連年利潤(rùn)下滑 可口可樂(lè)打起了"輕資本"轉(zhuǎn)型的算盤

（原標(biāo)題：連年利潤(rùn)下滑，可口可樂(lè)打起了“輕資本”轉(zhuǎn)型的算盤）

摘要： “輕資本”模式的好處顯而易見——在這種模式下，可口可樂(lè)其實(shí)更像是一個(gè)品牌創(chuàng)新者和營(yíng)銷人員，而不是一個(gè)擁有大量年度資本支出的制造商。

2017年5月1日，Quincey正式接替穆泰康(Muhtar Kent)擔(dān)任可口可樂(lè)CEO。然而他的任務(wù)不輕，畢竟他面臨的是一個(gè)積累了幾年問(wèn)題的龐大組織，比如，它潛在客戶正在減少，而且，公司的利潤(rùn)和虧損聲明的相關(guān)變化正在逐步進(jìn)行中，每個(gè)季度都在進(jìn)行中。

可口可樂(lè)及新上任的James Quincey能否成功嗎?

可口可樂(lè)的問(wèn)題

盡管在2017年第二季度，可口可樂(lè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上升了4個(gè)百分點(diǎn)看起來(lái)并不錯(cuò)，它的情況在好轉(zhuǎn)，然而，它的首席財(cái)務(wù)官凱西沃勒卻表示，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的改善主要是由于利潤(rùn)率較低的裝瓶業(yè)務(wù)退出。

然而，這并不能改善可口可樂(lè)利潤(rùn)連年下滑的命運(yùn)。

當(dāng)然，碳酸飲料大公司被當(dāng)英國(guó)政府更多人做肥胖癥和糖尿病的罪魁禍?zhǔn)椎臅r(shí)候，可口可樂(lè)首當(dāng)其沖。

而且，據(jù)相關(guān)市場(chǎng)分析專家認(rèn)為，未來(lái)飲料市場(chǎng)需要一個(gè)更新速度更快的品牌組合。消費(fèi)者也更愿意嘗試新品牌。畢竟，過(guò)去十年里。可口可樂(lè)的品牌價(jià)值已經(jīng)大不如Google、Facebook這樣的科技公司。而這意味著，可口可樂(lè)得花更多錢來(lái)開發(fā)新產(chǎn)品和新品牌。

當(dāng)然，對(duì)比它的死對(duì)頭，百事可樂(lè)，相比較百事可樂(lè)豐富的食品產(chǎn)品線，比如樂(lè)事薯片、桂格麥片等，可口可樂(lè)可拿的出手的產(chǎn)品并不多。

可口可樂(lè)的轉(zhuǎn)型看起來(lái)刻不容緩。

可口可樂(lè)能否轉(zhuǎn)型成功嗎?

有可口可樂(lè)的第二季度財(cái)報(bào)，我們可以看出，可口可樂(lè)正在向“輕資本”模式轉(zhuǎn)型。

當(dāng)然，“輕資本”模式的好處顯而易見——在這種模式下，可口可樂(lè)其實(shí)更像是一個(gè)品牌創(chuàng)新者和營(yíng)銷人員，而不是一個(gè)擁有大量年度資本支出的制造商。

根據(jù)可口可樂(lè)的第二季度財(cái)報(bào)顯示，結(jié)合其第一季度財(cái)報(bào)，我們可以看出，迄今為止，可口可樂(lè)的收入總額與2016年大致相當(dāng)。但是，運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流到凈收入的比例令人十分驚人，這對(duì)可口可樂(lè)的盈利能力和盈利能力都是一個(gè)好兆頭，雖然由于瓶裝線的退出該公司預(yù)計(jì)收入將會(huì)下降。

在其第二季度財(cái)報(bào)當(dāng)中，最引人注目的一個(gè)領(lǐng)域是可口可樂(lè)的折舊費(fèi)用帳戶。今年前6個(gè)月，該公司已錄得6.29億美元的折舊，而去年同期為9.030億美元，降幅為30%。

