沈南鵬，全球最著名的風(fēng)險投資家之一。作為一位成功的戰(zhàn)略投資者，他的投資邏輯一直備受業(yè)界關(guān)注。
他認(rèn)為，在投資領(lǐng)域，只有把握大趨勢、關(guān)注細(xì)節(jié)、了解行業(yè)發(fā)展規(guī)律，才能做出明智的投資決策。好的投資者要多關(guān)注那些具有持續(xù)創(chuàng)新能力、高成長潛力的行業(yè)或公司，還要具備戰(zhàn)略眼光、全局觀念和市場敏感度，并在不斷積累中運(yùn)用投資策略。
一、戰(zhàn)略投資的底層邏輯和制勝法寶
1、我投資成功的關(guān)鍵因素
我也有感性的一面，在自身所謂的縝密思維背后，還保持著好奇心和熱情。
人必須有熱情才能讓你度過比較艱苦的時期，這也是企業(yè)家精神的真諦，即對風(fēng)險有一定的判斷和感知，但依然愿意承擔(dān)風(fēng)險。
做投資跟企業(yè)家的差別是，好的投資人必須是一個企業(yè)家，但同時會比企業(yè)家更加的有一種協(xié)調(diào)能力和一種整個的管理風(fēng)險的能力。
從整個基金管理的角度，他可能會比企業(yè)家在承擔(dān)風(fēng)險上會稍微保守一點(diǎn)。
比如講，我今天看到了一個非常讓人興奮的項目，我會花掉你整個基金的10%到15%去投資嗎?如果是一個好的投資人可能會說，不應(yīng)該這樣。
但是你在每一個項目上面，你應(yīng)該跟企業(yè)家一樣的心態(tài)，一樣的all-in。
其實很多人忘記了做投資真正要最后的成績是靠什么?是靠每一個基金有多少錢回給LP，這是最重要的。
我投資成功，有三個主要因素，即中國市場的推動、保持專注、不要盲目。
很多人都知道要專注，但是要選擇一個正確的領(lǐng)域并始終保持專注，并非易事。
團(tuán)隊能力、資源以及對投資方向的判斷都是需要考量的因素。
對基金來講，最重要的是有自己的戰(zhàn)略，對基金的行業(yè)配置、投資組合做出前瞻性的判斷。
2、我選項目的六條秘訣
我選項目有六條秘訣，分別是：看人、模式、執(zhí)行力、客單量、效率、數(shù)據(jù)。
創(chuàng)始人和團(tuán)隊的能力很重要，但更重要的是人要靠譜、誠信，不要忽悠投資人。
執(zhí)行力是決定創(chuàng)業(yè)公司在初創(chuàng)期后能否融到錢的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，因為沒有執(zhí)行力，所有的idea、所有的遠(yuǎn)景目標(biāo)都是空談，如果你要創(chuàng)業(yè)或是正在創(chuàng)業(yè)，請一定找一個執(zhí)行力強(qiáng)大的合伙人。
還有客單量，之前所有的因素都會在客單量上表現(xiàn)，如團(tuán)隊、模式、執(zhí)行力等，而這個時候只要客單量足夠好，融資就不成問題。
3、好的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)須具備三個特征
首先，風(fēng)險投資必須以長遠(yuǎn)的觀點(diǎn)來看企業(yè)“think long term”，能夠有一個長期的觀點(diǎn)來看企業(yè)的發(fā)展。而不是短期的套利的想法，這點(diǎn)風(fēng)險投資公司確實和之前的私募股權(quán)有很不一樣的地方。
在智能時代有很多企業(yè)會走過非常長的發(fā)展階段，這當(dāng)中需要有耐心的、抱著長遠(yuǎn)觀點(diǎn)的投資人和創(chuàng)業(yè)者一起走過。在相當(dāng)長的時間里面，追求利潤不是公司主要的目的，占據(jù)市場同時能夠不斷打造出新的產(chǎn)品領(lǐng)域才是公司應(yīng)該真正關(guān)注的。
其次，在智能時代，好的資本一定不是純的金融投資者，而是戰(zhàn)略投資人，最好的投資人應(yīng)該是懂產(chǎn)業(yè)的投資人。
