沈南鵬曾言：“好的資本一定不是純金融投資者，而是戰(zhàn)略投資人，最好的投資人應(yīng)該是懂產(chǎn)業(yè)的投資人。”今天我們就來了解下他的投資邏輯。
一、好的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和投資人是如何制定投資戰(zhàn)略的
1、好的投資人一定要懂產(chǎn)業(yè)
風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)不一樣，不能有短期套利的想法，必須以長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)來看企業(yè)“think long term”，能夠有一個(gè)長(zhǎng)期的觀點(diǎn)來看企業(yè)的發(fā)展。尤其是進(jìn)入智能時(shí)代，投資人要有足夠的耐心去陪伴創(chuàng)業(yè)者一起走過這段漫長(zhǎng)的發(fā)展階段。在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里面，要去關(guān)注和追求如何占據(jù)市場(chǎng)和不斷打造出新的產(chǎn)品領(lǐng)域。好的資本一定是戰(zhàn)略投資人，而最好的投資人也一定要是懂產(chǎn)業(yè)的投資人。
在今天，產(chǎn)業(yè)細(xì)分變得越來越重要，作為投資人必須成為每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)專家，才能真正幫到創(chuàng)業(yè)者。如果沒有這樣的產(chǎn)業(yè)背景，就沒辦法對(duì)產(chǎn)業(yè)有全面的布局和觀點(diǎn)，更不能幫助創(chuàng)業(yè)者完成戰(zhàn)略使命，而這種戰(zhàn)略角度是每個(gè)好的投資人必須要有的素質(zhì)。
一個(gè)好的投資人還應(yīng)該具有國際視野，這樣才能幫助公司實(shí)現(xiàn)國際化。很多企業(yè)在第一天就已經(jīng)將全球化作為重要關(guān)注點(diǎn)，這個(gè)全球化不僅是他的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和市場(chǎng)推廣能力，更重要是他的創(chuàng)業(yè)視野的全球化。
2、好的投資人除了要有縝密的思維，還要保持好奇心和熱情
他常說，“人必須有熱情才能讓你度過比較艱苦的時(shí)期，這也是企業(yè)家精神的真諦，即對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一定的判斷和感知，但依然愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。”不管當(dāng)初進(jìn)華爾街還是后來創(chuàng)業(yè)、做投資，他都保持著好奇心，覺得做這些事本身就很有意思。他會(huì)去想為什么這么多公司能成功?原因是什么?
他認(rèn)為，一個(gè)好的投資人在理性的思考之外，還必須要有那么一點(diǎn)沖動(dòng)，一點(diǎn)激情，承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，而這時(shí)的判斷標(biāo)準(zhǔn)就來自于他的第六感。但做投資跟企業(yè)家的差別是，好的投資人必須是一個(gè)企業(yè)家，但同時(shí)會(huì)比企業(yè)家更加的有一種協(xié)調(diào)能力和一種整個(gè)的管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。從整個(gè)基金管理的角度，他可能會(huì)比企業(yè)家在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)上會(huì)稍微保守一點(diǎn)。
一個(gè)好的投資人就算遇到讓他興奮的項(xiàng)目，也不會(huì)花掉整個(gè)基金的10%到15%去投資。但是他在每一個(gè)項(xiàng)目上要有和企業(yè)家一樣的心態(tài)，一樣的all-in。其實(shí)很多人忘記了做投資真正要最后的成績(jī)是靠什么?是靠每一個(gè)基金有多少錢回給LP，這是最重要的。
3、投資成功的“三要素”和“六條秘訣”
沈南鵬的投資成功離不開這“三要素”，即中國市場(chǎng)的推動(dòng)、保持專注、不要盲目。很多人都知道要專注，但是要選擇一個(gè)正確的領(lǐng)域并始終保持專注，并非易事。團(tuán)隊(duì)能力、資源以及對(duì)投資方向的判斷都是需要考量的因素。對(duì)基金來講，最重要的是有自己的戰(zhàn)略，對(duì)基金的行業(yè)配置、投資組合做出前瞻性的判斷。
