人民幣中間價跌千逾點 央行改革中間價報價機(jī)制

今日人民幣兌美元中間價報6.2298,較上個發(fā)布日（8月10日）6.1162,下調(diào)1136個基點，創(chuàng)有史以來最大降幅。央行隨后發(fā)布聲明，為增強(qiáng)人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準(zhǔn)性，中國人民銀行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。

央行今天早些時候在解讀7月信貸數(shù)據(jù)時表示：“當(dāng)前，我國已高度融入全球經(jīng)濟(jì)，近期新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣對美元普遍有所貶值，而人民幣保持堅挺，這給我國出口帶來了一定壓力。”

中國人民銀行新聞發(fā)言人今日同時表示，由于當(dāng)前國際金融形勢復(fù)雜，人民幣實際有效匯率相對較強(qiáng)，因此，根據(jù)需要，應(yīng)進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價報價。

今日人民幣中間價波幅達(dá)2%,央行表示，一是完善人民幣匯率中間價的報價后，做市商參考上日收盤匯率報價，過去中間價與市場匯率的點差得到一次性校正。二是近日公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)使市場對人民幣匯率預(yù)期出現(xiàn)分化。

未來將根據(jù)外匯市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。進(jìn)一步發(fā)揮市場匯率的作用，完善以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度。

以下為央行新聞發(fā)言人答記者問全文：

一、為什么選擇當(dāng)前的時機(jī)完善人民幣兌美元匯率中間價的報價？

當(dāng)前，國際經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜，美國經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇過程中，市場預(yù)計美聯(lián)儲將在年內(nèi)加息，導(dǎo)致美元繼續(xù)走強(qiáng)，歐元和日元趨弱，一些新興經(jīng)濟(jì)體和大宗商品生產(chǎn)國貨幣貶值，國際資本流動波動加大，這一復(fù)雜局面形成了新的挑戰(zhàn)。鑒于我國貨物貿(mào)易繼續(xù)保持較大順差，人民幣實際有效匯率相對于全球多種貨幣表現(xiàn)較強(qiáng)，與市場預(yù)期出現(xiàn)一定偏離。因此，根據(jù)市場發(fā)展的需要，應(yīng)進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價報價。

2005年匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣匯率中間價作為基準(zhǔn)匯率，對于引導(dǎo)市場預(yù)期、穩(wěn)定市場匯率發(fā)揮了重要作用。但近一段時間，人民幣匯率中間價偏離市場匯率幅度較大，持續(xù)時間較長，影響了中間價的市場基準(zhǔn)地位和權(quán)威性。當(dāng)前我國外匯市場健康發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)自主定價和風(fēng)險管理能力增強(qiáng)，人民幣匯率預(yù)期分化，完善人民幣匯率中間價報價的條件趨于成熟。優(yōu)化做市商報價，有利于提高中間價形成的市場化程度，擴(kuò)大市場匯率的實際運行空間，更好地發(fā)揮匯率對外匯供求的調(diào)節(jié)作用。

二、為什么8月11日人民幣兌美元匯率中間價較8月10日中間價出現(xiàn)接近2%的變動？

我們注意到8月11日人民幣兌美元匯率中間價與8月10日中間價出現(xiàn)了接近2%的變化（貶值方向），這一現(xiàn)象與以下兩方面因素有關(guān)：一是完善人民幣匯率中間價的報價后，做市商參考上日收盤匯率報價，過去中間價與市場匯率的點差得到一次性校正。二是近日公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)使市場對人民幣匯率預(yù)期出現(xiàn)分化，做市商更多關(guān)注市場供求的變化，今日中間價報價在上日收盤匯率6.2097元的基礎(chǔ)上出現(xiàn)約200個基點的貶值。完善人民幣匯率中間價報價后，市場需要一段時間的適應(yīng)與磨合。人民銀行將密切監(jiān)測市場，穩(wěn)定市場預(yù)期，確保人民幣匯率中間價形成方式的有序完善。

三、下一步推進(jìn)匯改有什么安排？

未來人民幣匯率形成機(jī)制改革會繼續(xù)朝著市場化方向邁進(jìn)，更大程度地發(fā)揮市場供求在匯率形成機(jī)制中的決定性作用，促進(jìn)國際收支平衡。加快外匯市場發(fā)展，豐富外匯產(chǎn)品。推動外匯市場對外開放，延長外匯交易時間，引入合格境外主體，促進(jìn)形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率。根據(jù)外匯市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。進(jìn)一步發(fā)揮市場匯率的作用，完善以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度。