今天的產(chǎn)業(yè)細(xì)分越來越重要，在每個細(xì)分領(lǐng)域中，作為投資人都必須成為這個行業(yè)中的專家，成為真正能夠幫到創(chuàng)業(yè)者的投資人。如果沒有這樣的產(chǎn)業(yè)背景，沒有辦法對產(chǎn)業(yè)有全面的布局和觀點(diǎn)，這樣的投資人也沒辦法真正幫助創(chuàng)業(yè)者完成戰(zhàn)略使命。這種戰(zhàn)略角度是每一個好的投資人必須要有的素質(zhì)。
第三，一個好的資本或投資人應(yīng)該具有國際視野，必須是國際化的投資人，這樣才能幫助公司實現(xiàn)國際化。
今天，很難再去區(qū)分創(chuàng)業(yè)企業(yè)是中國企業(yè)、美國企業(yè)，還是印度企業(yè)。
很多企業(yè)在第一天就已經(jīng)將全球化作為重要關(guān)注點(diǎn)，這個全球化不僅是他的產(chǎn)品設(shè)計和市場推廣能力，更重要是他的創(chuàng)業(yè)視野的全球化。
與此同時，還有我們經(jīng)常聽到copy to China 或copy from China，其實都不是準(zhǔn)確說法，真正來講，每一個地方的企業(yè)家都應(yīng)該從別的國家學(xué)習(xí)、借鑒到經(jīng)驗，同時根據(jù)本地的特殊情況創(chuàng)造出適合本地的產(chǎn)品，所以不存在copy，是持續(xù)學(xué)習(xí)的過程。
4、做投資，要逼自己不斷思考未來幾年的發(fā)展
我總是懷有一顆好奇心。不管當(dāng)初進(jìn)華爾街還是后來創(chuàng)業(yè)、做投資，我都保持著好奇心，覺得做這些事本身很有意思：我會想為什么這么多公司能成功?原因是什么?有時候在你理性的思考之外，必須要有那么一點(diǎn)沖動，一點(diǎn)激情，承擔(dān)一定的風(fēng)險，這時的判斷標(biāo)準(zhǔn)就來自于你的第六感。
過去幾十年我做對了一個很重要的判斷Long China(做多中國)，20多年前很多人真的不那么看好中國，有各種擔(dān)憂，但如今來看，凡是做出很大事業(yè)的中國企業(yè)家，他們身上都有一個共同的特性就是「Long China」。
選擇投資對象時，我們很少投資那些主要以海外市場為主的企業(yè)。因為中國才是最有吸引力的地方，某種產(chǎn)品只要能夠在中國被大家所歡迎，那它的增長潛力將非常非常大。
做投資沒有選擇，只能逼著自己不斷思考兩年、三年、五年以后的行業(yè)發(fā)展會怎樣。有時候，我們可能做不出一個特別完美的判斷，那就嘗試做一個判斷，然后在這個行業(yè)里做出一步到兩步的布局，這是作為風(fēng)險投資人必須有的判斷，哪怕當(dāng)時給你的數(shù)據(jù)并不充分。
5、創(chuàng)業(yè)者是司機(jī)，投資人是坐在副駕看地圖的人
在創(chuàng)業(yè)者能力和創(chuàng)業(yè)者精神的選擇上，我優(yōu)先選擇創(chuàng)業(yè)者精神，只有創(chuàng)業(yè)者有真正的品質(zhì)和美德，他的能力才能夠得以發(fā)揮，否則可能會被濫用。
有些創(chuàng)業(yè)者僅僅為了上市、賺錢而創(chuàng)業(yè)，但我們更欣賞的創(chuàng)業(yè)動機(jī)是希望創(chuàng)造一種產(chǎn)品和服務(wù)滿足某種需求，解決某個問題，其動力源自好奇心和使命感。
判斷一個創(chuàng)業(yè)者不僅要看能力，還要看他(她)是否具備正能量。
創(chuàng)業(yè)者是開車的，投資人是坐在旁邊副駕駛上看地圖的人，會幫創(chuàng)業(yè)者出謀劃策。
雖然沒有開車刺激，但也有成就感。
投資領(lǐng)域的合作遠(yuǎn)多于競爭。
創(chuàng)業(yè)公司必須甩掉別人，但是投資人之間的合作也很多。
在不同階段需要幫助創(chuàng)業(yè)公司成長，需要不同投資背景的人幫助他把賽道走完。
6、對“TMD”的創(chuàng)始人等創(chuàng)業(yè)者的幾點(diǎn)看法
(1)好的企業(yè)家應(yīng)具備這些能力和特征
