趙薇夫婦受罰背后：強監(jiān)管開路股民索賠潮涌

（原標題：趙薇夫婦受罰背后：強監(jiān)管開路股民索賠潮涌）

[據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)已經(jīng)有100多家上市公司因為虛假陳述被投資者告上法庭，索賠的原告總?cè)藬?shù)3萬人左右，索賠的總金額保守估計約30億元]

60萬元頂格罰款，5年證券市場禁入措施……趙薇、黃有龍夫婦因收購祥源文化（600576.SH，原萬家文化）涉及信息披露違規(guī)被證監(jiān)會下發(fā)行政處罰告知書后，公司股價的大跌也引發(fā)了投資者的索賠潮。

第一財經(jīng)記者多方采訪了解到，案件揭露日的認定將成為索賠案的關(guān)鍵?！敖衣度盏恼J定很關(guān)鍵，可能會影響到成千上萬的投資者是否符合索賠條件以及具體的索賠金額?！闭憬ＸS律師事務(wù)所律師厲健對第一財經(jīng)記者表示。

收到監(jiān)管部門處罰告知書后，黃有龍日前稱打算向證監(jiān)會提交申辯意見并要求舉行聽證會。不過，多位律師不太看好，其申辯的成功概率低。

祥源文化、龍薇傳媒涉嫌信息披露違法違規(guī)案并非孤例。今年以來，資本市場涉及此類違法違規(guī)行為的典型案例層出不窮，不少資本玩家相繼被查處。而在這背后，強監(jiān)管在保護中小投資者利益方面的作用也越發(fā)凸顯。

厲健向第一財經(jīng)記者表示，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)已經(jīng)有100多家上市公司因為虛假陳述而被投資者告上法庭，索賠的原告總?cè)藬?shù)3萬人左右，索賠的總金額保守估計約30億元，“這兩三年索賠的人數(shù)和金額急速擴張”。

黃有龍申辯成功概率有多大

祥源文化事件持續(xù)發(fā)酵。一方面當事人之一的黃有龍打算參加聽證會進行申辯；另一方面，全國各地的數(shù)百名投資者群起索賠。

11月9日，祥源文化公告稱，公司收到證監(jiān)會行政處罰及市場禁入事先告知書。根據(jù)證監(jiān)會調(diào)查，在控股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，龍薇傳媒通過祥源文化在2017年1月12日、2017年2月16日公告中披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏等五大罪狀。其中最受關(guān)注的是，龍薇傳媒在自身境內(nèi)資金準備不足、相關(guān)金融機構(gòu)融資尚待審批、存在極大不確定性的情況下，以空殼公司收購上市公司，且貿(mào)然予以公告，對市場和投資者產(chǎn)生嚴重誤導(dǎo)。

證監(jiān)會擬決定，對祥源文化、龍薇傳媒分別處以60萬元的頂格罰款，對祥源文化實際控制人孔德永、黃有龍、趙薇等分別處以30萬元罰款及5年證券市場禁入措施。

關(guān)于黃有龍舉行聽證會的要求，錦天成律師事務(wù)所律師張振宇告訴第一財經(jīng)記者，證監(jiān)會現(xiàn)在給出的是事先告知書，并非正式生效的行政處罰決定。根據(jù)行政處罰法，對于較大金額的罰款，當事人可在行政處罰作出前，要求舉行聽證。證監(jiān)會則應(yīng)當及時組織聽證、進行復(fù)核，最終作出是否給予行政處罰以及給出何種行政處罰的決定。

“申請聽證，發(fā)表申辯意見，是行政受處罰人的合法權(quán)利。黃有龍要求走聽證程序，證監(jiān)會一般會允許的。但是改變行政處罰事先告知書內(nèi)容和結(jié)果的可能性極低?！北本┦杏坡蓭熓聞?wù)所律師臧小麗表示。

厲健也表示，該案件在資本市場備受關(guān)注，監(jiān)管部門的調(diào)查也歷時半年左右，參考上市公司信息披露違規(guī)的相關(guān)案例，一般來說，處罰告知書中的處罰決定被推翻的可能性極小。

祥源文化收購案中除涉及虛假記載、誤導(dǎo)性陳述外，市場對祥源文化在收購被終止后放棄索賠1.5億元的違約金也存有質(zhì)疑。

祥源文化去年底曾公告稱，第一大股東萬家集團擬將公司29.135%的股份轉(zhuǎn)讓給實際控制人為趙薇的龍薇傳媒。但今年2月卻公告稱，股份轉(zhuǎn)讓比例由29.135%變更為5%。到了4月，雙方又突然解除了這筆交易。

厲健表示，這點較為可疑，不太合乎常理，因為根據(jù)合同的相關(guān)規(guī)定，對方違規(guī)，另一方有權(quán)通過協(xié)議或者司法途徑獲得相關(guān)違約金賠償款，這對于上市公司也是一筆額外的收入，但是這屬于兩家公司之間商業(yè)決策范疇，難以對其進行定性。

