博眾投資：政策利好之下，特高壓終于迎來起飛契機！

本文由博眾投資編輯整理。我國“能耗雙控”制度建設(shè)循序漸進，“雙碳”目標(biāo)加強政策效力，將進一步推動電力系統(tǒng)升級。自“十一五”規(guī)劃起，相關(guān)能耗指標(biāo)納入經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo);“十三五”規(guī)劃正式提出“能耗雙控”，明確“單位GDP能耗降低15%”、“能源消費總量控制在50億噸標(biāo)準(zhǔn)煤之內(nèi);“十四五”規(guī)劃在“雙碳目標(biāo)”的總體要求下，“能耗雙控”進一步明確“單位GDP能耗和碳排放分別降低13.5%、18%”。在我國減碳工作加速推進的情況下，我國電力系統(tǒng)亟待升級。(博眾投資)

“十四五”期間我國電網(wǎng)計劃投資規(guī)模約2.9萬億元。“十四五”期間，國家電網(wǎng)計劃投入3500億美元(約合2.23萬億元)，南方電網(wǎng)規(guī)劃投資約6700億元，兩者規(guī)劃投資合計約2.9萬億元，高于“十三五”期間兩者總投資2.8萬億元。

特高壓電網(wǎng)的構(gòu)成及技術(shù)優(yōu)勢

在我國，交流、直流電網(wǎng)分別根據(jù)不同電壓等級可分類為高壓、超高壓和特高壓輸電線路，其中：①交流電網(wǎng)方面，高壓電網(wǎng)指110kV和220kV電網(wǎng)，超高壓電網(wǎng)指330kV、500kV和750kV電網(wǎng)，特高壓電網(wǎng)指1000kV電網(wǎng);②直流電網(wǎng)方面，高壓電網(wǎng)指±500kV及以下電網(wǎng)，特高壓電網(wǎng)指±800kV電網(wǎng)，我國也有將±500kV電網(wǎng)歸類為超高壓直流電網(wǎng)的情況。

在我國，特高壓電網(wǎng)由1000kV交流輸電系統(tǒng)和±800kV直流輸電系統(tǒng)組成，兩者優(yōu)勢互補，各有分工，其中：

①1000kV交流輸電系統(tǒng)在構(gòu)成交流環(huán)網(wǎng)和短距離傳輸領(lǐng)域優(yōu)勢突出，主要定位于近距離大容量輸電和更高一級電壓等級的網(wǎng)架建設(shè)，實現(xiàn)各大區(qū)電網(wǎng)的同步互聯(lián)，適合作為大區(qū)域中樞，擔(dān)當(dāng)網(wǎng)架的主干;

②±800kV直流輸電系統(tǒng)在點對點長距離傳輸、海底電纜、大電網(wǎng)聯(lián)接與隔絕等領(lǐng)域優(yōu)勢突出，主要定位于送受關(guān)系明確的遠距離大容量輸電以及部分大區(qū)、省網(wǎng)之間的互聯(lián)，適合實現(xiàn)大區(qū)域聯(lián)網(wǎng)，但由于其換流站成本高昂、控制復(fù)雜，不適合構(gòu)成電力系統(tǒng)的骨架。

我國東西部電力供需矛盾長期存在，電網(wǎng)跨區(qū)域輸電存在必要性，特高壓輸電具有輸送容量大、送電距離長、線路損耗低、節(jié)約土地資源、節(jié)省工程投資等顯著技術(shù)優(yōu)勢，能大幅提升我國電網(wǎng)輸送能力，是當(dāng)今輸電技術(shù)的最高水平及未來電網(wǎng)發(fā)展的方向。(博眾投資)

我國特高壓發(fā)展歷程

自2006年起至今，我國特高壓建設(shè)主要經(jīng)歷了四個發(fā)展階段，其建設(shè)思路在此過程中也逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，一方面，電網(wǎng)系統(tǒng)由傳統(tǒng)電力系統(tǒng)“發(fā)、輸、配、用”同時完成的概念和運行模式，逐步向“源、網(wǎng)、荷、儲”協(xié)調(diào)互動的非完全實時平衡轉(zhuǎn)變，另一方面，特高壓在跨區(qū)域輸電功能的基礎(chǔ)上，逐步賦予助力我國能源轉(zhuǎn)型發(fā)展的新內(nèi)涵：

①第一階段：探索期(2006至2010年)：該階段中，國內(nèi)通過實踐對推廣應(yīng)用特高壓直流技術(shù)基本達成一致，但對特高壓交流技術(shù)應(yīng)用仍存爭議，焦點集中在大規(guī)模應(yīng)用特高壓交流的安全性、必要性和經(jīng)濟性。2006年12月中國首條特高壓“晉東南-南陽-荊門1000kV特高壓交流試驗示范工程”開工。2006至2010年共有4條特高壓開工，其中交流工程1條、直流工程3條，其中2008年、2010年沒有新開工項目，截至2010年累積完工特高壓線路長度3985千米。

