切割樂視基本完成之后 觀念“革新”成關鍵議題

（原標題：切割樂視基本完成之后，觀念“革新”成關鍵議題）

圖片來源：全景視覺

經濟觀察報 記者 馮慶艷 周瑾“上市和非上市體系之間，目前已經基本完成了物理上的切割，解決關聯交易的進展將在8月底樂視網二季度財報中披露”，樂視網（300104.SZ）CEO梁軍這樣告訴經濟觀察報?！拔锢砩系那懈罨就瓿?，但這還不夠，觀念層面的切割是一件更為漫長和困難的挑戰(zhàn)。調整需要周期，也許三到六個月才能把業(yè)務重心徹底轉變過來，但至少方向特別明確。”梁軍說。

樂視“切割”的，也許遠不只這些?！鞍⒛竞褪Y曉琳都從樂視離職了，”8月25日，一位不愿具名的樂視前高管告訴經濟觀察報。

在這位前高管眼里，這兩個人一個負責戰(zhàn)略規(guī)劃，一個負責人力資源，加上5月份離職的財務總監(jiān)楊麗杰，三者曾位于樂視大廈最頂層或頂層下一層、俯視7大生態(tài)數百位VP明星高管的樂視集團權力核心，阿木和楊麗杰與締造這個龐大集團的賈躍亭在同一層辦公。

另一邊，在梁軍任樂視網CEO、孫宏斌任董事長之后，以張昭、袁斌、劉淑青等上市公司高層核心團隊以及數名中層管理者均一天就位，揭開了樂視上市體系的孫宏斌時代帷幕。

人事換血

日前，曾直接對賈躍亭匯報的樂視移動CEO阿不力克木·阿不力米提宣布卸任一切職務，今年4月份阿木被調任樂視移動CEO，之前是樂視控股戰(zhàn)略副總裁。樂視前高管向經濟觀察報稱，“之前龐大的樂視集團，賈躍亭既任董事長又任總經理，一人多職，忙起來分身乏術，而阿木雖然沒有職位，其實相當于內部管理的總經理一職。”

阿木被稱為賈躍亭在樂視一位重要“老搭檔”，此前，今年5月21日，賈躍亭辭去樂視網總經理一職后，樂視網更換CFO，跟隨賈躍亭十多年的老鄉(xiāng)楊麗杰離職，張巍就任CFO。張巍向來自融創(chuàng)中國的樂視網高級副總裁劉淑青匯報。

上述樂視前高管對經濟觀察報說，除了阿木還有樂視控股人力資源部副總裁蔣曉琳也離職了。

有消息稱阿木將赴任樂視汽車體系任職，而蔣曉琳去向未知。

樂視金融和樂視汽車也發(fā)生高層變動。消息稱，楊新軍上任樂視金融總裁職位僅有三個月就請辭，相關工作將由聯席總裁金杰接手。而樂視汽車則一次性宣布了兩項高層人事調整，公司任命張海亮為樂視汽車副董事長兼CEO，高景深為樂視汽車中國COO。

8月15日，梁軍任命了樂視網和上市公司體系的11位新高管。包括首席內容官（CCO）張昭、首席技術官（CTO）袁斌、負責風險管控（統(tǒng)籌人力、法務、財務、行政）的高級副總裁劉淑青、高級副總裁兼總編輯張曙光、知識產權副總裁謝海楠、內容版權副總裁何鳳云、法務副總裁劉曉慶、政府事務總經理顧婷婷、行政總監(jiān)馮帥興、會員業(yè)務副總裁張源。而此前，任冠軍已被任命為樂視網市場傳播營銷高級副總裁，兼樂視致新CMO（首席營銷官）。

樂視前高管告訴經濟觀察報，梁軍、張昭、袁斌等高管團隊陣營不錯，都是原來團隊內比較能干的幾位，但互聯網企業(yè)里總監(jiān)和部門總經理中層干部素質也至關重要，這個層面沒有戰(zhàn)斗力的話也很難出成效。

孫宏斌團隊正重構“電視大屏+影業(yè)”的新樂視，對樂視視頻、樂視致新、樂視影業(yè)、樂視云等上市公司體系板塊，進行了結構調整和團隊洗牌，同時展開了樂視影業(yè)注入上市、引入戰(zhàn)略投資者等的資本運作。

“在電視端，我們有穩(wěn)定的用戶群，每天500萬開機用戶，就算不再賣新電視，公司每年還能收回好幾個億。版權方面，盡量不砸數十億元拼流量；另外，采購劇的策略發(fā)生變化了，一部分自制，另一部分買極少數的獨家劇，剩下一部分錢用來買鋪底的版權。這樣一來，版權投入就下來了，不會像別人那樣燒錢?！绷很娬f。

