全球身處高通脹時(shí)代已近兩年多了，所有人從原本對(duì)于高通脹的過(guò)度擔(dān)憂，到現(xiàn)在已對(duì)高通脹呈彈性疲乏，過(guò)去美國(guó)和歐洲那種動(dòng)輒9%、10%的高通脹數(shù)據(jù)雖已不見(jiàn)，但CPT Markets分析師提醒投資人應(yīng)注意到這并不代表通貨膨脹已經(jīng)完全遠(yuǎn)離我們的生活。
持續(xù)上揚(yáng)的物價(jià)逼迫企業(yè)對(duì)商品重新訂價(jià)，使得資產(chǎn)負(fù)債表開(kāi)始面臨調(diào)整的壓力，而就供應(yīng)側(cè)來(lái)說(shuō)，疫情、地緣政治沖突、勞動(dòng)人短缺等問(wèn)題，更是逼得全球供應(yīng)鏈推升了成本，至于大家所擔(dān)心的全球金融，雖然立即的打擊并不明顯，但這也不代表其一直都能不受影響。
關(guān)注美國(guó)5月份CPI報(bào)告，該數(shù)值比去年6月的巔峰時(shí)期9.1%縮小了一半以上，而這當(dāng)中的原因在于，過(guò)去由于地緣政治沖突爆發(fā)后，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)一路飆升，去年5到6月份是油價(jià)最高峰時(shí)期，西德州油價(jià)甚至飆漲到每桶需要120美元，不過(guò)現(xiàn)在油價(jià)也已回落至70美元上下，CPT Markets分析師總結(jié)，因?yàn)槿ツ?月的能源價(jià)格基期高，且去年美國(guó)汽油平均價(jià)格一度漲到每加侖6美元以上，因此現(xiàn)今因?yàn)槟茉磧r(jià)格的回降使得整體CPU大幅下降并不令人感到意外。
雖然整體CPI的升幅驟降值得可喜，但可以發(fā)現(xiàn)的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾所重視的超核心服務(wù)類(lèi)通脹率，也就是扣除住宅類(lèi)服務(wù)業(yè)之?dāng)?shù)值較5月數(shù)據(jù)月比上升0.2%，年升4.6%，雖然升幅持續(xù)縮小，但其絕對(duì)值仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)目標(biāo)，CPT Markets分析師提到，投資人不斷期待居住成本的升幅可以縮小，藉以反映去年房租、房?jī)r(jià)大幅下跌，但可惜的是，目前部分地區(qū)的房?jī)r(jià)明顯已開(kāi)始回升。
而在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中，我們將通脹分為兩類(lèi):成本推動(dòng)型與需求拉動(dòng)型。先提到成本推動(dòng)型，造成2021年與2022年通脹急升的原因，不外乎就是因疫情所造成的供應(yīng)鏈瓶頸以及地緣政治沖突所引起的能源、原物料的飆漲，雖然這些問(wèn)題固然已成為過(guò)去式了，但供給面仍然存在許多不確定因素，包括全球化形勢(shì)改變、企業(yè)重建供應(yīng)鏈、能源轉(zhuǎn)型、勞動(dòng)供需錯(cuò)配，上述這些都是導(dǎo)致高通脹的未爆彈。
至于需求拉動(dòng)型正是目前導(dǎo)致通脹遲遲不肯降溫的主要力量，根據(jù)數(shù)據(jù)可看出美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍處于正循環(huán)中，勞動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)的緊繃，使得工資不斷提高，民眾消費(fèi)熱度尚未看到驟減現(xiàn)象，導(dǎo)致目前的利率水平仍然不足以抑制需求，使得通脹仍無(wú)法順利回到2%目標(biāo)。
然而近期浮出臺(tái)面上的另一通脹現(xiàn)象「貪婪通脹」，你是否注意到了呢?也就是說(shuō)，企業(yè)在取舍價(jià)格、銷(xiāo)售量之前，會(huì)持續(xù)地調(diào)高售價(jià)，直到消費(fèi)者退卻為止，而這問(wèn)題在服務(wù)業(yè)更是嚴(yán)重，因?yàn)檫@會(huì)讓服務(wù)業(yè)的價(jià)格更是易漲難跌，進(jìn)而導(dǎo)致核心通脹依舊高漲不下。
舉例來(lái)說(shuō)，有些廠商能夠運(yùn)用自身獨(dú)占或是寡占地位來(lái)提高產(chǎn)品與服務(wù)的售價(jià)，而這代表企業(yè)會(huì)利用物價(jià)普遍上漲作為掩護(hù)，讓其自身產(chǎn)品或服務(wù)的漲價(jià)幅度超過(guò)其成本的升幅度，致使企業(yè)獲利增幅，最終導(dǎo)致通脹落地生根的嚴(yán)重后果。不過(guò)導(dǎo)致通脹不容易明顯下降的另一原因，CPT Markets分析師強(qiáng)調(diào)，是因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)高通脹已經(jīng)越來(lái)越習(xí)慣了。
根據(jù)CPT Markets團(tuán)隊(duì)調(diào)查顯示，在去年秋季美國(guó)通脹急升時(shí)，20%的受訪者表示通脹是美國(guó)最為嚴(yán)重的問(wèn)題，不過(guò)近期的調(diào)查顯示出，僅剩9%的受訪者認(rèn)為通脹仍是重要的問(wèn)題，因?yàn)楝F(xiàn)今消費(fèi)者認(rèn)為假定物價(jià)上漲可以使得工資亦上升，那么他們根本不會(huì)在意日常用品價(jià)格的漲幅。
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