富途ESOP:以股權(quán)激勵的名義中飽私囊?中青寶的神操作解密

“董事長父子二人包攬近半數(shù)股權(quán)激勵,激勵計劃被質(zhì)疑利益輸送”

“短短兩月公司股價漲幅超300%,市值增長至100億人民幣”

“近一個月內(nèi)接連收到三封深交所的關(guān)注函,頻遭監(jiān)管關(guān)注”

很難相信以上三條新聞,竟都出自同一家A股上市公司 —— 中青寶。

熟悉A股的朋友對這家公司應(yīng)該并不陌生。自今年9月初「元宇宙」概念大火以來,「中青寶」作為其中的“頭號玩家”,股價從最初的8.20元/股一路飆升至32.81元/股(截至11月29日收盤價),短短兩月漲幅超3倍,市值猛增近100億元。

富途ESOP:以股權(quán)激勵的名義中飽私囊?中青寶的神操作解密

但面對越來越多的質(zhì)疑,搶足了市場眼球的「中青寶」到底是A股的“真龍頭”還是蹭熱點?其自身的業(yè)務(wù)布局是否真的與元宇宙概念相關(guān)?公司披露的股權(quán)激勵計劃又為何會引起深交所的關(guān)注和問詢?富途ESOP為大家一一道來。

A股元宇宙的“頭號玩家”

眾所周知,電子游戲是目前元宇宙概念最好的呈現(xiàn)載體。而成立于2003年的中青寶能被市場選中,也是源于它發(fā)布的一款名為《釀酒大師》的游戲。

富途ESOP:以股權(quán)激勵的名義中飽私囊?中青寶的神操作解密

圖片來源:中青寶公眾號

9月6日,中青寶在官方公眾號發(fā)文稱,公司將打造一款元宇宙概念的模擬經(jīng)營類游戲 —— 《釀酒大師》。游戲設(shè)定在100年前的中國,玩家可以在游戲中經(jīng)營酒廠的同時,可以在線下門店提取自己釀制的白酒,并獲得NFT認(rèn)證,即通過數(shù)字加密的方式標(biāo)識出該瓶白酒屬于某位玩家的個人資產(chǎn),區(qū)別于其他白酒。

富途ESOP:以股權(quán)激勵的名義中飽私囊?中青寶的神操作解密

圖片來源:中青寶公眾號

但按照目前的公開信息看來,富途ESOP認(rèn)為《釀酒大師》這款游戲與「元宇宙」概念還存在相當(dāng)大的差距。游戲本身的定位還是偏向于傳統(tǒng)的經(jīng)營類手游,而所謂的“線下提酒”,打破虛擬與現(xiàn)實的元宇宙概念,也不具備足夠的說服力。畢竟,螞蟻森林等游戲已經(jīng)做過了類似的嘗試,通過在線上游戲中積攢能量,給現(xiàn)實生活中的偏遠(yuǎn)山區(qū)種樹。

但市場對中青寶的投資熱情空前高漲,9月6日公司發(fā)布《釀酒大師》游戲的相關(guān)文章后,9月7日、8日股價連續(xù)漲停20%,一周后股價便實現(xiàn)翻倍。而這一異動也引起了深交所的關(guān)注,10月25日和11月4日,深交所兩次發(fā)布關(guān)注函,要求公司對《釀酒大師》和元宇宙概念的相關(guān)性、技術(shù)人員配置等情況做出詳細(xì)說明。

股權(quán)激勵計劃遭質(zhì)疑

然而一波未平,一波又起。上周二晚(11月23日)中青寶再次收到關(guān)注函,與前兩次質(zhì)疑公司炒作元宇宙概念不同,這次深交所質(zhì)疑的是該公司的股票期權(quán)激勵計劃。

| 激勵授予人員

根據(jù)中青寶披露的《2021年股票期權(quán)激勵計劃(草案)》顯示,公司擬向公司實際控制人、董事長李瑞杰以及公司董事、總經(jīng)理李逸倫分別授予263萬份股票期權(quán)。李瑞杰與李逸倫系父子關(guān)系,二人合計授予526萬份股票期權(quán),約占本次激勵計劃授予數(shù)量的50%。

