香港證監(jiān)會：有關(guān)首次代幣發(fā)行的聲明

9月7日訊，證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(證監(jiān)會)留意到，香港及其他地方有愈來愈多以首次代幣發(fā)行(initial coin offering，簡稱ICO)來募集資金的活動。本聲明旨在闡明，視乎個別ICO的事實及情況，當(dāng)中所發(fā)售或銷售的數(shù)碼代幣可能屬于《證券及期貨條例》所界定的“證券”，并受到香港證券法例的規(guī)管。

證券發(fā)售

ICO一般涉及發(fā)行采用分布式分類帳或區(qū)塊鏈技術(shù)所創(chuàng)造和分發(fā)的數(shù)碼代幣。ICO計劃營辦者或會向數(shù)碼代幣的購買者保證，ICO的所得收益將用作開發(fā)代幣持有人可于日后使用的數(shù)碼平臺或相關(guān)軟件。某些代幣持有人期望可透過在加密貨幣交易所轉(zhuǎn)售代幣，賺取投資回報。雖然在一般ICO中發(fā)售的數(shù)碼代幣通常被認(rèn)為具有“虛擬商品”1的特點，但證監(jiān)會最近觀察到某些ICO的條款及特點，可能意味著有關(guān)數(shù)碼代幣屬于“證券”。

在ICO中發(fā)售的數(shù)碼代幣如代表一家公司的股權(quán)或擁有權(quán)權(quán)益，便有可能被視為“股份”。舉例來說，代幣持有人可獲賦予股東權(quán)利，例如有權(quán)收取股息和有權(quán)在公司清盤時參與剩余資產(chǎn)的分配。

如數(shù)碼代幣的用途是訂立或確認(rèn)由發(fā)行人借取的債務(wù)或債項，便有可能被視為“債權(quán)證”。舉例來說，發(fā)行人可于指定日期或贖回時向代幣持有人償還投資本金和向他們支付利息。

假如發(fā)售代幣所得的收益是由ICO計劃營辦者作集體管理并投資于不同項目，藉此讓代幣持有人可參與分享有關(guān)項目所提供的回報，數(shù)碼代幣便有可能被視為“集體投資計劃”的權(quán)益2。

無論是股份、債權(quán)證及集體投資計劃的權(quán)益，均被視為“證券”。

從事受規(guī)管活動

如ICO所涉及的數(shù)碼代幣符合“證券”的定義，就該類數(shù)碼代幣提供交易服務(wù)或提供意見，或者管理或推廣投資數(shù)碼代幣的基金，均可能構(gòu)成“受規(guī)管活動”3。從事“受規(guī)管活動”的人士或機構(gòu)，不論是否位處香港，只要其業(yè)務(wù)活動是以香港公眾為對象，便須獲證監(jiān)會發(fā)牌或向證監(jiān)會注冊。

凡ICO涉及向香港公眾提出購買“證券”或參與集體投資計劃的要約，除非獲得豁免，否則可能須根據(jù)法例獲得注冊4或認(rèn)可5。任何人士或機構(gòu)如在二手市場上(例如在加密貨幣交易所)從事有關(guān)代幣的買賣，亦可能須遵守證監(jiān)會所訂的發(fā)牌及操守規(guī)定。此外，與自動化交易服務(wù)和認(rèn)可交易所6有關(guān)的若干規(guī)定，或適用于加密貨幣交易所的業(yè)務(wù)活動。

警戒聲明

由于各ICO項目的條款及特點都有所不同，因此從事ICO活動的人士或機構(gòu)如對適用的法律及監(jiān)管規(guī)定存有疑問，應(yīng)征詢法律或其他專業(yè)意見。

鑒于ICO涉及的數(shù)碼代幣是以匿名方式持有或進(jìn)行交易，它們本質(zhì)上構(gòu)成重大的洗錢及恐怖分子資金籌集風(fēng)險。證監(jiān)會在2014年1月16日的通函7中提醒持牌法團及有關(guān)聯(lián)機構(gòu)須采取一切合理措施，確保設(shè)有適當(dāng)?shù)念A(yù)防措施以減低相關(guān)風(fēng)險。

投資者亦應(yīng)注意ICO以及與數(shù)碼代幣有關(guān)的投資安排所涉及的潛在風(fēng)險。由于該等安排和有關(guān)各方都是在網(wǎng)上進(jìn)行和運作的，且未必受到監(jiān)管，因此投資者可能面對較高的欺詐風(fēng)險。在二手市場買賣數(shù)碼代幣，可能引致流動性不足或定價波動及欠缺透明度的風(fēng)險。投資者應(yīng)充分了解其有意投資的任何產(chǎn)品或業(yè)務(wù)項目的特點，并在投資前仔細(xì)權(quán)衡相關(guān)的回報與風(fēng)險。

完

1.　虛擬商品本身并非“證券”。

2.　《證券及期貨條例》附表1所界定的“集體投資計劃”一般包含四項要素：須涉及就財產(chǎn)而作出的安排;參與者對所涉財產(chǎn)的管理并無日?？刂?該財產(chǎn)整體上是由營辦有關(guān)安排的人或代該人管理的，及/或參與者的供款和用以付款給他們的利潤或收益是匯集的;及有關(guān)安排的目的或作用是使參與者能夠分享或收取從上述財產(chǎn)取得或管理而產(chǎn)生的利潤、收益或其他回報。

3.　《證券及期貨條例》附表5第1部所指明的“受規(guī)管活動”。

4.　《公司(清盤及雜項條文)條例》第II及第XII部下的招股章程制度。

5.　 根據(jù)《證券及期貨條例》第IV部，除非享有豁免，否則有關(guān)集體投資計劃的銷售文件須經(jīng)證監(jiān)會認(rèn)可，方可向香港公眾發(fā)出。

6 . 定義見《證券及期貨條例》第III部。

7. 見2014年1月16日發(fā)出的《致持牌法團及有聯(lián)系實體的通函──打擊洗錢/恐怖分子資金籌集──與虛擬商品有關(guān)的洗錢及恐怖分子資金籌集風(fēng)險》。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。