在網(wǎng)約車巨頭Uber上市后，WeWork以470億美元的估值坐上了美國估值最高創(chuàng)企的交椅，外界一直在關(guān)注著WeWork的IPO動向。We Company在今年四月底透露已于去年12月向美國證券交易委員會秘密提交了IPO上市招股書，并且有望成為今年美股市場繼Uber之后的第二大IPO公司。
本周三，WeWork公布S-1文件，其最高融資金額為10億美元，但并未具體披露IPO籌資規(guī)模，也未披露上市交易所、發(fā)行價格區(qū)間及股票發(fā)行數(shù)量。據(jù)悉其最終發(fā)行規(guī)模預計至少會大三倍。
本次IPO承銷商包括摩根大通、高盛、美銀證券巴克萊、花旗、瑞信、匯豐、瑞銀和富國銀行。
自2010年WeWork成立以來，它已經(jīng)獲得了逾80億美元的風險投資，還另有日本軟銀（軟銀是該公司最大的外部股東，緊接著是Benchmark Capital和摩根大通）在今年早些時候投入的資金。
雖然WeWork沒有透露將在哪家證交所上市，但它已經(jīng)公布了其股票代碼“WE”，其后的交易將以此代碼進行。
不斷虧損，WeWork估值腰斬不過，就在本周一，外媒披露稱在一份私下一級市場股票交易文件中，WeWork的估值卻被腰斬，從此前披露的470億美元被降到231億美元。
雖然上市前買賣老股是私下提前退出的一種正常方式，賣家標價不代表公司態(tài)度，也不代表IPO定價，但是估值腰斬也印證了業(yè)界對WeWork的諸多質(zhì)疑。
隨著公司虧損的增加，投資者們開始對WeWork商業(yè)模式的可持續(xù)性提出了更多質(zhì)疑，同時，他們又期望能從做空者那里得到特斯拉式的待遇。
由此，該公司希望在首次公開募股中，能夠獲得60億美元信貸額度，用以增加公司的現(xiàn)金緩沖。
據(jù)WeWork的報告顯示，其2019年上半年收入約為15億美元，凈虧損9.04億美元。
雖然自2018年以來，公司收入從7.64億美元的基礎(chǔ)上增加了一倍多，但其虧損也從2018年上半年的7.22億美元基礎(chǔ)上增加了25%。截止到目前為止，WeWork累計虧損達到19億美元。
此外，專家認為不管是業(yè)績、模式還是對比同類公司，WeWork的470億美元的估值也很難有說服力。
WeWork的主營是聯(lián)合辦公。今年二月WeWork更名為The We Company，將發(fā)展WeWork、WeLive和WeGrow三條不同的業(yè)務線，進行多元化業(yè)務嘗試。面對聯(lián)合辦公的利潤疲軟和業(yè)務拓展源源不斷的投入，WeWork的虧損是必然的。
高管處事作風過于獨斷，企業(yè)文化受員工詬病WeWork創(chuàng)始人兼CEO諾依曼的一些做法，讓投資人對WeWork持懷疑態(tài)度。員工和高管們表示，WeWork的企業(yè)文化在很大程度上源自諾依曼，而諾依曼的獨斷可能也會令人沮喪。
今年，諾依曼還陷入了“套現(xiàn)”傳聞，據(jù)稱，其在IPO之前已經(jīng)從公司獲得了超7億美元。此外媒體還曝光其向公司租賃私人房產(chǎn)，借此獲利數(shù)百萬美元。
值得注意的是，WeWork的員工流動性很高。今年3月，WeWork宣布裁員大約300名員工，約占其員工總數(shù)的3％。受裁員影響的部門包括美國WeWork的工程技術(shù)團隊、產(chǎn)品和用戶體驗設(shè)計部門。裁員的理由是公司在新一輪招聘計劃之前的調(diào)整。而今年WeWork又宣布計劃增加6000名新員工。
如此巨大的變動，是否也能從側(cè)面印證WeWork的企業(yè)文化難以留住員工？
成立9年，完成15次收購在邁向IPO的過程中，WeWork采用了不斷收購的軟件戰(zhàn)略。
WeWork自創(chuàng)立（2010年）以來一共進行了15次收購交易，曾以4億美元收購了總部位于中國的合作辦公創(chuàng)企Naked Hub。
至于WeWork的軟件收購，除了最新宣布的SpaceIQ之外，WeWork還收購了其他的一些軟件或類似產(chǎn)品：
2019年6月，WeWork收購Waltz，后者是一家建筑軟件銷售創(chuàng)企；同時，WeWork也收購了Islands，后者是一家企業(yè)數(shù)字通信平臺；2019年2月，WeWork收購了Euclid，后者銷售使用WiFi信號的物理空間分析軟件；2018年9月，WeWork收購了Teem，后者銷售客房預訂軟件；2018年3月，WeWork收購了Conductor，后者主要為協(xié)作、客戶驅(qū)動的團隊提供企業(yè)SEO和內(nèi)容技術(shù)支持；2017年11月，WeWork收購了Meetup，后者銷售現(xiàn)實世界中的休閑工具軟件。在上述交易中有兩點需要注意。第一，WeWork目前已經(jīng)收購了至少六家軟件公司。第二，這些公司大多與房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)系密切。這意味著WeWork正在打造一個專注于房地產(chǎn)的軟件部門。
外媒預測WeWork在軟件領(lǐng)域的收購會變得更加分散，但事實顯示這家公司在收購方面有著自己的規(guī)劃和穩(wěn)健的步伐。
以下是Wework自2018年初以來的已知收購情況圖表：
如圖所示，最近幾個季度出現(xiàn)了小幅回升。考慮到這段時間只過去了大約三分之一，圖表中的最后一列數(shù)據(jù)只是臨時的。
WeWork收購軟件公司并不令人驚訝。因為該公司是一家高估值的、由風險投資支持的公司，且希望在幾個月后上市時保持其估值不變。如果它能讓市場相信，它不僅僅是一家房地產(chǎn)公司，它或許能夠獲得更高的收入背書，從而讓WeWork更容易在IPO期間捍衛(wèi)其目前的估值。
但WeWork目前并不是在發(fā)了瘋地隨便收購軟件公司，希望將它們捆綁在一起，保衛(wèi)自家企業(yè)的估值。相反，正如我們上面所看到的，該公司正在收購相關(guān)的軟件公司，可能會形成一種完整的軟件堆棧，并將其出售給其他房地產(chǎn)公司。也就是說，它正在收購專注于其核心業(yè)務所在領(lǐng)域的軟件公司。
WeWork的軟件收入在其總收入中所占的比例并不高。但這對WeWork來說是兩條收入擴張的途徑，其中更有價值的一條將有助于對不那么值錢的業(yè)務重新估值。
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