內(nèi)被取代。
這是區(qū)塊鏈行業(yè)最激動人心的時刻之一。因為即使在投資者準備迎接可能到來的熊市之際(這不可避免地與比特幣4年周期相關(guān))，DeFi作為區(qū)塊鏈的第一個重要應用，它不再僅僅是關(guān)于投機、稀缺和承諾(因為這些承諾可能會兌現(xiàn)，也可能不會兌現(xiàn)，就像許多在2016年至2018年推出的項目一樣，最終它們都消失了)。DeFi是真實的，它的績效可以通過一系列快速增長的指標來衡量，這些指標是鏈上的、實時的、全天候的、全球性的、不可變的，甚至比納斯達克或紐約證券交易所的上市公司更加精確、更新更加及時，因為后者需依賴于第三方對信息的審計，通常會滯后幾個月，并容易出錯或被更改。華爾街傳統(tǒng)金融界的同仁們更欣賞DeFi的這種新的透明度。因此，隨著我們朝向華爾街2.0(DeFi的世界，也就是冰球未來去往的方向)發(fā)展，傳統(tǒng)金融的參與度正以幾何倍數(shù)的速度增長。
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