當(dāng)可口可樂(lè)出售其灌裝業(yè)務(wù)時(shí)，設(shè)備密集型制造設(shè)備的折舊就從賬上消失了。我們可以正確地指出，折舊是一種非現(xiàn)金支出。但這是一種實(shí)實(shí)在在的支出，它追溯了實(shí)物資產(chǎn)的有用壽命的減少。設(shè)備必須修理并最終更換?？煽诳蓸?lè)總賬的貶值將最終轉(zhuǎn)化為從運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生更多的現(xiàn)金。

當(dāng)然除此之外，這跟可口可樂(lè)積極的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也緊密相關(guān)——除了碳酸飲料之外，可口可樂(lè)正在努力加快豐富旗下飲料產(chǎn)品類型，未來(lái)他們將會(huì)更多地涉足瓶裝水，即飲茶葉和植物性飲料。根據(jù)知名市場(chǎng)調(diào)研公司Euromonitor的分析顯示，可口可樂(lè)看重的這些飲料產(chǎn)品類型預(yù)計(jì)會(huì)在未來(lái)五年時(shí)間里獲得快速發(fā)展。比如，可口可樂(lè)獲得了Monster Berverage公司18%的股權(quán)，后者在去年成為全球飲料市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，獲得了20.9%的市場(chǎng)份額。

此外，在健康飲品方面，可口可樂(lè)也在積極的推動(dòng)旗下產(chǎn)品組合多樣化，而且希望盡可能地?cái)[脫含糖飲料產(chǎn)品。不僅如此，可口可樂(lè)公司還向消費(fèi)者承諾，會(huì)減少旗下含糖碳酸飲料(比如Sprite和Fanta)成分中的糖量占比。

因此，這在一定程度上抑制了其利潤(rùn)的下滑，同時(shí)提高了其毛利潤(rùn)——我們不得不承認(rèn)，雖然最近可口可樂(lè)公司的股價(jià)表現(xiàn)不盡如人意，但是在過(guò)去的12個(gè)月時(shí)間里，其企業(yè)價(jià)值和稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)比率一直處于上升趨勢(shì)，因此不少投資人依然比較看好該公司的未來(lái)預(yù)期，比如兩年前，可口可樂(lè)公司這一比率數(shù)字為17.2倍，而在2017年3月31日，這一數(shù)字已經(jīng)擴(kuò)大到了20.1倍。

相比之下，Bloomberg Intelligence旗下分析的北美地區(qū)飲料同行業(yè)內(nèi)企業(yè)的該比率數(shù)字卻從17.2倍下降到了12.5倍。而在同一時(shí)期內(nèi)，可口可樂(lè)公司在過(guò)去12個(gè)月時(shí)間里的稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)(Ebitda)下降了5%，從130億美元減少到了124億美元。

“簡(jiǎn)單地說(shuō)，如果你所做的測(cè)試并不是威脅生命，那么做大量的測(cè)試，快速學(xué)習(xí)，然后繼續(xù)前進(jìn)。我的意思是，如果實(shí)驗(yàn)有可能造成物質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，如果它出錯(cuò)了，那么讓我們更仔細(xì)地研究它。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)可口可樂(lè)有的是錢。因此，我們開始研究市場(chǎng)中的投資組合，這樣他們就可以將他們所從事的戰(zhàn)略和實(shí)驗(yàn)規(guī)模進(jìn)行分類。因此風(fēng)險(xiǎn)可以得到適當(dāng)?shù)墓芾?。這都是關(guān)于公司潛在的不利因素。我們得學(xué)會(huì)控制它，讓它變小，讓我們的利潤(rùn)變大?！笨煽诳蓸?lè)首席執(zhí)行官詹姆斯昆西曾在公司7月份的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上公開表示。

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