本文由博眾投資編輯整理。元宇宙的構(gòu)建是一個龐大而復(fù)雜的系統(tǒng)化工程，我們嘗試按照價值傳導(dǎo)機制，以體驗的升級為終點，倒推實現(xiàn)這種體驗所必備的要素，進而分拆出元宇宙研究框架的六大組件。首先是提供元宇宙體驗的硬件入口(VR/AR/MR/腦機接口)及操作系統(tǒng)，其次是支持元宇宙平穩(wěn)運行的后端基建(5G/算力與算法/云計算/邊緣計算)與底層架構(gòu)(引擎/開發(fā)工具/數(shù)字孿生/區(qū)塊鏈)，再次是元宇宙中的關(guān)鍵生產(chǎn)要素(人工智能)，最終呈現(xiàn)為百花齊放的內(nèi)容與場景，以及元宇宙生態(tài)繁榮過程中涌現(xiàn)的大量提供技術(shù)與服務(wù)的協(xié)同方。(博眾投資)
元宇宙代表著下一代互聯(lián)網(wǎng)機遇，若國家與公司錯過這一發(fā)展機遇，極有可能就會落后。元宇宙為在PC互聯(lián)網(wǎng)與移動互聯(lián)網(wǎng)時代迷失的國家?guī)韽澋莱嚨臋C會。因此，在元宇宙的大背景下，每個國家都依托自身資源稟賦進行全面布局以進一步強化競爭優(yōu)勢。
全球視角下的元宇宙布局以美國與中國為主占據(jù)主導(dǎo)，其次是日本與韓國積極跟進。海內(nèi)外公司資源稟賦不同，因此發(fā)力方向與受益邏輯有所差異，中美日韓的元宇宙發(fā)展與布局各有千秋。
國內(nèi)的數(shù)字藏品與虛擬數(shù)字人預(yù)計是優(yōu)先受益方向
移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展至今，流量紅利已見頂，元宇宙的發(fā)展將開啟互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的新周期，一方面推動5G、人工智能、區(qū)塊鏈等基礎(chǔ)技術(shù)的升級，另一方面又關(guān)聯(lián)著游戲、社交、內(nèi)容乃至消費領(lǐng)域商業(yè)模式的變革。我們所建立的元宇宙六大投資組件，必將同步運行于不同的發(fā)展階段，但在不同的發(fā)展階段，呈現(xiàn)出來的投資價值，從配臵的角度所賦予的權(quán)重不同。
終極的元宇宙所呈現(xiàn)的內(nèi)容與場景必然百花齊放，搶奪用戶時長/注意力的效果越顯著，投資的重要權(quán)重將增加。但在當(dāng)下混沌期，元宇宙將有新內(nèi)容或場景應(yīng)用出現(xiàn)，引發(fā)全市場的關(guān)注與跟進，以吸引越來越多的廠商快速入局、匹配資源去大力布局。
虛擬數(shù)字人是人工智能體的初級形態(tài)
虛擬數(shù)字人這一概念不是這兩年才有，也不是隨著元宇宙的概念出現(xiàn)而出現(xiàn)，而是可以追溯到20世紀(jì)80年代，人們開始嘗試將虛擬人物引入到現(xiàn)實商業(yè)世界中，此時的虛擬數(shù)字人的制作手段以手工繪制為主。1982年，日本動畫《超時空要塞》播出后，制作方將女主角林明美包裝成演唱動畫插曲的歌手，并制作了音樂專輯，林明美成為世界上第一位虛擬歌姬。1984年，英國人GeorgeStone創(chuàng)作出一個名為MaxHeadroom的虛擬人物。
21世紀(jì)初，CG、動作捕捉等計算機技術(shù)進步，取代傳統(tǒng)手繪進行虛擬數(shù)字人的創(chuàng)作。該階段的虛擬數(shù)字人開始達到實用水平，但成本非常高，主要應(yīng)用于影視娛樂行業(yè)，如數(shù)字替身、虛擬偶像等。2007年，日本制作了第一個被廣泛認可的虛擬數(shù)字人“初音未來”，初音未來是二次元虛擬偶像的代表。
近五年，得益于人工智能技術(shù)的發(fā)展，虛擬數(shù)字人的制作流程得到有效簡化，且成本進一步降低，虛擬數(shù)字人行業(yè)開始快速發(fā)展，眾多虛擬數(shù)字人在各行各業(yè)出現(xiàn)，如美國的LilMiquela、日本的imma、歐洲的noonoouri、韓國的NEON等。元宇宙發(fā)展趨勢下，虛擬數(shù)字人將是不可或缺的因素。虛擬數(shù)字人并非依托元宇宙而產(chǎn)生，但2021年元宇宙的火爆一定程度上帶動了虛擬人熱潮。
在元宇宙六大投資版圖中，我們特別強調(diào)了人工智能的作用，在于其將在元宇宙的建設(shè)中發(fā)揮重要的生產(chǎn)要素作用。未來的元宇宙世界中，將會是人類化身與人工智能體共存，我們認為現(xiàn)階段的虛擬數(shù)字人是人工智能體的初級形態(tài)。
