【新能源銷量增長長期趨勢(shì)確定，管路價(jià)值量有望持續(xù)提升】
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023 年 1-6月新能源汽車銷售 374.7 萬輛(+44.1%)， 其中乘用車 357.7 萬輛(+44.0%)、商用車 16.9 萬輛(+46.0%)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2023 年 1-6 月新能源乘用車批發(fā)銷量 354.4 萬輛，同比增長 43.7%。新能源車產(chǎn)品力大幅提升，替代燃油車趨勢(shì)明顯，加上雙積分等政策支持，銷量有望持續(xù)高增長，看好長期發(fā)展。
在新能源汽車熱管理系統(tǒng)中，電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)是核心部件。其中，電池包冷卻管路系統(tǒng)連接電池水冷板的進(jìn)出口端口，使冷卻液不斷循環(huán)，在散熱效率和效果方面發(fā)揮了重要作用，是電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)的重要零部件。電池包冷卻管路系統(tǒng)管材路徑長，管路復(fù)雜程度提高，支路增加，在密封效果、傳輸速率、機(jī)械強(qiáng)度、抗拉伸等方面有較高的標(biāo)準(zhǔn)，管路材料一般為尼龍單層管，單車配套價(jià)值高。
隨著電池容量增加，起到冷卻效果的水冷板在電池包內(nèi)的分布密度和數(shù)量呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，所需要的管路系統(tǒng)增加，快速接頭、管路、傳感器、流體控制件和閥等單車使用量顯著提升，電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)的單車配套價(jià)值有望進(jìn)一步提升。
根據(jù)川環(huán)科技公告， 目前傳統(tǒng)燃油車尼龍管路單車平均價(jià)值約為 200~400 元。新能源汽車管路構(gòu)成更復(fù)雜、整體標(biāo)準(zhǔn)更高，單車管路價(jià)值量更高，而且受到成本、輕量化、耐受性等要求驅(qū)動(dòng)，新能源汽車三電熱管理系統(tǒng)及空調(diào)熱管理系統(tǒng)將全面應(yīng)用乘用車尼龍流體管路。根據(jù)川環(huán)科技投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表的信息，純電動(dòng)車管路系統(tǒng)所使用的管路一般為 20-35 組(套)，混合動(dòng)力車的管路系統(tǒng)所使用的管路可達(dá) 40-50 組(套)，新能源汽車單車管路使用量約達(dá)目前燃油車水平的 3 倍以上，一般可達(dá) 800-1000 元，最高可達(dá) 1200 元。
在傳統(tǒng)燃油車方面，2025 年后燃油乘用車也將全面電驅(qū)化，在原有基礎(chǔ)上增加電驅(qū)電控?zé)峁芾砉苈?。在新能源車方面，新能源汽車由于市場?duì)整車的能耗、性能、安全性要求的持續(xù)提高，整車的空調(diào)、電池、電機(jī)和電控中熱管理系統(tǒng)的重要性仍在持續(xù)增強(qiáng)，未來傳統(tǒng)燃油車和新能源車的尼龍流體管路單車價(jià)值有望持續(xù)增長。
【塑料管路優(yōu)勢(shì)明顯，需求不斷提升】
汽車流體管路依據(jù)所用材料可以分為金屬管路、橡膠管路及塑料管路。金屬管路以鋁管為主，優(yōu)勢(shì)在于能承受更大的壓力，同時(shí)空調(diào)系統(tǒng)制冷劑的高低溫度和壓強(qiáng)變化，容易腐蝕尼龍和橡膠管路，故金屬管路主要用在蒸發(fā)器、冷凝器、加熱器等零部件的進(jìn)出口連接和制冷劑管等部位。