專業(yè)的知識和能力：必須在你所在的行業(yè)里面成為專家，但這對于一位有志成為管理者、領(lǐng)導(dǎo)者的人來講，知識應(yīng)該是多方面的。
團(tuán)隊精神：我們需要在團(tuán)隊之間建立信任、尊重以及體諒。
體諒這個詞非常重要，盡管它放在最后。當(dāng)你的同事因為種種原因沒能達(dá)到大家期望值時，你要給他一些理解，同時給他尊重和鼓勵，能夠讓他把落后的地方補(bǔ)起來。
價值觀：現(xiàn)在我們經(jīng)常在說正能量。如果過度營銷或欺騙客戶，盡管可能在短期內(nèi)能夠達(dá)到某些目標(biāo)，但這些最終都會損害公司和你自己。
責(zé)任心：每個人對自己所從事的工作，每個細(xì)小的工作，都要有最佳完成任務(wù)的責(zé)任心。因為團(tuán)隊成員期待你最佳地完成這項任務(wù)。
解決問題的能力：商業(yè)社會中的很多問題會比書本上的復(fù)雜很多，你必須要想出創(chuàng)造性的方法解決問題，因為沒有現(xiàn)成的答案，書本上不會教你，你的老板不會教你，你的同事也沒有答案，這也是考驗一個人的專業(yè)能力。你需要有能力創(chuàng)造性地解決問題，并且解決問題往往是在巨大的時間壓力下完成的，這是商業(yè)社會中經(jīng)常碰到的。
(2)對創(chuàng)業(yè)公司CEO的八點(diǎn)建議
作為一名優(yōu)秀的CEO，需要具備的素質(zhì)就是根據(jù)市場反饋的信息來不斷修正自己的商業(yè)計劃，改變自己的策略和方向，尤其在公司早期，這更是不可避免的。
基礎(chǔ)科學(xué)知識結(jié)構(gòu)對CEO的個人成長很關(guān)鍵。培養(yǎng)邏輯思維和建立模型的能力，對創(chuàng)業(yè)和企業(yè)管理都至關(guān)重要。在企業(yè)初創(chuàng)期，不管CEO還是團(tuán)隊，不可能什么都強(qiáng)。與其全才，不如專才。
CEO要有獨(dú)門武功，這獨(dú)門武功因行業(yè)而異。
CEO需要懂得和關(guān)注真正重要的指標(biāo)，包括客戶、訂單量、營收、毛利、流失率、盈利能力、現(xiàn)金流，讓真實的數(shù)字說話。因為，投資方對創(chuàng)業(yè)項目的考量，在A輪之后不可逃避的就是數(shù)據(jù)：訂單量、客單價、用戶數(shù)、周留存率等等都是考核指標(biāo)的重點(diǎn)，無數(shù)據(jù)難以服眾。
CEO要是會算賬的人，不能拍著腦袋決策。我覺得至少有兩個數(shù)字是大部分公司都必須關(guān)注的。第一個是毛利率，決定了一家公司有沒有真正的議價能力或定價實力，這是CEO需要關(guān)注和保持敏感的一個數(shù)字;第二個數(shù)字是單位經(jīng)濟(jì)。
空降高管的失敗率是不低的。建議CEO找年輕人培養(yǎng)，他們可能沒那么多經(jīng)驗，不一定非得是頂級MBA或投行或咨詢出身，但要有想法和好的商業(yè)感覺，與團(tuán)隊的核心創(chuàng)新理念吻合，再讓他們和公司一起成長。
CEO肯定也是產(chǎn)品經(jīng)理，團(tuán)隊負(fù)責(zé)執(zhí)行，但CEO應(yīng)該深度介入并參與，幫助團(tuán)隊打磨產(chǎn)品。
對于一個CEO來說，應(yīng)該把心態(tài)放得更加平和一些，千萬不要因為競爭，而亂了自己的陣腳。
(3)我對“TMD”的創(chuàng)始人有幾點(diǎn)看法
第一他們是絕對的產(chǎn)品偏執(zhí)狂，換言之，它們產(chǎn)品取勝。例如王興絕對是產(chǎn)品性的創(chuàng)始人。所以對產(chǎn)品的重視程度和對產(chǎn)品的認(rèn)知高度，這是一個CEO最重要的能力，我認(rèn)為這是跟其他80后明顯不一樣的特質(zhì)。
當(dāng)年王興來跟我們交流的時候，其實他不是最厲害的，別人的規(guī)模已經(jīng)做到接近他的兩倍，但我能感覺他身上存在對產(chǎn)品的關(guān)注。