梁軍認為，樂視影業(yè)方面，一方面自己拍電影，本身公司要活著；另一方面為電視業(yè)務定制一些適合家庭大屏用戶的電影和電視劇，幫助上市公司解決獨特性內容的需求，來拉動會員付費，核心就是用更少的投入來解決電視端用戶的黏性和用戶的商業(yè)化價值。

若上市與非上市體系之間切割完成，樂視金融則有望并表在8月底樂視網二季度財報中，梁軍這樣披露。

集中的公司變更

在賈躍亭的掌舵下，樂視擁有視頻、地產、電視、手機、汽車、體育、影業(yè)、金融等多個跨界子生態(tài)，上市7年多市值從50億元飆升至上千億元，后經歷生存危機，停牌時市值依然有約611億元。

記者查閱企業(yè)注冊信息發(fā)現，今年5月是非上市體系多個子公司股東變更較集中的時段，至今，賈躍亭掌握的樂視控股或百樂文化旗下樂視金融、智能終端、樂視汽車、樂視投資等均有關鍵信息變更。

5月11日，樂視金融股東從樂視控股變更為賈躍芳和吳孟，而8月7日則又由賈躍芳和吳孟變更為樂帕營銷服務（北京）有限公司。

去年欠樂視網最多錢的客戶兼關聯方樂視智能終端科技，是去年2月注冊成立的，法定代表人為劉弘，總經理則是賈躍亭的“左膀右臂”阿不力克木·阿不力米提，今年4月25日，賈躍亭控制的百樂文化100%控股變更為樂堃順璟科技（北京）有限公司100%控股，而樂堃順璟科技（北京）有限公司又是百樂文化100%控股的公司，即是賈躍亭個人名下的企業(yè)。

樂視智能終端科技雖然去年2月份才成立，但肩負著樂視生態(tài)所有硬件的銷售任務，這也是相較于2015年，2016年全年的關聯交易額飆升的主要因素之一。

樂視致新電子科技（天津）有限公司召開的2016年3月2日第三屆董事會戰(zhàn)略委員會決議，轉變樂視致新的銷售模式，由原來樂視致新自行銷售，改為樂視集團所有智能終端產品包括超級電視、超級手機、樂視盒子、VR、自行車等均統(tǒng)一由樂視智能終端科技為平臺，再銷售給線下渠道平臺樂帕營銷服務（北京）有限公司（下稱“樂帕”）和線上渠道平臺樂視電子商務（北 京）有限公司（下稱“樂視商城”），再由樂帕和樂視商城對外銷售。而樂帕唯一股東是樂榮控股（北京）有限公司，樂榮控股唯一股東是賈躍亭個人的百樂文化。

2016年年報顯示，樂視網經營活動現金流凈額由正轉負，達-10.68億元。樂視網稱，主要是樂視致新對外銷售硬件由先款后貨改為有銷售賬期。

據了解股東更迭至今，目前樂視網仍然是樂視致新第一大股東，持有40.31%的股份，融創(chuàng)中國旗下企業(yè)持有33.5%　股權，為第二大股東。

樂視汽車（北京）有限公司，曾用名法樂第(北京)網絡科技有限公司，唯一股東是樂視致樂科技（北京）有限公司，5月23日，其唯一股東由百樂文化變更為樂視致樂科技（北京）有限公司（下稱“樂視致樂”），而后者的股東是賈躍芳和王佳偉兩個自然人。樂視致樂是今年1月6日注冊成立的。

5月18日，梁軍宣布，即日起，超級電視在全渠道的銷售職能回歸樂視致新。這意味著由樂視智能終端科技平臺銷售的關聯交易將終止。

據了解，融創(chuàng)中國通過旗下嘉睿匯鑫持有樂視網股權占總股本的8.56%，這筆股權按照停牌前股價計算，市值為52.37億元，半年縮水8億元。目前為了盤活樂視資產，這筆股權已經全部質押給了中信信托，融資11億元，用來償還于8月3日及9月23日面臨回售的樂視網兩只總額19.3億元的私募債等。

不管怎樣，樂視的困局也許還將持續(xù)一段時間，但這場孫氏主導下、樂視由內而外的切割手術效果如何，將決定“后樂視時代”的全盤棋局。

組合拳邏輯

而這一系列的“切割”可以視為樂視戰(zhàn)略“向左走，向右走”的表象。

梁軍告訴經濟觀察報記者，“我出任CEO到現在，核心工作是調整樂視網的戰(zhàn)略。戰(zhàn)略一調整，意味著組織、人員等都會發(fā)生根本性變化?！?/p>

