海航集團(tuán)流動(dòng)性日益緊張 為何能成功接盤當(dāng)當(dāng)網(wǎng)？

錯(cuò)過了亞馬遜、百度和騰訊

輝煌時(shí)曾被稱為“中國(guó)的亞馬遜”的當(dāng)當(dāng)，在成立19年后終將“易主”。3月9日晚，海航集團(tuán)旗下上市公司天海投資（600751）披露重組進(jìn)展稱，其重組標(biāo)的資產(chǎn)為北京當(dāng)當(dāng)科文電子商務(wù)有限公司及北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司的相關(guān)股權(quán)。

3月11日凌晨，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO李國(guó)慶更新微博稱，“天地孤影任我行，世事蒼茫成云煙！祝愿文化電商獨(dú)角獸當(dāng)當(dāng)網(wǎng)敢做敢當(dāng)當(dāng)！”

不會(huì)導(dǎo)致實(shí)控權(quán)的變更

早在2017年10月，就曾有媒體報(bào)道稱，海航正在洽談當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，估值為80億至100億元。李國(guó)慶當(dāng)時(shí)曾辟謠稱，并未簽署任何協(xié)議。

天海投資此次發(fā)布的公告稱，今年1月15日起，公司決定啟動(dòng)涉及公司的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，并于1月16日停牌。3月9日晚，天海投資首次披露此次標(biāo)的資產(chǎn)為北京當(dāng)當(dāng)科文電子商務(wù)有限公司及北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司相關(guān)股權(quán)。

北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的母公司。當(dāng)當(dāng)科文則是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的關(guān)聯(lián)公司，股東為李國(guó)慶、俞渝夫婦，旗下包括當(dāng)當(dāng)投資的各類業(yè)務(wù)。海航科技是天海投資的控股股東，持股20.76%；海航科技的大股東則為海航集團(tuán)。

天海投資表示，本次重大資產(chǎn)重組擬向交易對(duì)方購(gòu)買資產(chǎn)，交易方式將涉及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，并視情況進(jìn)行配套融資，具體方案正在溝通和協(xié)商論證中。截至目前，公司尚未與交易對(duì)方簽訂正式重組協(xié)議。本次重組方案、交易架構(gòu)、標(biāo)的資產(chǎn)尚未最終確定，未來可能會(huì)根據(jù)盡職調(diào)查情況及與潛在交易對(duì)方的商洽情況進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。公告還強(qiáng)調(diào)，本次交易完成后不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更。

由于重組所涉及的盡職調(diào)查、審計(jì)和評(píng)估等工作量較大，天海投資表示，公司股票擬自2018年3月12日起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)繼續(xù)停牌時(shí)間不超過一個(gè)月。

退市比上市縮水四分之三

成立于1999年的當(dāng)當(dāng)由李國(guó)慶、俞渝夫婦創(chuàng)辦，是國(guó)內(nèi)最早的電子商務(wù)公司之一。“圖書是最適合在電商發(fā)展初期主營(yíng)的品類”，李國(guó)慶介紹稱，“因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)化程度高，便于運(yùn)輸?！?/p>

當(dāng)當(dāng)由圖書起家，李國(guó)慶擔(dān)任CEO，俞渝出任董事長(zhǎng)，分別主管內(nèi)部戰(zhàn)略和對(duì)外事宜，兩人共同占有當(dāng)當(dāng)網(wǎng)近半股份。

當(dāng)當(dāng)曾一度攀上國(guó)內(nèi)消費(fèi)類電商的頭把交椅。2010年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)赴美上市，作為中國(guó)第一家完全基于線上業(yè)務(wù)、在美國(guó)上市的B2C網(wǎng)上商城，受到資本的追捧。上市當(dāng)天，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價(jià)大漲86%，以103倍的高市盈率和3.13億美元的IPO融資額，創(chuàng)出中國(guó)企業(yè)境外上市市盈率和亞太區(qū)2010年高科技公司融資額兩項(xiàng)歷史新高。但當(dāng)2016年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)完成私有化退市時(shí)，市值僅為5.3億美元，不及上市之初時(shí)的四分之一。在赴紐交所上市前，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)曾開始“圖轉(zhuǎn)服”和“圖轉(zhuǎn)百”的探索，但轉(zhuǎn)型綜合電商的多元化努力一直沒能突破。在阿里巴巴和京東相繼崛起后，電商的格局已徹底改變了。

李國(guó)慶反思夫妻創(chuàng)業(yè)時(shí)感覺苦不堪言，“管理上很難說服對(duì)方，造成決策和執(zhí)行效率低，還會(huì)對(duì)生活造成損傷?！?/p>

但業(yè)界認(rèn)為，當(dāng)當(dāng)?shù)睦Ь撑c錯(cuò)失時(shí)機(jī)不無關(guān)系。當(dāng)阿里巴巴和京東以價(jià)格戰(zhàn)和全品類瓜分電商市場(chǎng)時(shí)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)更在意的卻是盈虧平衡，想要盡快盈利，因此在投入上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

被收購(gòu)的傳聞不斷

在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，圍繞當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的“并購(gòu)”消息不斷。據(jù)媒體報(bào)道，除了海航系外，亞馬遜、百度、騰訊此前也曾透露出收購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的意向。

2004年，亞馬遜想以1.5億美元收購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。據(jù)當(dāng)時(shí)的公開消息稱，談判一開始就陷入僵局，亞馬遜要求占公司70%甚至100%的股份，但李國(guó)慶和俞渝的底線是20%至25%。2013年，百度提出入股當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，但最終因?yàn)檎脊杀壤敖灰變r(jià)格沒談攏而作罷。2014年，騰訊也曾有意入股當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，希望占股33%，但李國(guó)慶只愿給25%。

2017年年底以來，海航系債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，迫使海航集團(tuán)大量出售海外土地、股權(quán)等資產(chǎn)籌措資金。天海投資的股價(jià)在2017年11月至12月底累計(jì)下跌27%，隨后宣布停牌進(jìn)行資產(chǎn)重組。

誰也沒有想到，海航集團(tuán)在流動(dòng)性日益緊張的情況下，居然能成功接盤當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。但天海投資如何募集收購(gòu)資金，被收購(gòu)的當(dāng)當(dāng)將在海航系中扮演何種角色？這些問題都將繼續(xù)受到關(guān)注。