在當(dāng)前跨境資本流動的復(fù)雜國際形勢下，人民銀行、外匯局將根據(jù)現(xiàn)有的法律法規(guī)要求，切實防范跨境資金異常流動風(fēng)險，對銀行跨境本外幣業(yè)務(wù)進(jìn)行合規(guī)經(jīng)營專項檢查，強(qiáng)化銀行內(nèi)部管控和外部監(jiān)管；運用反洗錢、反恐融資、反逃稅等有效措施，嚴(yán)肅處罰地下錢莊等違法違規(guī)行為，保證資本流動合規(guī)有序。

機(jī)構(gòu)解讀：

民生宏觀：美元加息周期下，人民幣客觀有貶值壓力；人民幣匯率彈性不夠?qū)е氯嗣駧艑嶋H有效匯率跟隨美元連連攀升，同期歐元日元金磚國家貨幣皆大幅貶值10%以上，出口壓力山大，加劇穩(wěn)增長壓力；下一步可能擴(kuò)大匯率波動區(qū)間，加大人民幣彈性，主動釋放貶值壓力。中國穩(wěn)增長思路轉(zhuǎn)變明顯：從貨幣到財政，從金融到實體，從降利率到降匯率，從全面到定向。這對增長有利，但短期將沖擊資產(chǎn)價格，包括股債匯房。

中信建投：人民幣當(dāng)前面臨較大的貶值壓力。目前除中國外的新興經(jīng)濟(jì)體貨幣都出現(xiàn)了較大幅度的貶值，歐元、日元也表現(xiàn)弱勢，全球主要貨幣中美元和人民幣表現(xiàn)非常搶眼，其中美元的走強(qiáng)有自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貨幣政策收緊預(yù)期等的支撐，但反觀人民幣，中國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險持續(xù)加大、貨幣政策持續(xù)放松，資產(chǎn)價格壓力較大，人民幣自身存在貶值的要求。人民幣要持續(xù)維持兌美元的穩(wěn)定難度較大，且成本也偏高。選擇在適當(dāng)?shù)馁H值也是符合國家利益的。

專家解讀：

魯政委：讓市場主導(dǎo)人民幣匯率，這是我迄今為止所見到的中國經(jīng)濟(jì)最明智的政策。我們2012年以來，一直認(rèn)為匯率是制約中國經(jīng)濟(jì)的命門，如果此次市場化貶值成趨勢，將有助于改善中國總需求，企業(yè)盈利改善，促使中國經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇和去杠桿，更靈活的市場化匯率也將為最終入SDR加分。若幅度足夠，中國經(jīng)濟(jì)通縮狀態(tài)也將改觀。經(jīng)濟(jì)回暖，有助于房地產(chǎn)風(fēng)險風(fēng)險的釋放。央行答記者問最重要的一句話是“未來匯改的方向是促進(jìn)形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率”.

丁志杰：過去中間價與交易價關(guān)系不大，波幅主要對日內(nèi)交易有影響，產(chǎn)生折返跑現(xiàn)象。這次改革提出以上一日收盤價為基礎(chǔ)，使得匯率日間變化出現(xiàn)連續(xù)性，約束了央行可能的過度干預(yù)中間價行為，給市場發(fā)揮作用提供了空間，2%的波幅會因此顯現(xiàn)出更大的彈性。今日中間價調(diào)整屬一次性修正，不能誤讀為官方引導(dǎo)貶值或市場預(yù)期貶值的信號，離岸市場反應(yīng)過頭了。

張明：人民幣匯率形成機(jī)制改革邁出的重要一步。央行出臺這一措施的背景，一是出口增速表現(xiàn)持續(xù)不盡如人意；二是短期資本持續(xù)外流。由于穩(wěn)增長壓力凸顯，人民幣匯率貶值成為題中之義。由于人民幣匯率貶值是市場供求趨勢，美國也很難興師問罪。最后，為了避免人民幣匯率大起大落造成超調(diào)，筆者仍然建議應(yīng)建立寬幅匯率目標(biāo)區(qū)，例如年度正負(fù)10%的目標(biāo)區(qū)。在區(qū)內(nèi)，匯率波動完全由市場供求決定。央行僅在匯率觸及上下端時進(jìn)行強(qiáng)力干預(yù)。這樣就能兼顧匯率的靈活性與穩(wěn)定性。、

范劍平：7月貿(mào)易順差錄得430億美元，7月外匯儲備卻減少了430億美元，7月穩(wěn)定于6.21元的人民幣匯率正承受著貶值壓力，今日央行公布人民幣兌美元匯率中間價報6.2298,較上一個交易日貶值1136點，穩(wěn)增長思路轉(zhuǎn)變明顯：從貨幣到財政，從金融到實體，從降利率到降匯率，短期將影響資產(chǎn)價格，包括股債匯房。

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