沈南鵬在選項(xiàng)目時(shí)有“六條秘訣”，那就是看人、模式、執(zhí)行力、客單量、效率、數(shù)據(jù)。
創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)的能力很重要，但更重要的是人要靠譜、誠信，不要忽悠投資人。執(zhí)行力是決定創(chuàng)業(yè)公司在初創(chuàng)期后能否融到錢的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，因?yàn)闆]有執(zhí)行力，所有的idea、所有的遠(yuǎn)景目標(biāo)都是空談，如果你要?jiǎng)?chuàng)業(yè)或是正在創(chuàng)業(yè)，請(qǐng)一定找一個(gè)執(zhí)行力強(qiáng)大的合伙人。還有客單量，之前所有的因素都會(huì)在客單量上表現(xiàn)，如團(tuán)隊(duì)、模式、執(zhí)行力等，而這個(gè)時(shí)候只要客單量足夠好，融資就不成問題。
4、好的投資人在做投資時(shí)會(huì)逼自己不斷思考未來幾年的發(fā)展
沈南鵬在過去幾十年都做對(duì)了一個(gè)很重要的判斷Long China(做多中國)。他說：“20多年前很多人真的不那么看好中國，有各種擔(dān)憂，但如今來看，凡是做出很大事業(yè)的中國企業(yè)家，他們身上都有一個(gè)共同的特性就是「Long China」。”
在選擇投資對(duì)象時(shí)，他很少投資那些主要以海外市場(chǎng)為主的企業(yè)。他認(rèn)為中國才是最有吸引力的地方，某種產(chǎn)品只要能夠在中國被大家所歡迎，那它的增長(zhǎng)潛力將非常非常大。做投資沒有選擇，只能逼著自己不斷思考兩年、三年、五年以后的行業(yè)發(fā)展會(huì)怎樣。
有時(shí)候，他可能也做不出一個(gè)特別完美的判斷，但會(huì)嘗試做一個(gè)判斷，然后在這個(gè)行業(yè)里做出一步到兩步的布局。這是作為風(fēng)險(xiǎn)投資人必須有的判斷，哪怕當(dāng)時(shí)給他的數(shù)據(jù)并不充分。
5、如果說創(chuàng)業(yè)者是司機(jī)，那投資人則是坐在副駕看地圖的人
在創(chuàng)業(yè)者能力和創(chuàng)業(yè)者精神的選擇上，我優(yōu)先選擇創(chuàng)業(yè)者精神，只有創(chuàng)業(yè)者有真正的品質(zhì)和美德，他的能力才能夠得以發(fā)揮，否則可能會(huì)被濫用。
有些創(chuàng)業(yè)者僅僅為了上市、賺錢而創(chuàng)業(yè)，但我們更欣賞的創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)是希望創(chuàng)造一種產(chǎn)品和服務(wù)滿足某種需求，解決某個(gè)問題，其動(dòng)力源自好奇心和使命感。
判斷一個(gè)創(chuàng)業(yè)者不僅要看能力，還要看他(她)是否具備正能量。
創(chuàng)業(yè)者是開車的，投資人是坐在旁邊副駕駛上看地圖的人，會(huì)幫創(chuàng)業(yè)者出謀劃策。
雖然沒有開車刺激，但也有成就感。
投資領(lǐng)域的合作遠(yuǎn)多于競(jìng)爭(zhēng)。
創(chuàng)業(yè)公司必須甩掉別人，但是投資人之間的合作也很多。
在不同階段需要幫助創(chuàng)業(yè)公司成長(zhǎng)，需要不同投資背景的人幫助他把賽道走完。
二、沈南鵬對(duì)創(chuàng)業(yè)者的一些投資看法和建議
1、優(yōu)秀企業(yè)家具備的能力和素質(zhì)
一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)家，首先要成為他所在領(lǐng)域的專家，但對(duì)于一位有志成為管理者、領(lǐng)導(dǎo)者的人來講，知識(shí)應(yīng)該是多方面的。包括組織協(xié)調(diào)能力、解決問題的能力等，他的團(tuán)隊(duì)精神、價(jià)值觀和責(zé)任心也很重要。
團(tuán)隊(duì)精神：要在團(tuán)隊(duì)之間建立信任、尊重以及體諒。當(dāng)你的同事因?yàn)榉N種原因沒能達(dá)到大家期望值時(shí)，你要給他一些理解，同時(shí)給他尊重和鼓勵(lì)，能夠讓他把落后的地方補(bǔ)起來。