富途ESOP:以股權(quán)激勵的名義中飽私囊?中青寶的神操作解密

數(shù)據(jù)來源:中青寶《2021年股票期權(quán)激勵計劃(草案)》

富途ESOP表示這種激勵計劃實屬罕見。因為股權(quán)激勵計劃的根本目的是為了吸引、保留和激勵公司員工,通過讓員工持有股票,使員工可以參與公司的利益分享機制與經(jīng)營決策機制。本質(zhì)上,是通過股票期權(quán)讓員工對公司更有歸屬感和主人翁意識,更好地和創(chuàng)始人一起將公司做大做強,一起分享勝利的果實。

但中青寶股權(quán)激勵方案的設(shè)計思路顯然違背了這一初衷。富途ESOP認(rèn)為,此次由實控人父子包攬一半股權(quán)激勵的情況是否合理,確實需要對企業(yè)員工和廣大投資者們進(jìn)行詳細(xì)論述父子二人對企業(yè)發(fā)展的重要性和貢獻(xiàn)度。

| 業(yè)績考核指標(biāo)

此外,富途ESOP還注意到中青寶此次的激勵計劃的業(yè)績考核指標(biāo)為:以2021年度營業(yè)收入為基數(shù),目標(biāo)為2022年-2024年度營業(yè)收入增長率分別不低于10%、20%和30%。

富途ESOP:以股權(quán)激勵的名義中飽私囊?中青寶的神操作解密

數(shù)據(jù)來源:中青寶《2021年股票期權(quán)激勵計劃(草案)》

業(yè)績考核指標(biāo)僅有營業(yè)收入一項,而未將其他指標(biāo)如凈利潤等納入考核范圍,也被質(zhì)疑考核門檻是否過低。事實上,根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示,今年前三個季度,中青寶已經(jīng)實現(xiàn)了營業(yè)收入2.57億元,同比增長約28%。

富途ESOP表示這種業(yè)績指標(biāo)的設(shè)置方式顯然與市面上主流的考核標(biāo)準(zhǔn)不同。一般情況下,國內(nèi)上市公司股權(quán)激勵的考核指標(biāo)主要集中于以下三類:

1. 凈利潤(增長率),屬于盈余類

2. 凈資產(chǎn)收益率(ROE),屬于資產(chǎn)回報類

3. 主營收入(增長率),屬于銷售類

除此之外,對于科創(chuàng)板的開板、高科技及生物醫(yī)藥類公司,也引入了更多關(guān)于研發(fā)投入、產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)度、產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的考核指標(biāo)。當(dāng)然,境外上市公司的股權(quán)激勵考核指標(biāo)略有差異,更看重「相對績效指標(biāo)」,也就是所謂的“同行對比”或“跑贏市場”。

但總的來說,股權(quán)激勵計劃的業(yè)績考核指標(biāo)設(shè)置通常都會與公司的整體戰(zhàn)略掛鉤,既要符合公司短期內(nèi)(3-5年)的業(yè)績目標(biāo),也要考慮公司長遠(yuǎn)的發(fā)展方向。

結(jié)語

就像之前發(fā)布的文章《騰訊、Facebook都在追捧的元宇宙,是內(nèi)卷還是星辰大海?》里提到的那樣,伴隨著技術(shù)的革新,元宇宙時代的序幕已經(jīng)拉開。

但是構(gòu)建元宇宙世界的四大技術(shù)賽道 —— 區(qū)塊鏈、電子游戲、網(wǎng)絡(luò)通信以及顯示技術(shù),目前還處在初期的發(fā)展階段。距離打造一個真正的超越現(xiàn)實世界的平行虛擬數(shù)字空間還有很長的路要走。

針對上述市場和監(jiān)管對中青寶的種種質(zhì)疑和猜想,站在投資者的角度,富途ESOP認(rèn)為還是應(yīng)該保持清醒和理性的態(tài)度等待公司的回應(yīng)和聲明。當(dāng)然,富途ESOP也期待著國內(nèi)能有越來越多的優(yōu)秀公司,可以早日實現(xiàn)元宇宙概念。

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