巴菲特又愛又恨的科技股:不投資科技股不再是慣例

（原標(biāo)題：巴菲特又愛又恨的科技股）

“科技企業(yè)相對(duì)短壽，壽命長(zhǎng)的公司又難以辨識(shí)”，“股神”沃倫·巴菲特對(duì)于不投資科技股的解釋言猶在耳，但如今他卻破了自己的戒。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5日，伯克希爾·哈撒韋公司迎來了它的第53次股東大會(huì)。在這場(chǎng)持續(xù)了5個(gè)多小時(shí)的盛會(huì)中，87歲的伯克希爾董事長(zhǎng)巴菲特與94歲的副董事長(zhǎng)芒格共回答了58個(gè)問題，其中未來將繼續(xù)增持蘋果股票的消息讓人大跌眼鏡。一直奉行著“不投資不了解的行業(yè)”這一準(zhǔn)則的巴菲特卻破例投資蘋果，“股神”也沒能逃脫科技的狂潮。

亡羊補(bǔ)牢

巴菲特在當(dāng)天的股東大會(huì)上表示，目前共擁有蘋果公司5%的股份，但一段時(shí)間之后也許會(huì)增加至6%或7%，因?yàn)樗麄円恢痹谫?gòu)買蘋果的股份，同時(shí)能夠?qū)⒊止杀壤嵘?%或7%也是他一直以來期待的狀況。

兩天以前，伯克希爾公司剛剛增持了7500萬股的蘋果股票，使其持股總數(shù)達(dá)到了2.403億股。北京時(shí)間5日凌晨，蘋果公司CEO庫克也表示，為傳奇投資人巴菲特及其旗下的伯克希爾公司成為蘋果的大股東而感到激動(dòng)。目前，蘋果已經(jīng)成為伯克希爾第二大持股投資對(duì)象，持股市值共282億美元。

本月初，蘋果2018年第二財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，公司凈營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到611.37億美元，同比增長(zhǎng)16%，凈利潤(rùn)達(dá)到138.22億美元，增幅更是達(dá)到了25%。但就在幾年前，巴菲特還曾公開解釋不投資蘋果的原因在于不知道蘋果未來會(huì)如何。

如今看來，“股神”也有失手的時(shí)候。在被問及為什么當(dāng)初沒有買微軟的股票時(shí)，巴菲特坦言，當(dāng)時(shí)覺得買科技股是個(gè)愚蠢的行為，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候的科技股收益波動(dòng)太大了。芒格補(bǔ)充說，亡羊補(bǔ)牢為時(shí)不晚，他們現(xiàn)在也開始買科技股了。回過味兒來的巴菲特似乎不想再度放棄這個(gè)機(jī)會(huì)，由于iPhoneX銷量不及預(yù)期，再加上蘋果最重要的零部件供應(yīng)商臺(tái)積電發(fā)布財(cái)報(bào)并下調(diào)收入目標(biāo)后，華爾街一眾分析師開始質(zhì)疑蘋果的盈利能力，但巴菲特卻逆流而上，不斷增持。

“護(hù)城河”之爭(zhēng)

巴菲特對(duì)于蘋果的信心或許可以歸結(jié)為其著名的“護(hù)城河理論”。巴菲特認(rèn)為擁有廣泛競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司在其業(yè)務(wù)上有著強(qiáng)勁的品牌或商業(yè)模式，借助這個(gè)“護(hù)城河”可以使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有力的地位，并且保持利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)。然而這個(gè)理論卻招徠了另一科技巨頭馬斯克的反駁。

當(dāng)天的股東大會(huì)上，在被問及如何看待馬斯克認(rèn)為“護(hù)城河”是個(gè)愚蠢的概念、科技改變一切的言論時(shí)，巴菲特表示并非所有技術(shù)都能把利潤(rùn)擠走，技術(shù)可能只是一些年輕孩子的夢(mèng)想，但有一些產(chǎn)業(yè)的“護(hù)城河”則非常之寬。

雖然巴菲特對(duì)他的“護(hù)城河理論”深信不疑，但事實(shí)證明巴菲特也因此在另一科技股上面栽了跟頭。巴菲特一直都對(duì)科技股秉承著謹(jǐn)慎的態(tài)度，此前巴菲特也僅投資傳統(tǒng)的科技藍(lán)籌股IBM。但上周五，巴菲特在接受CNBC的采訪時(shí)卻透露已清倉(cāng)了IBM。

IBM的隕落與其“護(hù)城河”的萎縮不無關(guān)系。巴菲特稱，雖然IBM是一家實(shí)力強(qiáng)大的公司，但它也面臨著同樣強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。云計(jì)算的興起讓IBM越發(fā)落后，IBM也確實(shí)進(jìn)行過補(bǔ)救，包括大筆收購(gòu)云計(jì)算公司。有數(shù)據(jù)顯示，過去六年來IBM一共進(jìn)行了40多筆與云計(jì)算相關(guān)的并購(gòu)。然而科技世界風(fēng)云變幻，AI成為科技公司未來角逐的重中之重，IT行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)?zāi)茉诙啻蟪潭壬馅A得后起之秀亞馬遜等科技巨頭還難下定論。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)北京商報(bào)記者分析稱，巴菲特清倉(cāng)IBM的舉動(dòng)意味著他對(duì)IBM徹底失去了信心。目前IBM的股價(jià)仍未調(diào)整到位，未來也還有繼續(xù)下跌的空間。而IBM的轉(zhuǎn)型也并沒能夠如愿提升公司業(yè)績(jī)，導(dǎo)致伯克希爾公司“一套就是五年”，直到2017年初巴菲特才得以解套。然而好景不長(zhǎng)，IBM的股價(jià)隨后又出現(xiàn)下跌。“通俗地講，巴菲特此舉屬于‘割肉出局’?！?/p>

從“恨”到“愛”

一直以來，不碰科技股似乎已經(jīng)成了巴菲特的標(biāo)志。2016年的股東大會(huì)上，巴菲特還曾回答不想投資蘋果和谷歌任何一家，因?yàn)檫@樣的公司風(fēng)險(xiǎn)太大。但如今，增持蘋果之余，谷歌也成了巴菲特躲不開的遺憾。巴菲特在今年的股東大會(huì)上直言：“我把谷歌的機(jī)會(huì)也錯(cuò)過了。”

巴菲特對(duì)于科技股由“恨”到“愛”的轉(zhuǎn)變背后是其投資理念的變化。宋清輝稱，巴菲特重視科技股一方面是因?yàn)樗麑?duì)科技股有了更深的了解，另一方面在于科技股的相關(guān)企業(yè)一般都具有不斷增長(zhǎng)的營(yíng)收、長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶、強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表和相對(duì)低的估值等特點(diǎn)，這些特點(diǎn)使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能夠占據(jù)有利地位。而以上兩方面就是巴菲特看中的長(zhǎng)期投資價(jià)值，這種態(tài)度上的轉(zhuǎn)變意味著巴菲特投資理念和投資行為的與時(shí)俱進(jìn)，這正是這位“股神”值得投資者學(xué)習(xí)的地方。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。