自證監(jiān)會對祥源文化作出處罰后，投資者便開始了維權(quán)索賠行動。11月9日~14日，遍布在北京、上海、廣東、江蘇、浙江等地的逾10家律師事務(wù)所律師接到了投資者的索賠委托。

“目前全國各地有近百位來電、來函咨詢索賠事宜，索賠金額從幾萬、幾十萬至上百萬的都有?！眳柦「嬖V第一財經(jīng)記者，這類案件通常是個案委托，股民單獨案子起訴，法院合并審理。

案件揭露日認定成索賠關(guān)鍵

第一財經(jīng)記者獲悉，參與索賠的律師均將今年1月12日作為該案的實施日，但對于案件的揭發(fā)日期意見不一。但由于這關(guān)系到最終有哪些投資者符合賠償條件，因此是索賠的關(guān)鍵之一。

臧小麗表示，對于祥源文化案的實施日，眾多原告律師一致認定是2017年1月12日，也就是股民有望獲得賠償?shù)钠瘘c，但揭露日的認定爭議較大，“我們的標準是立案調(diào)查公告之日，即2017年2月28日，最終由法院來進行判定。”

厲健則將3月31日作為該案的揭露日期，主要理由是收購協(xié)議解除是4月1日公布的。

除上述兩個日期外，第三種觀點認為，揭露日為2017年11月10日，標志是祥源文化公告領(lǐng)受《行政處罰事先告知書》，違規(guī)細節(jié)也全部于該日開始公布。

多位律師均對第一財經(jīng)表示，目前，各地法院對揭露日的認定觀點并不完全一致，對違規(guī)事件揭露的標準也不完全相同，最終以法院認定為準。

“對投資者索賠來說，建議投資者理性依法維權(quán)，并不是公司違規(guī)了，就可以挽回損失。對該案來說，虛假陳述揭露日的認定很關(guān)鍵，可能會影響到成千上萬的投資者是否符合索賠條件以及具體的索賠金額，投資者應(yīng)對照自己的情況，選擇合適的時間節(jié)點起訴?！眳柦〗ㄗh。

從祥源文化股東情況來看，該公司2016年年報顯示，股東人數(shù)為4.779萬戶，但是到了今年一季報時，股東人數(shù)超過10萬戶?！斑@說明趙薇的名人效應(yīng)導(dǎo)致公司股東人數(shù)驟增，而收購終止之后，現(xiàn)在股民人數(shù)在7萬戶左右，意味著成千上萬的投資者都可能遭受損失或符合索賠條件，對法院而言每個時間段都可能有成千上萬投資者起訴?！眳柦≌f。

多位律師認為，祥源文化索賠案中投資者的獲賠幾率較大。臧小麗表示，投資者索賠訴訟在司法實踐領(lǐng)域被法院支持的案例數(shù)不勝數(shù)，僅今年被法院判決支持投資者賠償?shù)陌咐陀写笾腔弁顿Y者索賠案、京天利案、安碩信息案等。

強監(jiān)管保護投資者利益

監(jiān)管層緊盯信息披露違法違規(guī)，對保護中小投資者利益起到了決定性的作用。

有業(yè)內(nèi)人士表示，當前的監(jiān)管是一個立體體系，行政處罰主要是對違法違規(guī)行為進行定性，起到一個前置條件的作用，投資者可以依此進行民事索賠。

今年8月底，證監(jiān)會主席助理黃煒表示，通過行政執(zhí)法和刑事制裁的方式打擊、懲治違法違規(guī)，維護市場秩序，實現(xiàn)對投資者權(quán)益的整體性保護，這是投資者保護一個方面的重要工作，另一方面，對于因違法違規(guī)行為受到損害的投資者，能否提供及時、便捷、充分的個體性保護，讓投資者獲得直接的經(jīng)濟補償和賠償，是衡量和檢驗一個市場是否能夠充分保護投資者的重要試金石和標尺。

近年來，證監(jiān)會加大了對資本市場違法違規(guī)行為的打擊力度。今年上半年，證監(jiān)會啟動初步調(diào)查和立案調(diào)查的案件就有302起；稽查部門調(diào)查終結(jié)立案案件118起，其中移送行政處罰審理程序103起，移送公安機關(guān)19起；共對61家機構(gòu)和310個個人采取行政處罰措施，對32人采取市場禁入措施；今年上半年查辦的案件中，內(nèi)幕交易、信披違法及操縱市場案件仍是主要類型，占全部案件數(shù)量76%，“并購重組”、“舉牌要約”成為案件高發(fā)領(lǐng)域。

近年來，隨著監(jiān)管層打擊違法違規(guī)力度的不斷加大，投資者依據(jù)行政處罰決定通過民事索賠途徑維權(quán)的現(xiàn)象也越來越多。

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