(原標(biāo)題:老板電器市值7個月蒸發(fā)300億 海通證券等山頂喊買入)
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京8月24日訊(記者李榮康博)老板電器(002508.SZ)昨日公布半年報(bào)后股價大跌6.89%,收盤報(bào)22.98元。1月15日,老板電器創(chuàng)上市最高價54.50元,昨日盤中最低報(bào)22.80元,據(jù)此計(jì)算,短短7個多月的時間里,老板電器市值蒸發(fā)300.83億元。
白馬股老板電器業(yè)績增長已顯疲態(tài),扣非后凈利潤增長不到一成。半年報(bào)顯示,上半年老板電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.97億元,較2017年同期增長9.35%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.60億元,較2017年同期增長10.47%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.96億元,較2017年同期增長僅增長8.27%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額11.22億元,較2017年同期增長60.52%。
回首7個月前老板電器風(fēng)光無限。老板電器上市以來歷史最高價在1月15日,在其股價高點(diǎn)前后,海通證券、廣發(fā)證券、中金公司等多家券商積極發(fā)布研報(bào)唱多老板電器。
1月8日,浙商證券發(fā)布題為《潮平兩岸闊,風(fēng)正一帆懸》的研報(bào),研究員為陳曦。研報(bào)稱,老板電器作為我國廚電龍頭,具有較強(qiáng)市場競爭力,同時受益于地產(chǎn)政策的松動,收入和凈利高增長確定,堅(jiān)定看好中長期發(fā)展。預(yù)計(jì)老板電器2017-2019年?duì)I業(yè)收入同比增長25.6%、24.7%和24.2%,凈利潤同比增長37.0%、32.4%和30.3%,對應(yīng)EPS為1.74元、2.31元和3.01元,對應(yīng)2017-19年P(guān)E28.5倍、21.5倍、16.5倍,維持“買入”的投資評級。
1月12日,川財(cái)證券發(fā)布題為《2018年員工持股點(diǎn)評:業(yè)績持續(xù)高增長可期》的研報(bào),研究員為宋紅欣。研報(bào)稱,老板電器公告2018年員工持股計(jì)劃,實(shí)現(xiàn)公司與員工利益一致,業(yè)績持續(xù)高增長可期。預(yù)計(jì)老板電器2017-2019年?duì)I業(yè)總收入分別為73.7/93.9/119.5億元,歸屬母公司的凈利潤分別為14.1/18.4/23.5億元。EPS為1.49/1.93/2.48元/股,對應(yīng)收盤價2017-2019三年P(guān)E為31.4/24.1/18.8倍。基于老板電器良好的品牌力、市場占有率、穩(wěn)定的業(yè)績增速及龍頭地位,維持“增持”評級。
同日,海通證券發(fā)布題為《員工持股亮信心,名氣增資助發(fā)展》的研報(bào),研究員為陳子儀。研報(bào)稱,老板電器廚電龍頭地位穩(wěn)固,將優(yōu)先受益行業(yè)集中度提升趨勢。預(yù)計(jì)公司未來三年收入及業(yè)績兩端仍可維持25%以上增速,預(yù)計(jì)17-19年EPS分別為1.72、2.20及2.77元,分別同比增長35%、28%及26%。參考行業(yè)及可比公司估值,結(jié)合老板電器未來三年年均復(fù)合27%的業(yè)績增速,對照PEG=1,給與老板電器18年27倍PE估值,對應(yīng)目標(biāo)價格為59.40元,維持“買入”評級。
廣發(fā)證券也于同日發(fā)布題為《層層激勵充足,開始發(fā)力中低端》的研報(bào),研究員為曾嬋。研報(bào)稱,老板電器上市前后多次通過合伙企業(yè)、股權(quán)激勵、持股計(jì)劃的方式對高管和內(nèi)部員工進(jìn)行激勵,成效顯著。預(yù)計(jì)2017-2019年凈利潤分別為16.2/20.6/25.3億元,同比分別增長34%/27%/23%。老板電器未來的市場份額有望持續(xù)提升,預(yù)計(jì)未來業(yè)績將保持高增長,現(xiàn)價對應(yīng)2018年23.1xPE,維持“買入”評級。
1月29日,財(cái)富證券發(fā)布題為《公司業(yè)績確定性強(qiáng),增長穩(wěn)定》的研報(bào),研究員為何晨。研報(bào)稱,老板電器主營油煙機(jī)、燃?xì)庠詈拖竟瘢?012年至今,營收復(fù)合增速在30%以上,凈利復(fù)合增速在45%以上。預(yù)計(jì)2017/2018/2019年的營收分別為70億/85億/102億,對應(yīng)增速為21%/21%/20%,歸母凈利為16億/20.8億/26.2億,對應(yīng)增速為33%/30%/26%,對應(yīng)EPS為1.69元/2.19元/2.76元。給予2018年25-30倍的PE,合理的價格區(qū)間為54.75-65.7元,給予“推薦”評級。
同日,東興證券發(fā)布題為《高端大廚電寡頭,領(lǐng)航嵌入式廚電市場》的研報(bào),研究員為鄭閔鋼。研報(bào)稱,廚電接棒白電成為家電行業(yè)成長的主要推力,老板電器是中國廚房電器行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者,也是歷史悠久的專業(yè)廚房電器品牌。預(yù)計(jì)老板電器2017年-2019年的營業(yè)收入分別為72.81億元、90.75億元和101.31億元?;久抗墒找娣謩e為1.73元、2.19元和2.54元,對應(yīng)PE分別為31.28,、24.65、21.31倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
2月5日,東北證券發(fā)布題為《戰(zhàn)略布局明確,穩(wěn)健增長可期》的研報(bào),研究員為唐凱。研報(bào)稱,我國嵌入式產(chǎn)品仍處于發(fā)展偏早期階段,市場空間廣闊,行業(yè)發(fā)展有望提速。細(xì)分品類中符合中國人烹飪習(xí)慣的蒸汽爐和洗碗機(jī)是老板電器未來發(fā)展重點(diǎn),2017H1零售額增速分別高達(dá)121.86%和579.71%,均為行業(yè)增速的3倍以上。且老板電器計(jì)劃于18年底對洗碗機(jī)進(jìn)行自產(chǎn),屆時毛利率將進(jìn)一步提高。預(yù)計(jì)老板電器2017-2019年EPS分別為1.73元、2.43元、3.28元,對應(yīng)PE分別為31倍、22倍、16倍,維持“買入”評級。
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