Uber上市首日開盤破發(fā)，估值約為710億美元

本周五，共乘巨頭Uber正式在紐交所掛牌上市，IPO首日開盤破發(fā)，報(bào)42美元，較IPO發(fā)行價(jià)45美元下跌約6.667%。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、美股“網(wǎng)約車第一股”Lyft（53.76,-1.42,-2.57%）一度跌超9%，觸及上市以來(lái)最低價(jià)、逼近50美元整數(shù)關(guān)口。

Uber開始交易不到10分鐘，股價(jià)波動(dòng)走低，日高觸及發(fā)行價(jià)45美元，日低逼近41美元，日內(nèi)最深跌超8.6%。Uber目前估值約為710億美元。

Uber進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，在幾個(gè)指標(biāo)上增長(zhǎng)放緩，虧損嚴(yán)重，而且目前的商業(yè)模式嚴(yán)重依賴向司機(jī)支付的數(shù)十億美元激勵(lì)他們工作。

下調(diào)IPO定價(jià)的行為似乎是為了回應(yīng)此前Lyft上市的不佳表現(xiàn)。

Uber打車業(yè)務(wù)產(chǎn)生了大量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，平均每月有超過9000多萬(wàn)消費(fèi)者使用其服務(wù)。

去年打車業(yè)務(wù)的流水近500億美元，扣除各種費(fèi)用后，該公司公布了2018年的的營(yíng)收為109億美元，也就是所謂的“收費(fèi)率”。

如果不考慮收入成本，包括激勵(lì)支出、銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷以及一般和管理成本，那么該公司去年的非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則利潤(rùn)為9.4億美元。這就是所謂的“貢獻(xiàn)利潤(rùn)率”，約占銷售額的9%。

這9%的邊際貢獻(xiàn)（相當(dāng)于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的一種指標(biāo)）并不是一個(gè)很大的比例。但這是利潤(rùn)。隨著收入的持續(xù)增長(zhǎng)，隨著公司在收入增長(zhǎng)中所占的比例越來(lái)越大，如果公司能將經(jīng)營(yíng)費(fèi)用控制在合理的范圍內(nèi)，邊際貢獻(xiàn)就會(huì)越來(lái)越大。

說起來(lái)簡(jiǎn)單，但實(shí)際操作起來(lái)則更為混亂。該公司的支出超過了其“核心”業(yè)務(wù)——乘車和送餐——的成本。它繼續(xù)在研發(fā)方面進(jìn)行投資，比如它的“其他賭注”，包括成為貨運(yùn)的推動(dòng)者。正因?yàn)槿绱?，該公司去年?shí)際上虧損了30億美元，因?yàn)?40億美元的支出超過了收入。

這些對(duì)貨運(yùn)等額外投資的額外投資是否會(huì)變成額外的收入來(lái)源，與核心一樣有利可圖，以貢獻(xiàn)利潤(rùn)衡量，仍是一個(gè)深層次的問題。此時(shí)不僅其他投注未經(jīng)證實(shí)，概述的簡(jiǎn)單模型仍可能隨著時(shí)間的推移而崩潰。

特別是，司機(jī)激勵(lì)是保持收入增長(zhǎng)的一種方式。并不是說它們可以隨著時(shí)間的推移而降低以獲得更高的采收率。相反，為了使這些預(yù)訂增長(zhǎng)，這種激勵(lì)措施完全有可能在預(yù)訂中占一定比例。

該公司的收入前景已經(jīng)顯示增長(zhǎng)放緩。Wedbush公司的Daniel Ives對(duì)Uber的股票給出了跑贏大盤的評(píng)級(jí)，并設(shè)定了65美元的目標(biāo)股價(jià)。他預(yù)測(cè)Uber今年的收入增長(zhǎng)將從2018年的42.1%降至31.7%，然后在2020年降至27%。

Ives還表示，該公司今年將在運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)上虧損40億美元，明年將再虧損39.2億美元。

Uber本季度預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)已經(jīng)有些乏力。該公司在上個(gè)月提交的修改后的招股說明書中預(yù)計(jì)，第三季度收入將較上年同期增長(zhǎng)20%。

因此，增長(zhǎng)并不確定。至于Uber要花多少錢才能保持增長(zhǎng)，并向新領(lǐng)域擴(kuò)張，還有待觀察。首席財(cái)務(wù)官Nelson Chai表示，公司未來(lái)可能會(huì)增加債務(wù)。

不過，在全面、公平地評(píng)估是否買進(jìn)這些股票時(shí)，還有另一種情況值得考慮。這是大量的數(shù)據(jù)。迄今為止，Uber已經(jīng)提供了超過100億次出行。因此，它收集了大量數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)并未在招股說明書中明確列出，也不常被觀察人士提及。正如他們所說，在一個(gè)數(shù)據(jù)是“新石油”的時(shí)代，身處一個(gè)新行業(yè)的中心，擁有大量數(shù)據(jù)對(duì)優(yōu)步來(lái)說是一個(gè)獨(dú)特的位置。

分析這些數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)其他公司沒有的見解，因?yàn)樗鼈儧]有Uber的市場(chǎng)地位，這對(duì)該公司來(lái)說可能具有持久的價(jià)值。Uber正在開發(fā)的篩選和分類數(shù)據(jù)的工具和技術(shù)也可能具有持久的價(jià)值，考慮到此類數(shù)據(jù)的規(guī)模，這本身就是一項(xiàng)了不起的事業(yè)。無(wú)論Uber是否每次出行都能賺到9%的利潤(rùn)，或者干脆什么都不賺，簡(jiǎn)單地收集數(shù)據(jù)并學(xué)習(xí)如何從中獲得見解本身就有價(jià)值。這讓Uber在大數(shù)據(jù)時(shí)代占據(jù)了獨(dú)特的位置。

或許自動(dòng)駕駛賽是Uber的真正終點(diǎn)。(來(lái)源：獵云網(wǎng))

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