②第二階段：第一輪發(fā)展期(2011至2013年)：該階段中，明確結(jié)合大型能源基地建設(shè)，采用特高壓等大容量、高效率、遠距離先進輸電技術(shù)，以形成大規(guī)模“西電東送”、“北電南送”的能源使用格局，并加快區(qū)域和省級超高壓主網(wǎng)架建設(shè)，重點實施電力送出地區(qū)和受端地區(qū)骨干網(wǎng)架及省域間聯(lián)網(wǎng)工程，完善輸、配電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，提高分區(qū)、分層供電能力。2011至2013年共有5條特高壓開工，其中交流工程2條、直流工程3條，截至2013年累積完工特高壓線路長度8780千米。

③第三階段：第二輪發(fā)展期(2014至2017年)：該階段中，要求抓緊推進12條重點輸電通道相關(guān)工作，其中含“四交五直”特高壓工程，優(yōu)化建設(shè)電網(wǎng)主網(wǎng)架和跨區(qū)域輸電通道，并發(fā)揮跨省跨區(qū)特高壓輸電通道消納可再生能源的作用。2014至2017年共有13條特高壓開工，其中交流工程5條、直流工程8條，其中2017年沒有新開工項目，截至2017年累積完工特高壓線路長度30691.6千米。

④第四階段：第三輪發(fā)展期(2018年至今)：該階段中，一方面，為實現(xiàn)清潔能源輸送需求，另一方面，政府運用基建投資托底經(jīng)濟，我國出臺了多項特高壓相關(guān)政策，旨在推動特高壓有序快速發(fā)展。同時能源安全新戰(zhàn)略、“十四五”規(guī)劃的逐步實施以及“碳達峰、碳中和”行動方案的提出將加速推進電力系統(tǒng)節(jié)能減排和新能源的接入，這賦予了特高壓助力我國能源轉(zhuǎn)型發(fā)展的新內(nèi)涵，特高壓市場將有進一步大規(guī)模增長的空間。2018至2021年共有14條特高壓開工，其中交流工程8條、直流工程6條，截至2021年累計完工特高壓線路長度44892.2千米。

特高壓電氣設(shè)備及線路材料產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/strong>

從特高壓項目投資構(gòu)成來看，特高壓交流項目與直流項目投資構(gòu)成大體接近，其中，基建及其他投資約占32%，電氣設(shè)備投資約占33%，鐵塔、線纜、絕緣子投資和特高壓線路長度相關(guān)，分別約占20%、8%、4%。可見電氣設(shè)備及線路材料在特高壓項目投資中占比高達65%-70%，故本文針對特高壓電氣設(shè)備及線路材料進行產(chǎn)業(yè)鏈分析。

特高壓電氣設(shè)備及線路材料產(chǎn)業(yè)鏈整體情況如下：

①上游主要涉及金屬、傳感器、絕緣材料和電子元器件等。金屬行業(yè)方面，鋼鐵、銅、鋁等基本金屬是主要原料，價格波動呈現(xiàn)周期性，其中用于變壓器制造的取向硅鋼片生產(chǎn)工藝復(fù)雜，制造技術(shù)要求高;傳感器、絕緣材料和電子元器件行業(yè)方面，國內(nèi)相關(guān)技術(shù)均能基本滿足特高壓產(chǎn)業(yè)鏈需求，供應(yīng)充足，競爭較為充分。

②中游主要涉及特高壓電氣設(shè)備及線路材料等。特高壓電氣設(shè)備方面，由于技術(shù)壁壘較高，市場參與者集中度較高;線路材料方面，主要包含鐵塔、纜線、絕緣器件等，市場集中度較低。

③下游主要涉及配網(wǎng)設(shè)備和供電側(cè)。我國電網(wǎng)主要是由國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)組織建設(shè)，因此下游議價能力較強，導(dǎo)致特高壓電氣設(shè)備及線路材料毛利率較低，但具有高技術(shù)的特高壓電氣企業(yè)仍具有一定議價能力。(博眾投資)

【相關(guān)概念股】

許繼電氣

隨著特高壓電器行業(yè)景氣度提升，公司業(yè)績有望增長。我國電力供需矛盾突出，隨著東部沿海地區(qū)用電量快速提升以及西部新能源發(fā)電的并網(wǎng)需求增加，特高壓電網(wǎng)的新增需求持續(xù)增加。關(guān)注到特高壓電網(wǎng)建設(shè)相關(guān)政策密集出臺以及投資建設(shè)持續(xù)落地，公司作為我國電力裝備行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，業(yè)績有望增長。

特變電工

公司研發(fā)支出環(huán)比改善，有望保持競爭優(yōu)勢。2021Q3公司研發(fā)費用為2.51億元，環(huán)比提升68.46%。公司研發(fā)實力較強，自主研制的±1100kV特高壓換流變壓器、特高壓橋臂電抗器、±800kV特高壓直流換流變壓器被列入能源領(lǐng)域首臺(套)重大技術(shù)裝備項目清單。另外，公司研制的特高壓柔性直流換流閥解決了新能源電力無法遠距離、大規(guī)模外送，僅能依靠與火電打捆外送或就地近距離消納的瓶頸問題，將柔性直流技術(shù)從±350kV提升到±800kV。持續(xù)大額的研發(fā)投入，有望助力公司保持競爭優(yōu)勢。

溫馨提示

本文觀點由--陳泳智(執(zhí)業(yè)編號A0600620030001)編輯整理，不構(gòu)成投資建議，操作風(fēng)險自負。股市有風(fēng)險，投資需謹慎!

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