解決問題的能力：商業(yè)社會(huì)中的很多問題會(huì)比書本上的復(fù)雜很多，你必須要想出創(chuàng)造性的方法解決問題，因?yàn)闆]有現(xiàn)成的答案，書本上不會(huì)教你，你的老板不會(huì)教你，你的同事也沒有答案，這也是考驗(yàn)一個(gè)人的專業(yè)能力。你需要有能力創(chuàng)造性地解決問題，并且解決問題往往是在巨大的時(shí)間壓力下完成的，這是商業(yè)社會(huì)中經(jīng)常碰到的。
價(jià)值觀：現(xiàn)在我們經(jīng)常在說正能量。如果過度營銷或欺騙客戶，盡管可能在短期內(nèi)能夠達(dá)到某些目標(biāo)，但這些最終都會(huì)損害公司和你自己。
責(zé)任心：每個(gè)人對(duì)自己所從事的工作，每個(gè)細(xì)小的工作，都要有最佳完成任務(wù)的責(zé)任心。
因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)成員期待你最佳地完成這項(xiàng)任務(wù)。
2、優(yōu)秀企業(yè)家需要為企業(yè)建立有效的內(nèi)控機(jī)制
資本對(duì)企業(yè)有選擇性，企業(yè)對(duì)資本也有選擇性。對(duì)于現(xiàn)在的企業(yè)有一條非常重要，就是企業(yè)在發(fā)展和內(nèi)控當(dāng)中有沒有達(dá)到一個(gè)平衡。
我們投了很多年輕的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)想的就是高速成長(zhǎng)、市場(chǎng)份額，但是每個(gè)企業(yè)的發(fā)展背后必須要有一個(gè)非常重要的戰(zhàn)略部署，這就是內(nèi)控。
傳統(tǒng)上內(nèi)控這個(gè)詞用于財(cái)務(wù)——財(cái)務(wù)內(nèi)控，其實(shí)還有非常重要的是技術(shù)內(nèi)控?，F(xiàn)在企業(yè)除了財(cái)務(wù)審調(diào)以后還要有技術(shù)審調(diào)。這里面的一些數(shù)據(jù)隱私問題有沒有處理好?有沒有IP的侵權(quán)問題?
還有包括刷單的問題，另外在中國互聯(lián)網(wǎng)里面還有誠信問題的一部分。這些我感覺作為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人，包括董事會(huì)到股東，都必須高度重視，同時(shí)要有相應(yīng)的一個(gè)機(jī)制。有財(cái)務(wù)部門，為何沒有技術(shù)的內(nèi)控部門呢?一樣需要有。這樣才能真正有效的讓企業(yè)在發(fā)展中有一個(gè)機(jī)制，機(jī)制非常重要。
另外，你不能防范某一個(gè)員工或者某一個(gè)區(qū)域部門做出一些踩紅線的事情，但是只有企業(yè)本身在內(nèi)部有這樣一個(gè)內(nèi)控機(jī)制，才能真正在這個(gè)問題上解決潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
3、對(duì)創(chuàng)業(yè)公司CEO的一些建議：
一名優(yōu)秀的CEO，需要根據(jù)市場(chǎng)信息不斷修正自己的商業(yè)計(jì)劃，改變自己的策略和方向，尤其是在創(chuàng)業(yè)初期更是不可避免的。如果創(chuàng)業(yè)公司的CEO是一個(gè)一成不變的人，那么他的創(chuàng)業(yè)很難成功。創(chuàng)業(yè)是容不得你去重新學(xué)習(xí)的，競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境可能讓你沒有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)，因此基礎(chǔ)科學(xué)知識(shí)結(jié)構(gòu)對(duì)CEO的個(gè)人成長(zhǎng)很關(guān)鍵。培養(yǎng)邏輯思維和建立模型的能力，對(duì)創(chuàng)業(yè)和企業(yè)管理都至關(guān)重要。在企業(yè)初創(chuàng)期，CEO都不可能是完美的。木桶理論說的是不能有短板，但我更認(rèn)可反木桶理論，初創(chuàng)期企業(yè)往往是反木桶理論在起作用。不管CEO還是團(tuán)隊(duì)，不可能什么都強(qiáng)。
與其全才，不如專才。
CEO要有獨(dú)門武功，這獨(dú)門武功因行業(yè)而異。CEO需要懂得和關(guān)注真正重要的指標(biāo)，包括客戶、訂單量、營收、毛利、流失率、盈利能力、現(xiàn)金流，讓真實(shí)的數(shù)字說話。而不是強(qiáng)調(diào)物理?xiàng)l件和設(shè)施、注重形式而非內(nèi)容、強(qiáng)調(diào)不可量化的事物。因?yàn)?，投資方對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的考量，在A輪之后不可逃避的就是數(shù)據(jù)：訂單量、客單價(jià)、用戶數(shù)、周留存率等等都是考核指標(biāo)的重點(diǎn)，無數(shù)據(jù)難以服眾。
