CPT Markets分析師統(tǒng)計(jì)自2013年3月20日黑田東彥出任日銀總裁的10年中，日銀估計(jì)共釋出規(guī)模約11.7兆美元的日元資金，撇除2022年第四季度不談之外，只有2014年的第二季度到2015年的第一季的這段期間，其消費(fèi)者物價(jià)年增率與核心消費(fèi)者物價(jià)年增率有達(dá)到2%以上，簡而言之，雖釋出大規(guī)模的寬松資金但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以讓消費(fèi)者物價(jià)年增率與核心消費(fèi)者物價(jià)年增率長期達(dá)到2%以上。
若將時(shí)間軸拉長從2003年第二季開始觀察，最多也只有2008年第二季與第三季的消費(fèi)者年增率曾達(dá)到2%以上，值得一提的是，2008年第四季度與2016年的第一季度，日銀調(diào)降了兩次政策利率，最終導(dǎo)致達(dá)至負(fù)利率水平，足以可見，不論是極度量化寬松政策或是降息策略都無法為日本通脹帶來長期實(shí)質(zhì)幫助。
日銀新總裁植田和男雖頂著麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士光環(huán)、美聯(lián)儲(chǔ)前副主席史丹利.費(fèi)雪的入門弟子，但他面對(duì)的卻是世界級(jí)最困難的央行總裁任務(wù)，像是劇烈波動(dòng)的匯率、不受控的通脹、暴增的政府支出或是疲振無力的經(jīng)濟(jì)增長。而在國際情勢(shì)劇烈變動(dòng)的影響下，多項(xiàng)問題相互糾結(jié)、干擾，植田和男要在泥淖里維持平衡，需要極高的特技。
央行長達(dá)20余年的瘋狂印鈔，后遺癥在去年終于爆發(fā)了，日元兌美元匯率劇烈貶值到150日元，通脹亦創(chuàng)下40年來的最高水平，寬松刺激的20幾年，從未達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，如今終于突然爆走了，然而失控的通脹與匯率的重貶大大打擊了日本購買力，植田和男在國會(huì)中表示他深刻體會(huì)到，因?yàn)樵谶^去一年期間大約450日元的商品，現(xiàn)在都漲超過了500日元了。
CPT Markets分析師提到，過去一直被認(rèn)為日元貶值是有利日本經(jīng)濟(jì)的局面正被改變中，日本對(duì)于手機(jī)、家電或是服飾等日常用品都相當(dāng)依賴進(jìn)口，因此日元的貶值容易導(dǎo)致物價(jià)走高而擠壓家庭收支，再加上，由于制造業(yè)不斷向海外轉(zhuǎn)移，貶值所帶來的出口效益也隨之下降，也就是說，過度貶值的日元對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重?fù)p害，其主要體現(xiàn)在輸入性通脹所帶來的影響，迫使消費(fèi)者減少支出，而這種情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了促進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)所帶來的好處。
不少人納悶，日元匯率來到了近半年的新低點(diǎn)后，即將出現(xiàn)驚人的反彈嗎?CPT Markets分析師提到，日本4月核心通脹率創(chuàng)下40年來的新高點(diǎn)，再加上，日本是屬于少數(shù)采用殖利率曲線控制的國家，在去年也突然調(diào)高曲線控制區(qū)間到0.5%，多項(xiàng)跡象足以顯示物價(jià)上漲確實(shí)給植田和男帶來加息壓力。
雖然部分市場(chǎng)期待透過提升利率來改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，但日本現(xiàn)在的環(huán)境不允許加息太多，因?yàn)槿绻媸侨绱耍敲礋o疑是嚴(yán)重加重政府的債務(wù)壓力，屆時(shí)政府怕會(huì)周轉(zhuǎn)不靈，根據(jù)CPT Markets分析師的觀點(diǎn)，以目前情況來看，日元目前可能已經(jīng)觸底，投資人可以把握進(jìn)場(chǎng)佳機(jī)，因?yàn)槲磥砣毡緦⑹芤嬗陂L線軍工、重化工業(yè)的加持，其將支撐日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，到時(shí)日元將轉(zhuǎn)強(qiáng)勢(shì)。
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