網(wǎng)紅電商如涵控股凈利大降287% 31億估值難保

來源：長江商報(bào)

記者 陳妮希

近些年，網(wǎng)紅開店當(dāng)老板的例子數(shù)不勝數(shù)，但是像網(wǎng)紅張大奕這樣，就要變成女企業(yè)家，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)赴美上市的并不多見。

近日，由中國時(shí)尚博主推出的在線時(shí)尚公司如涵控股計(jì)劃2019年赴美IPO，預(yù)計(jì)募資1億-2億美元，將網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)推上了公眾視野。

都說網(wǎng)紅的風(fēng)生水起，離不開背后的營銷推廣。但是長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)紅電商第一股要赴美上市，其估值暴漲15倍，離不開阿里的加持。

資料顯示，“杭州如涵控股股份有限公司”注冊于2001年。2016年，如涵控股順利掛牌新三板，被稱為“中國網(wǎng)紅電商第一股”。同年，2016年底，其估值已突破31億元。

借力阿里系估值暴漲15倍

在網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)爆發(fā)的時(shí)期，其吸金能力曾一度讓業(yè)界震驚。公開資料顯示，以頭部網(wǎng)紅張大奕為例，去年雙11當(dāng)日，其個(gè)人淘寶店鋪的銷售額突破1.7億元。

最早一批網(wǎng)紅帶貨公司。2014年，張大奕和馮敏合開了淘寶店，僅一年時(shí)間摘得了銷量冠軍。2016年的淘寶直播節(jié)上，張大奕兩小時(shí)帶動(dòng)2000萬的成交額，刷新通過淘寶直播間引導(dǎo)的銷量紀(jì)錄。

眼看著規(guī)模起來了，張大奕的畫風(fēng)也極速變更，從網(wǎng)紅搖身變成了女企業(yè)家，開始謀劃公司新的布局。今年初，如涵控股發(fā)公告表示，已申請終止掛牌。原因是，“為配合公司未來發(fā)展及戰(zhàn)略規(guī)劃的需要”。而今，將要沖刺納斯達(dá)克了。

截至發(fā)稿，如涵控股方面還未就此事公開作出回應(yīng)。但自今年4月份正式摘牌新三板后，業(yè)界已有聲音認(rèn)為其正備戰(zhàn)IPO。

長江商報(bào)記者梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，如涵控股背后有多家投資方撐腰。天眼查平臺信息顯示，賽富基金、阿里巴巴、君聯(lián)資本等均位列如涵控股十大股東名單，三者的持股比例分別為9.59%、9.58%、9.56%。

2014年11月，如涵控股獲得賽富亞洲的A輪融資。2015年10月，如涵控股獲得君聯(lián)資本領(lǐng)投、賽富亞洲跟投的B輪融資，當(dāng)時(shí)公開資料顯示，如涵控股的估值已經(jīng)超過5億元。

隨著體量呈幾何級數(shù)的增長，對資金的需求量不斷增加。2016年春節(jié)后，如涵控股啟動(dòng)了C輪融資，并先后約見了幾家主流投資機(jī)構(gòu)，領(lǐng)投方案一度已確定。但隨著阿里巴巴的加入，方按推倒重來，直到2016年11月定增方案才確定，這也為此后的估值奠定了基礎(chǔ)。

最終，如涵控股共募資4.3億元。其中，阿里巴巴以96.43元/股的價(jià)格，耗資3億元認(rèn)購311.11萬股，獲得如涵控股9.58%的股份。以此計(jì)算，如涵控股的估值達(dá)到31.32億元。

網(wǎng)紅產(chǎn)業(yè)度過紅利期競爭加劇

事實(shí)上，在還沒有網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的概念的時(shí)候，如涵則是第一批吃“網(wǎng)紅電商”螃蟹的人。

公開資料顯示，如涵控股成立于2001年。從公司官網(wǎng)信息來看，其定位“網(wǎng)紅孵化”公司，業(yè)務(wù)主要涵蓋紅人經(jīng)紀(jì)（挖掘、培養(yǎng)、孵化新媒體意見領(lǐng)袖）、營銷推廣（廣告代言、品牌營銷咨詢）、電商業(yè)務(wù)（利用紅人形象打造店鋪品牌）等。

記者整理發(fā)現(xiàn)，如涵的商業(yè)模式大致為“網(wǎng)紅+社群+電商”的模式，和網(wǎng)紅的流量吸引力，公司依托電商實(shí)現(xiàn)規(guī)模變現(xiàn)，從而為公司帶來利潤。從如涵在新三板摘牌前披露的2017年中報(bào)來看，公司營業(yè)收入高達(dá)3.05億元，較上一年同期增長高達(dá)293.48%。這充分體現(xiàn)出網(wǎng)紅電商的“爆發(fā)力”。

但是這種模式也存在弊端，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的規(guī)?；褪且粩嗯囵B(yǎng)網(wǎng)紅，只是網(wǎng)紅培養(yǎng)并不是件容易事。記者梳理了解到，如涵公司簽約的網(wǎng)紅接近100位，其中開店的網(wǎng)紅近半，但是吸金能力則和張大奕相差甚遠(yuǎn)。

從公司披露財(cái)報(bào)信息來看，大奕電商(如涵控股持股比例為51%)仍是如涵營收的主要來源。2017 年上半年，大奕電商實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.32億元，占公司總營收的43.3%。

同時(shí)，如涵控股的盈利狀況并不盡如人意。根據(jù)2017年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤虧損1531.9萬元，同比下降287.64%。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，頭部網(wǎng)紅仍占據(jù)著絕大部分的流量和經(jīng)濟(jì)空間，隨著眼下網(wǎng)紅產(chǎn)業(yè)度過最初的紅利期，門檻的提高意味著競爭的加劇，想要再造一個(gè)張大奕，或許沒有想象中那么簡單。

生成海報(bào)

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