SPAC上市熱2021不減反增，誰將成為最大受益者

據報道，今年1月，SPAC類公司（特殊目的收購公司）的上市交易創(chuàng)紀錄。這推動了今年IPO（首次公開招股）市場的火爆，也再次反映了全球市場的投資者狂熱。

彭博社整理的數據顯示，SPAC類公司今年1月完成了近260億美元的股票出售，打破了去年10月份的月度紀錄。而整個市場的IPO融資總額達到630億美元，是去年同期的5倍多。

近期，全球市場交易額正在創(chuàng)下歷史新高，而散戶對GameStop（游戲驛站）等公司的追捧加劇了投資者對泡沫的擔憂。1月份有超過200家公司上市，而隨著企業(yè)紛紛希望在當前的市場狀況下以高估值融資，IPO的步伐正越來越快。

瑞銀集團亞太區(qū)全球銀行業(yè)務負責人蓋塔諾·巴索利諾（Gaetano Bassolino）上周五在接受采訪時表示：“股票發(fā)行方面的很多事都在加速。這種強度和速度不太可能持續(xù)很長時間。選擇好的時機去融資當然很好，但你也需要有充分的理由?！?p>

越來越多的跡象表明，股票的市值正變得過高。標準普爾500指數的前瞻市盈率已達到21.6倍，比10年平均水平高出超過13。以目前的估值來看，股票正處于自2000年以來最貴水平。

過去幾周，日本軟銀集團、專注于軟件的收購公司Thoma Bravo，以及億萬富翁約翰·馬龍（John Malone）都在去年創(chuàng)紀錄融資的基礎上，通過SPAC類公司完成了融資。

在普通公司的IPO方面，快速增長的數字行業(yè)也很熱門。中國短視頻創(chuàng)業(yè)公司快手啟動了54億美元的IPO，吸引了大量的需求。這是自2019年Uber上市以來，規(guī)模最大的一起互聯(lián)網公司IPO。

投資者也在積極參與歐洲最熱門公司的IPO。為電商包裹提供快遞儲物柜的波蘭公司InPost SA在短短90分鐘內就成功完成了32億歐元（39億美元）的IPO認購。上周五，英國著名鞋履公司Dr. Martens Plc也在1小時內完成了IPO認購，融資13億英鎊（18億美元）。

花旗集團駐香港的亞洲股權資本市場聯(lián)合負責人烏代·弗塔多（Udhay Furtado）表示，一些公司正利用市場火爆的機會去推進融資計劃?！皩Πl(fā)行者來說，目前是個很有吸引力的定價環(huán)境。市場非?；鸨！?p>投資者狂熱

投資者強烈的需求幫助許多公司籌集到比預期中更多的資金。今年，美國規(guī)模最大的5起IPO最終發(fā)行價都超過了最初的定價區(qū)間。由于散戶的追捧，這些公司在上市之初股價紛紛大漲。

由PayPal聯(lián)合創(chuàng)始人馬克斯·列弗琴（Max Levchin）創(chuàng)立的互聯(lián)網小貸公司Affirm Holdings于1月13日上市，首日股價大漲98%。中國電子煙公司悅刻上周在紐約完成IPO，融資14億美元，上市首日股價大漲146%。

調查軟件公司Qualtrics International則多次上調目標融資額，以滿足投資者需求。這家由SAP控股的公司兩次上調了股票發(fā)行的數量并兩次上調價格區(qū)間，最終在IPO中融資15.5億美元。

歐洲最大的資產管理公司Amundi SA大市值歐洲股票負責人法比奧·迪吉安桑特（Fabio di Giansante）表示：“在周期頂峰時，IPO熱潮、散戶創(chuàng)紀錄的參與，以及隨之而來的股票和加密貨幣價格飆升，都可能導致泡沫，以及正常周期的終結?！?p>SPAC火爆