虛擬數(shù)字人的商業(yè)價值何在？
虛擬數(shù)字人行業(yè)步入快速發(fā)展期，相應(yīng)的商業(yè)模式也在持續(xù)演進與多元化，虛擬數(shù)字人的產(chǎn)業(yè)鏈從上到下可以分為基礎(chǔ)層、平臺層與應(yīng)用層。國內(nèi)外虛擬數(shù)字人的入局方在技術(shù)水平、關(guān)鍵場景、產(chǎn)品形態(tài)與運營方式上有一定差異，在前文我們指出在底層技術(shù)上，海外公司相對領(lǐng)先，而我國得益于人口基數(shù)大、直播業(yè)態(tài)興起、互聯(lián)網(wǎng)元素多元，在應(yīng)用場景端的創(chuàng)新能力較強。
參照日韓虛擬數(shù)字人的發(fā)展，結(jié)合目前國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀，我們認為虛擬數(shù)字人將率先在文娛、廣告、虛擬代言人等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)落地。目前我們已經(jīng)看到國內(nèi)部分互聯(lián)網(wǎng)公司、傳媒公司、消費品品牌已陸續(xù)入局，推出虛擬數(shù)字人，探索多元的變現(xiàn)路徑。
博眾投資認為，元宇宙發(fā)展趨勢下，虛擬數(shù)字人將是不可或缺的因素。虛擬數(shù)字人并非依托元宇宙而產(chǎn)生，但2021年元宇宙的火爆一定程度上帶動了虛擬人熱潮。在元宇宙六大投資版圖中，我們特別強調(diào)了人工智能的作用，在于其將在元宇宙的建設(shè)中發(fā)揮重要的生產(chǎn)要素作用。未來的元宇宙世界中，將會是人類化身與人工智能體共存，我們認為現(xiàn)階段的虛擬數(shù)字人是人工智能體的初級形態(tài)?？紤]到中國在內(nèi)容與場景端的優(yōu)勢，關(guān)注現(xiàn)階段在虛擬數(shù)字人相關(guān)底層技術(shù)與分發(fā)環(huán)節(jié)有所布局的公司，重點推薦芒果超媒。關(guān)注廣告、電商、增值服務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)標(biāo)的，關(guān)注部分消費品牌在此方向的布局。
【相關(guān)概念股】
芒果超媒
2021三季度與公司相關(guān)的風(fēng)波事件頻發(fā)，先后多位上芒果綜藝的藝人出現(xiàn)丑聞，影響節(jié)目播放效果;10月9日周六晚黃金檔《快樂大本營》宣布將停播改版;持股5%以上的股東阿里創(chuàng)投與財信精果簽署《股份購買協(xié)議》，阿里創(chuàng)投清倉轉(zhuǎn)讓所持有9365萬股股份，占公司總股本5.01%;我們認為，在內(nèi)容制作優(yōu)勢突出的基本盤下，公司作為黨媒國企，能以實際行動抵制行業(yè)亂象，追求高質(zhì)量發(fā)展，長期發(fā)展仍較穩(wěn)健。
芒果超媒
藍色光標(biāo)
元宇宙的發(fā)展依靠區(qū)塊鏈、5G等底層技術(shù)支撐，應(yīng)用場景包括社交、游戲、廣告營銷等領(lǐng)域，將成為傳媒最大應(yīng)用場景。隨著元宇宙的搭建，品牌方面臨全新的營銷生態(tài)，其對于虛擬人的需求以及對于虛擬人在品牌宣傳，直播帶貨等方面的應(yīng)用需求應(yīng)運而生。藍色光標(biāo)開啟元宇宙及虛擬人在營銷領(lǐng)域的創(chuàng)新，加速元宇宙相關(guān)布局。通過元宇宙業(yè)務(wù)的探索，藍色光標(biāo)布局虛擬人IP和技術(shù)、XR技術(shù)以及虛擬空間等業(yè)務(wù)，探索虛擬數(shù)字人、虛擬空間以及虛擬直播在營銷場景下的應(yīng)用，進而構(gòu)建公司的自有IP、技術(shù)和內(nèi)容核心能力。
藍色光標(biāo)
溫馨提示
本文觀點由--陳泳智(執(zhí)業(yè)編號A0600620030001)編輯整理，不構(gòu)成投資建議，操作風(fēng)險自負。股市有風(fēng)險，投資需謹慎!
《汽車行業(yè)點評報告：深入打好污染防治攻堅戰(zhàn)意見出臺，持續(xù)利好氫能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈》銀河證券;2021-11-09;
《氫能專題報告：新能源、輕能源、氫能源》銀河證券;2021-09-03;
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