CEO要是會(huì)算賬的人，不能拍著腦袋決策。我覺得至少有兩個(gè)數(shù)字是大部分公司都必須關(guān)注的。第一個(gè)是毛利率，決定了一家公司有沒有真正的議價(jià)能力或定價(jià)實(shí)力，這是CEO需要關(guān)注和保持敏感的一個(gè)數(shù)字。第二個(gè)數(shù)字是單位經(jīng)濟(jì)。
空降高管的失敗率是不低的。建議CEO找年輕人培養(yǎng)，他們可能沒那么多經(jīng)驗(yàn)，不一定非得是頂級(jí)MBA或投行或咨詢出身，但要有想法和好的商業(yè)感覺，與團(tuán)隊(duì)的核心創(chuàng)新理念吻合，再讓他們和公司一起成長(zhǎng)。
CEO肯定也是產(chǎn)品經(jīng)理，團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)執(zhí)行，但CEO應(yīng)該深度介入并參與，幫助團(tuán)隊(duì)打磨產(chǎn)品。
CEO還應(yīng)該把心態(tài)放得更加平和一些，千萬不要因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)，而亂了自己的陣腳。
4、對(duì)“TMD”創(chuàng)始人的幾點(diǎn)看法：
第一，他們是絕對(duì)的產(chǎn)品偏執(zhí)狂。換言之，它們產(chǎn)品取勝。例如王興絕對(duì)是產(chǎn)品性的創(chuàng)始人。
所以對(duì)產(chǎn)品的重視程度和對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知高度，這是一個(gè)CEO最重要的能力，我認(rèn)為這是跟其他80后明顯不一樣的特質(zhì)。當(dāng)年王興來跟我們交流的時(shí)候，其實(shí)他不是最厲害的，別人的規(guī)模已經(jīng)做到接近他的兩倍，但我能感覺他身上存在對(duì)產(chǎn)品的關(guān)注。
第二，視野和拓展能力的區(qū)別。我感覺作為一個(gè)企業(yè)家，視野和拓展性還是相當(dāng)可觀的。當(dāng)然我們?cè)隈R云、馬化騰、李彥宏身上都看到這種特質(zhì)，現(xiàn)在在這些年輕人身上再次看到，其實(shí)我認(rèn)為是非常值得敬佩的。
有的時(shí)候我在想，他們80后跟我們這一代創(chuàng)業(yè)者有什么不一樣的?我認(rèn)為，他們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候是可以taking calculate risk，是經(jīng)過一定的計(jì)算，有一定的自己的盤算的，但最終在怎么盤算this is risk，尤其是當(dāng)他們的公司已經(jīng)到一定規(guī)模時(shí)，再去做一件新的事情的話，背后隱藏的可能是他們會(huì)丟掉原來這個(gè)陣地，但是他們依然做了這樣的選擇。
其實(shí)，我認(rèn)為這就是根本上的一個(gè)創(chuàng)業(yè)者的精神。
5、關(guān)于醫(yī)療教育等領(lǐng)域的一些投資觀點(diǎn)
對(duì)于這一輪消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)投資、創(chuàng)業(yè)還能持續(xù)多久等問題，沈南鵬表示，他在三年前就想過這個(gè)問題。他說，“美國已經(jīng)開始有一點(diǎn)點(diǎn)放緩步伐，那中國會(huì)不會(huì)放緩?”
對(duì)此，他的觀點(diǎn)是：他覺得一個(gè)大公司它可以做到強(qiáng)者越強(qiáng)，確實(shí)會(huì)擠掉了一些小公司的機(jī)會(huì);但從另外一方面講各種垂直領(lǐng)域并非易事，大公司未必都能吃到這口飯，那么醫(yī)療教育、車、房里面還會(huì)有新的機(jī)會(huì)出來。
所以他認(rèn)為，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)要產(chǎn)生百億級(jí)美金市值的公司，還存在著很多機(jī)會(huì)。第2批的甚至是第2.5批的中國公司達(dá)到百億，并不是一個(gè)令人特別驚訝的事情。
依然還是那句話：水大魚大。
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