第二是視野和拓展能力的區(qū)別。我感覺作為一個企業(yè)家，視野和拓展性還是相當(dāng)可觀的。當(dāng)然我們在馬云、馬化騰、李彥宏身上都看到這種特質(zhì)，現(xiàn)在在這些年輕人身上再次看到，其實我認(rèn)為是非常值得敬佩的。
有的時候我在想，他們80后跟我們這一代創(chuàng)業(yè)者有什么不一樣的?我認(rèn)為，他們承擔(dān)風(fēng)險的時候是可以taking calculate risk，是經(jīng)過一定的計算，有一定的自己的盤算的，但最終在怎么盤算this is risk，尤其是當(dāng)他們的公司已經(jīng)到一定規(guī)模時，再去做一件新的事情的話，背后隱藏的可能是他們會丟掉原來這個陣地，但是他們依然做了這樣的選擇。
其實，我認(rèn)為這就是根本上的一個創(chuàng)業(yè)者的精神。
4、企業(yè)需要有效的內(nèi)控機(jī)制
資本對企業(yè)有選擇性，企業(yè)對資本也有選擇性。對于現(xiàn)在的企業(yè)有一條非常重要，就是企業(yè)在發(fā)展和內(nèi)控當(dāng)中有沒有達(dá)到一個平衡。我們投了很多年輕的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)想的就是高速成長、市場份額，但是每個企業(yè)的發(fā)展背后必須要有一個非常重要的戰(zhàn)略部署，這就是內(nèi)控。
傳統(tǒng)上內(nèi)控這個詞用于財務(wù)——財務(wù)內(nèi)控，其實還有非常重要的是技術(shù)內(nèi)控。
現(xiàn)在企業(yè)除了財務(wù)審調(diào)以后還要有技術(shù)審調(diào)。這里面的一些數(shù)據(jù)隱私問題有沒有處理好?有沒有IP的侵權(quán)問題?還有包括刷單的問題，另外在中國互聯(lián)網(wǎng)里面還有誠信問題的一部分。這些我感覺作為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人，包括董事會到股東，都必須高度重視，同時要有相應(yīng)的一個機(jī)制。
有財務(wù)部門，為何沒有技術(shù)的內(nèi)控部門呢?一樣需要有。這樣才能真正有效的讓企業(yè)在發(fā)展中有一個機(jī)制，機(jī)制非常重要。
另外，你不能防范某一個員工或者某一個區(qū)域部門做出一些踩紅線的事情，但是只有企業(yè)本身在內(nèi)部有這樣一個內(nèi)控機(jī)制，才能真正在這個問題上解決潛在的風(fēng)險。
5、醫(yī)療教育等領(lǐng)域還會有新的機(jī)會
(問：這一輪消費(fèi)，互聯(lián)網(wǎng)投資，創(chuàng)業(yè)還能持續(xù)多久?)其實三年以前我就想過這個問題。
因為三年以前我看到美國已經(jīng)開始有一點(diǎn)點(diǎn)放緩步伐，那中國會不會放緩?
去年年底我有一個觀點(diǎn)，一方面我覺得一個大公司它可以做到強(qiáng)者越強(qiáng)，確實會擠掉了一些小公司的機(jī)會;但從另外一方面講各種垂直領(lǐng)域并非易事，大公司未必都能吃到這口飯，那么醫(yī)療教育、車、房里面還會有新的機(jī)會出來。
所以我認(rèn)為，中國移動互聯(lián)網(wǎng)要產(chǎn)生百億級美金市值的公司，還存在著很多機(jī)會。
第2批的甚至是第2.5批的中國公司達(dá)到百億，并不是一個令人特別驚訝的事情。
依然還是那句話：水大魚大。
沈南鵬的戰(zhàn)略投資邏輯為投資領(lǐng)域樹立了典范，他的成功經(jīng)驗和獨(dú)到見解無疑為廣大投資者提供了寶貴的借鑒和啟示。未來，我們希望有更多投資者能夠以戰(zhàn)略家的眼光和智慧，不斷發(fā)掘潛力股、關(guān)注趨勢，并制定出合理的投資策略，從而在投資領(lǐng)域取得更大的成果。
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