塑料管路和膠管因較低的重量、良好的機(jī)械性能等特點(diǎn)，在汽車領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。以塑代鋼成為應(yīng)用趨勢(shì)，工程塑料對(duì)傳統(tǒng)橡膠的替代也逐步開始?，F(xiàn)階段尼龍管路主要用于汽車熱管理中三電系統(tǒng)、燃油車 蒸發(fā)和燃油管路、空調(diào)系統(tǒng)冷卻液管路等的液體和氣體的傳輸。
相比于金屬管路，塑料管路優(yōu)勢(shì)在于：
1)更穩(wěn)定：塑料管路在裝配和使用時(shí)，抗疲勞、耐沖擊、不易變形，能承受外部沖擊，不容易引起管路松動(dòng)和斷裂;
2)易安裝：金屬管路布線需要增加額外接頭;
3)密封性高：金屬管路密封接點(diǎn)較多，管路漏氣率更高;
4)氣阻小：塑料管路材質(zhì)柔軟，管路彎曲半徑更大，能降低氣阻、減少管路反應(yīng)時(shí)間;
5)抗腐蝕能力高：金屬管路即使內(nèi)外鍍鋅，抗腐蝕能力也有限，容易出現(xiàn)銹蝕顆粒影響性能;
6)生產(chǎn)周期短：金屬管路接頭和支架較多，設(shè)計(jì)、試制和生產(chǎn)周期長，尼龍管路擠出成型，可以較為輕松地進(jìn)行小半徑或圓形急彎管的熱成型;
7)成本較低;
8)重量較輕 ：鋼材密度通常在 7.75 ～8.05g/cm3 ，鋁材密度通常在2.7g/cm3 左右，尼龍密度在 1.01～1.15g/cm3，重量下降明顯。
相比于橡膠管路，塑料管路優(yōu)勢(shì)在于：
1)耐滲透：塑料管路更加耐油，抗燃油和醇滲透能力優(yōu)于膠管，塑料管路耐臭氧性好，而橡膠管路易因臭氧產(chǎn)生龜裂;
2)阻力小，重量低：塑料管路內(nèi)表面更光滑、阻力小;
3)成本較低;
4)重量較輕：尼龍和橡膠密度相差不大，但橡膠管路普遍更厚，汽車用尼 龍流體管路壁厚主要在 1-1.5 毫米，而同類橡膠管路在 5-10 毫米，尼龍相對(duì)橡膠管路更加輕薄;
5)生產(chǎn)速度快：塑料管路不要求對(duì)零件進(jìn)行二次模型固化，生產(chǎn)效率較高;
6)可回收性強(qiáng)：尼龍管路生產(chǎn)中的廢料可以循環(huán)利用，提升原材料利用率;
7)形狀穩(wěn)定，不容易變形，有利于整車廠在狹窄的機(jī)艙和電池包等空間較小的位置優(yōu)化設(shè)計(jì)，
8)降低環(huán)境污染：橡膠的生產(chǎn)過程中會(huì)產(chǎn)生廢水、廢氣、粉塵及噪聲污染， 同時(shí)還存在著化學(xué)原料的危害，而新型材料在減少環(huán)境污染方面表現(xiàn)更佳，可大大降低對(duì)環(huán)境的污染程度。
我國乘用車中非金屬材料用量有所增長，單車用量從 2014 年 8.5%增長到2018 年 10.6%，但相比美系車 36.6%和德系車 30.7%仍有較大差距。我國汽車塑料用量遠(yuǎn)低于歐美日韓等汽車強(qiáng)國，2015 年國內(nèi)每輛車平均使用 150kg 改性塑料，較國際的 200kg/輛仍存在較大的差距。以塑代鋼、減輕整車重量已成為未來汽車工業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)之一。
【塑料管路國產(chǎn)替代空間廣闊，本土廠商迅速布局】
全球汽車熱管理行業(yè)份額主要集中在國際巨頭 Tier 1 企業(yè)。外資廠商具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在核心零部件、系統(tǒng)開發(fā)能力等方面有比較強(qiáng)的技術(shù)積累，產(chǎn)品矩陣豐富，且在系統(tǒng)集成上有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)。據(jù)蓋世汽車數(shù)據(jù)，電裝、翰昂、馬勒、法雷奧四家企業(yè)占全球汽車熱管理市場份額 50%以上。對(duì)于汽車用塑料流體管路行業(yè)，公司數(shù)量相對(duì)較少，少數(shù)幾家大型外資以及大型國企汽車零部件生產(chǎn)商占據(jù)了主要的市場份額。