美國券商Piper Sandler分析師杰弗里·哈特（Jeffery Harte）上周五發(fā)表報告稱，目前的“SPAC狂熱”看起來“像泡沫一樣”。但即便市場對這類公司IPO的熱情消退，至少在2022年之前也會為高盛和Evercore等銀行帶來巨額費用收入。因此，他給予這兩家銀行的股票“增持”評級。

報告稱：“考慮到2020年以美元計算的融資額增長了近5倍，很難不把SPAC類公司的IPO形容為泡沫。盡管這類IPO數量可能會在未來某個時間點下降，但我們相信除非出現(xiàn)災難性的經濟衰退，否則發(fā)行量最終只會回到一個較低、但仍處于歷史高位的水平?！?p>

2020年，SPAC類公司IPO的數量是上年的4倍，募資規(guī)模超過歷史上所有SPAC類公司的總和。高盛分析師大衛(wèi)·克斯?。―avid Kostin）預計，SPAC上市熱潮或將持續(xù)到2021年：“受益于SPAC的上市模式，全球并購規(guī)模有望在未來2年內達到3000億美元?！?p>

2020年，頂級銀行，包括花旗、高盛、摩根士丹利、摩根大通和美國銀行處理了創(chuàng)紀錄的128起SPAC類公司IPO，而2021年前27天已進行39起。相比之下，2019年全年只有18起。

Piper Sandler還發(fā)現(xiàn)，2020年，SPAC類公司在整個市場IPO融資額中的占比達到了創(chuàng)紀錄的30%，2021年迄今為止更達到54%，而2014年這一比例僅為1%。

寒意來臨

在美國，SPAC類公司的熱潮繼續(xù)有增無減。1月份，有大約90家新的空白支票公司開始交易。自今年初以來，已有60多家SPAC類公司提交IPO申請，其中包括Apollo全球管理公司和Lazard Ltd，使得1月份的平均水平達到每個工作日大約3家新SPAC類公司上市。

然而，Baker McKenzie律師事務所駐倫敦合伙人尼克·奧多奈爾（Nick O‘Donnell）指出：“當市場開始稍微降溫時，SPAC類公司可能最先感受到寒意。SPAC類公司很多，可能會有一些贏家，但也會有很多輸家?！?p>

僅僅1月份的一天，前花旗集團的邁克爾·克萊恩（Michael Klein）就申請為兩家獨立的空白支票公司籌集資金。他此前已經以Churchill Capital為名上市了多家公司。而知名交易撮合者亞力克·格爾斯（Alec Gores）也于1月20日公布了自己最新一家SPAC類公司，即Gores Holdings VII Inc的計劃，并在1周后完成了Gores Holdings VIII Inc的注冊。

美國銀行美洲并購業(yè)務聯(lián)合負責人凱文·布倫納（Kevin Brunner）表示：“由于很多這樣的機構是循環(huán)發(fā)行人，因此從新IPO到SPAC再到簽署并購協(xié)議的時間周期持續(xù)縮短?！?p>“難以置信的火爆”

越來越多的公司正在進入公開市場。抵押貸款公司LoanDepot在美國的IPO正在接受認購訂單，此次IPO可能融資最多3.15億美元。黑石集團投資的交友應用Bumble可能會在2月中旬開始交易。

自動化軟件公司UiPath已經秘密提交IPO申請，估值可能超過200億美元。網站托管服務Squaresapce本周表示，已經向美國證券監(jiān)管部門提交了上市申請。知情人士說，生鮮外賣公司Instacart Inc和專業(yè)服務軟件提供商Intapp Inc也在準備上市。

瑞銀的巴索利諾認為，自新年第一天開始，投資者就處于“冒險模式”，帶來了股市的強勁勢頭。摩根大通美國股權資本團隊董事總經理艾麗斯·塔赫塔楊（Alice Takhtajan）認為，許多公司都在采取機會主義的態(tài)度去融資。“考慮到強勁的市場行情，許多公司都在關注融資和進一步強化資產負債表，并且有足夠的靈活性去尋求收購和投資。這將是個火爆程度令人難以置信的季度。”(來源：獵云網)

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