7月21日，孫宏斌就任樂視網董事長同一天，他便吐露了困擾“新樂視”重構發(fā)展的三大難題，即關聯交易、樂視非上市公司體系的股權、上市公司體系的股權問題。

近期孫宏斌的三個組合拳已經打出。一是處理上市公司和非上市公司的關聯交易，讓兩者之間進行徹底的隔離，這在樂視網今年上半年業(yè)績預告中，可以窺見一二，與樂視網上半年業(yè)績預告同時發(fā)布的還有2016年財報修訂部分，對于關聯交易金額和企業(yè)主體均有清晰披露；二是對樂視網管理團隊重新洗牌，以上集體高管任命則可以佐證；三是進行一輪資本運作，最近樂視網頻發(fā)公告，其中包括融創(chuàng)質押其持有的所有股權進行融資，以及近期數次披露的關于將樂視影業(yè)注入上市公司的重大資產重組停牌期間進展公告，還有擬引進新戰(zhàn)略投資者的消息。

近日坊間傳聞孫宏斌擬給樂視改名的消息。這在西南證券張剛看來，在沒有一個類似于阿里電商、騰訊游戲、百度搜索等的“現金奶?！敝蜗?，不斷燒錢、融資，循環(huán)往復，一朝“火燒連環(huán)船”，就是致命的打擊，樂視非上市板塊手機、汽車和易到等，巨額欠債、股權質押或凍結、裁員或離職潮等諸多丑聞下，對樂視品牌信譽度的損毀是巨大的，蔓延至上市體系公司，為了盤活樂視，改頭換面是需要的。

樂視前高管對經濟觀察報說，現金流出了大問題，員工工資發(fā)不出來，對企業(yè)形象和品牌影響太負面了。

信利國際今年2月計劃斥資7.2億元入股樂視網控股的樂視致新，近日卻宣告擱淺，原因則是樂視非上市公司體系里的樂視手機未按要求還債，無獨有偶，同樣是樂視手機債主的仁寶電腦原本計劃注資7億元入股樂視致新，早前已經放棄入股打算。

今年4月發(fā)布的樂視網2016年年報稱，融創(chuàng)中國、信利電子、仁寶等戰(zhàn)略股東將加入然而結果事與愿違，在樂視手機的拖累下，除了融創(chuàng)中國已經注資外，信利電子、仁寶入股擱淺。

龐雜的關聯交易

在“生態(tài)化反”、“生態(tài)協同”戰(zhàn)略左右下，此前樂視整個集團包括上市、非上市和汽車三個板塊，由于賈躍亭全新的“終端+內容+應用+平臺”四層生態(tài)盈利模式和頻頻的資本運作手段，運營交易時多為互相是債權方和債務方，且股權結構交叉、層級多，讓幾大板塊下原本就眾多的子公司們，變得紛繁復雜，難以分辨。

根據樂視公布的2016年度報告更正公告，不僅應收賬款前五名欠款者均為樂視網關聯方，而且樂視網五大客戶也均為其關聯方，樂視網向五大客戶銷售額占年度銷售總額的44.56%，前五名應收賬款共計約29億元，壞賬準備8844萬元。

作為樂視網的五大客戶之一，目前欠款未結清最多的是樂視智能終端科技有限公司（下稱“樂視智能終端科技”），該公司的應收賬款約為13.49億元，而該公司2016年銷售額總計為16億元，這意味著去年該公司僅2.51億元銷售款項結清了。

早期押對版權采購的樂視網，直到2013年年報顯示，主營業(yè)務依然類似于其他視頻網站，頗為單一。經過幾年不斷飆漲，2016年達到關聯交易金額的頂峰。

2013年，樂視網向關聯方銷售僅1115.09萬元，采購為1701.5萬元。

2015年，樂視網向關聯方銷售16.38億元，采購27.1億元，遠超年初預計的10億元采購額、6億元銷售額的計劃。當年按欠款方歸集的年末余額前五名應收賬款匯總金額約13.85億元，占應收賬款年末余額合計數的37.33%。

2016年樂視網披露的日常關聯交易：向關聯公司采購智能終端產品、電影網絡版權、小說劇本等改編權以及商品等達到74.98億元；向關聯公司銷售商品及服務合計120.8億元。遠遠高出2016年初樂視網發(fā)布的向關聯公司采購不超過15億元，向關聯公司銷售不超過30億元的預期。

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