160億港元的云鋒金融吞下445億港元的保險公司，“妖精”又受待見了

9月12日訊，近期，云鋒金融集團有限公司(0376.HK)以78.6億港元收購了美國萬通保險亞洲有限公司(下稱“萬通亞洲”)60%已發(fā)行股本。

萬通亞洲公告顯示，其2016年度其保費收入約68.75億港元，資產(chǎn)總值約444.60億港元。而云鋒金融的市值若以收購公告日6.62港元/股的收盤價計算，總股本24.2億進行計算，總市值僅為160億港元。

這起“蛇吞象”并購事件在行業(yè)內(nèi)引起了軒然大波，最終結(jié)局是暗礁難測還是風(fēng)雨彩虹?

背靠阿里，借殼上市，云鋒金融來頭不小

云鋒金融來頭不小，公司名稱就已自曝身世。

2010年1月，馬云和聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒聯(lián)合一批行業(yè)領(lǐng)袖如馬化騰，史玉柱等，共同發(fā)起創(chuàng)立了云鋒基金，并于2016年11月借殼瑞東集團成功上市，被借殼后的瑞東集團更名為云峰金融。

但盡管成功借殼，云鋒金融的主營業(yè)務(wù)卻十分低迷。據(jù)其發(fā)布的2017中期業(yè)績公告(下稱“半年報”)顯示，公司的主營業(yè)務(wù)收入僅為950萬港元，較去年同期下跌65.3%。收入來源包括發(fā)行產(chǎn)品的認購費及管理費、分銷第三方產(chǎn)品的平臺費、員工持股服務(wù)管理費、經(jīng)紀傭金收入及企業(yè)咨詢服務(wù)費等。

(圖來源：云鋒金融公告)

而云峰金融2016主營業(yè)務(wù)同樣低迷，同比2015年跌幅76.2%。

(圖來源：云鋒金融公告)

在主營業(yè)務(wù)發(fā)展步入低谷的情況下收購保險公司，是為了“不把雞蛋放在同一個籃子”還是為了布局保險這塊值錢的金融牌照?

其半年報揭開了這一層面紗。半年報顯示，萬通亞洲具備盈利的業(yè)績記錄，擁有穩(wěn)健的現(xiàn)金流及償付能力，收購?fù)瓿珊?，萬通亞洲作為其附屬公司可以提供穩(wěn)定的收入來源。

換言之，萬通亞洲能夠提供“行軍之糧草”。但值得注意的是，如果是為了財報好看，有很多種選擇，為何云鋒金融偏偏選中保險呢?

萬億保險市場的入場券之爭

“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿著持牌的金融牌照,進入金融市場,用大眾的資金從事所謂的杠桿收購。”證監(jiān)會主席劉士余曾公開表示。

劉士余“喊話”之后，險資舉牌概念股重挫，隨后保監(jiān)會也動作頻頻。隨著《關(guān)于強化保險監(jiān)管打擊違法違規(guī)行為整治市場亂象的通知》、《關(guān)于進一步加強人身保險監(jiān)管有關(guān)事項的通知》等政策的下發(fā)，令保險牌照價值一度回落。

不過最近眾多企業(yè)紛紛布局保險市場，讓保險牌照的價值有所回升。

比如，神州優(yōu)車于近日收購了創(chuàng)信保險，安邦集團、海航集團也被傳出都在各自考慮收購德國安聯(lián)的股份;而一直自帶光環(huán)的BAT的保險布局更是“兇猛”，阿里、騰訊、平安“三馬”共同持股眾安保險，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2016年上半年，A股中已有超過56家上市公司累計持有36家非上市保險公司股權(quán)，其中33家上市公司持有非上市保險公司5%以上股權(quán)。

短暫低迷之后，保險牌照為何再次成為各大巨頭爭搶的對象呢?

據(jù)保監(jiān)會最新披露數(shù)據(jù)顯示，2017年1-7月，我國原保險保費收入超2萬億元，同比增長21.30%，盡管蛋糕巨大，但保險市場的玩家并不多。

保監(jiān)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年共有22家保險公司獲得“準生證”，目前還有近200家公司排隊靜候新牌照，保險“一照難求”。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院王國軍教授向獨角金融表示，“在內(nèi)地拿一張保險牌照非常困難，尤其是壽險牌照。在不鼓勵海外并購的情況下，香港保險市場成為內(nèi)地資本最佳選擇，從中短期看，內(nèi)地資本收購香港保險牌照將成為一種趨勢。”

獨角金融(微信公號：uni-fin)發(fā)現(xiàn)，內(nèi)地資本將香港保險牌照收入囊中的案例很多，比如閩系房企泰禾集團(000732.SZ)曾以106億港幣收購了香港大新人壽。

香港的保險牌照這么吃香，內(nèi)地保險業(yè)競爭同樣激烈。

對于眾多公司布局保險牌照的情況，易觀金融分析師陳毛川談道，“保險業(yè)競爭激烈，牌照資源及合規(guī)經(jīng)營是未來競爭的核心之一。保險是有準入機制的，而且合規(guī)經(jīng)營一直是互聯(lián)網(wǎng)金融最為重視的一個方面。”

簡單來說，保險行業(yè)是個亟待開發(fā)的大市場，而保險牌照就是這個市場的入場券，這也就不難理解，云峰金融收購萬通亞洲背后的邏輯了。

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