熱管理管路國產(chǎn)替代趨勢(shì)顯現(xiàn)。從需求端看：1)汽車電動(dòng)化帶來國產(chǎn)廠商切入機(jī)遇。由于國產(chǎn)廠商起步較晚，量產(chǎn)配套經(jīng)驗(yàn)較為匱乏，且燃油車時(shí)代主機(jī)廠已與外資/合資供應(yīng)商形成較為穩(wěn)定的合作，切入難度較大。隨著國內(nèi)新能源汽車滲透率迅速提升，內(nèi)資供應(yīng)商迎來切入機(jī)會(huì)。2)內(nèi)資供應(yīng)商響應(yīng)速度較快。主機(jī)廠對(duì)于管路的定制化設(shè)計(jì)有較強(qiáng)需求，國內(nèi)供應(yīng)商能快速與客戶溝通，滿足客戶需求，處理產(chǎn)品問題。此外，國內(nèi)供應(yīng)商生產(chǎn)基地、研究和決策機(jī)構(gòu)均位于國內(nèi)，物流配送成本低，針對(duì)整車廠供貨需求的及時(shí)性高，響應(yīng)市場及客戶需求的速度快。
從供給端看：1)國內(nèi)汽車管路技術(shù)逐漸成熟，業(yè)務(wù)規(guī)模及產(chǎn)品矩陣不斷完善，部分企業(yè)已切入頭部自主及合資品牌供應(yīng)鏈。2)國產(chǎn)廠商由于人工、運(yùn)費(fèi)等成本更低，普遍價(jià)格更具有競爭力。供需雙端推進(jìn)熱管理管路國產(chǎn)替代，相關(guān)供應(yīng)商市場份額有望提升。
汽車熱管理管路海外供應(yīng)商主要包括康迪泰克、邦迪管路、弗蘭科希等。國內(nèi)廠商中，橡膠管路以中鼎股份、騰龍股份、鵬翎股份、川環(huán)科技等為主。
塑料管路重量輕、成本低等優(yōu)勢(shì)明顯，以塑代鋼已成為應(yīng)用趨勢(shì)，在部分位置開始逐漸替代橡膠管路。隨著汽車電動(dòng)化持續(xù)推進(jìn)，熱管理系統(tǒng)越來越復(fù)雜，加之熱管理系統(tǒng)集成化趨勢(shì)明顯，對(duì)管路要求更高，管路系統(tǒng)價(jià)值量有望持續(xù)提升。
預(yù)計(jì)到 2025 年，汽車及儲(chǔ)能尼龍管路市場規(guī)模有望達(dá)到 122.5 億元， 22~25 年 CAGR 達(dá) 24.5%。近年來國產(chǎn)尼龍管路供應(yīng)商技術(shù)逐漸成熟，相比海外廠商更具性價(jià)比，加上汽車電動(dòng)化帶來國產(chǎn)廠商切入機(jī)會(huì)，國產(chǎn)供應(yīng)商份額有望持續(xù)提升。
參考資料：
中銀國際-汽車行業(yè)熱管理管路深度報(bào)告：新能源管路空間大幅提升，塑料應(yīng)用高速增長-2308240.pdf
免責(zé)聲明：
本文由投資顧問 : 馮利勇(執(zhí)業(yè)證書編碼：A1280620060001)、何軍(執(zhí)業(yè)證書編碼：A1280621060001)、羅力川(登記編號(hào)：A1280622110002)等編輯整理,僅代表團(tuán)隊(duì)觀點(diǎn)，任何投資建議不作為您投資的依據(jù)，您須獨(dú)立作出投資決策，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。請(qǐng)您確認(rèn)自己具有相應(yīng)的權(quán)利能力、行為能力、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，能夠獨(dú)立承擔(dān)法律責(zé)任。所涉及個(gè)股僅作投資參考和學(xué)習(xí)交流，不作為買賣依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎!
（免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。 ）
