現在，VC/PE密集拜訪銀行：活水來了

VCPE翹首以盼的銀行資金，開始悄悄出手。

投資界消息，2月2日，國新基金宣布旗下權益類銀行理財產品——“益臻系列股權甄選”成功發(fā)行，共募集資金5億元，將以國新央企運營基金的投資項目作為底層資產，專門用于基金新增項目的出資。

消息一出，VCPE圈沸騰。東方富海一位合伙人表示，這一產品的成功發(fā)行，是對行業(yè)的巨大利好和鼓舞?！皬馁Y管新規(guī)出臺以來，我們持續(xù)在呼吁決策機構能夠突破、探索將銀行理財資金引入創(chuàng)業(yè)投資的合理途徑，浦發(fā)此次投資國新，可能會成為一個良好的開端?！?p>

眼下，一個積極且實際的信號釋放出來：真正的長線資金正在慢慢重新入場。”北京一家PE機構募資負責人告訴投資界，“資管新規(guī)后，我們就沒拿過銀行的錢了，銀行理財子公司設立以來只投了幾個單項目基金，浦發(fā)此次開閘算是邁出了一大步，這讓我們看到了希望，接下來也會積極地去拜訪一些銀行?！?p>剛剛，國新聯手浦發(fā)銀行募集5個億，“這是一個良好的開端”

銀行資金，姍姍來遲。

投資界獲悉，2月2日，以國新央企運營基金投資項目作為底層資產的權益類銀行理財產品——“益臻系列股權甄選”成功發(fā)行，共募集資金5億元，專門用于基金新增項目出資。據了解，該理財產品是與浦發(fā)銀行合作，產品期限為7+N年，提前一天半時間完成募集，創(chuàng)浦發(fā)銀行權益類理財產品期限最長、規(guī)模最大、募集速度最快三項紀錄。

值得注意的是，該產品并非盲池投資，底層項目清晰明確。一位銀行業(yè)內人士向投資界透露，該產品之所以在短時間內募集成功，一個重要原因是約90%項目已投并良好運行，約10%項目擬投并已框定范圍，“這些已投項目實現估值增長、確定性強，可以直接轉化為產品收益?！?p>

自2018年資管新規(guī)出臺以來，銀行通過資金池向基金出資的方式，由于存在期限錯配及多層嵌套等問題而受到嚴格限制。為破解募資難題，在中國國新的支持、指導下，國新央企運營基金管理公司與浦發(fā)銀行合作，創(chuàng)造性地設計推出了該產品，并通過市場化方式發(fā)行。此前，市場上僅紅杉、高瓴等知名投資機構發(fā)行過類似產品。

公開資料顯示，中國國新是經國務院批準設立的國有獨資公司和國有控股機構，是國有資本運營公司試點企業(yè)，同時按照市場機制運營管理的基金，目前整體管理規(guī)模超7000億元。由此，國新央企運營基金也成為央企中首家成功采用該方式募資的PE機構。

一石激起千層浪，多家機構都對投資界表示，真正的長線資金正在慢慢重新入場。

東方富海一位合伙人坦言，這次“益臻系列股權甄選”成功發(fā)行，是對行業(yè)的巨大利好和鼓舞。“事實上，從資管新規(guī)出臺以來，我們持續(xù)在呼吁決策機構能夠突破、探索將銀行理財資金引入創(chuàng)業(yè)投資的合理途徑。這一基金的發(fā)行釋放了積極且實際的信號，為后續(xù)長線資金進入股權投資領域建立了一個良好的開端?！?p>

建信信托有限責任公司市場總監(jiān)虞凡則觀察到，自從資管新規(guī)發(fā)布，理財產品凈值化管理逐漸規(guī)范，從供給端來看涌現了多種創(chuàng)新型理財產品，銀行體系的資金進入到直接投資領域的渠道正逐步拓寬。同時從資金端來看，投資者對專業(yè)管理人信任增強，也愿意承受一定的風險，形成投資的正向循環(huán)，未來將吸引更多中長期資金入市。

2020年，五成VC募資不到1億，大家都在焦急找錢

過去一年，募資難依然是盤旋在人民幣基金頭上的陰云。

清科研究中心數據顯示，2020年中國股權投資市場新募集總規(guī)模為11971.14億元，同比下降了3.8%。相比于外幣基金，人民幣基金募資難更加突出，新募集金額較去年下降了8.1%；且兩極分化更加嚴重——盡管多家頭部機構在年內完成了百億募資，但中小機構卻面臨嚴峻挑戰(zhàn)，近五成創(chuàng)投機構的募資總額低于1億，還有更多的小機構銷聲匿跡。

從歷史性原因來看，2018年4月27日，《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（即《資管新規(guī)》正式稿）落地后，資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管新時代開啟。資管新規(guī)的頒布，對股權投資行業(yè)而言，最為顯著的影響便是募資難的問題全面爆發(fā)。

一方面，資管新規(guī)提高了個人投資者參與投資私募股權基金的門檻，直接減少了個人合格投資者的數量及投資規(guī)模。另一方面，多層嵌套和募資通道等都受到了嚴格的限制，過往銀行、信托等渠道大量資金投資于私募股權基金的模式受阻。

人民幣GP募資變得更加困難。深圳一家中小人民幣基金的IR負責人曾告訴投資界，他所在的機構之前兩支基金已經全部投完，但是正在募集的人民幣新基金遲遲沒有進展。

“其實不僅是我，2020年我們整個投資團隊也都在募資，大家從4月份開始幾乎每周都出差，主要是找一些國資LP和上市公司。但去年的環(huán)境你也知道，人民幣母基金自己募資都很困難，政府引導金的錢更不好拿?！彼f。

對于部分中小機構而言，2020年已經成為了生死之年。這也就不難理解，為什么VCPE正在期待更多的長線資金進入股權投資行業(yè)，例如養(yǎng)老金、險資以及銀行資金。

鼓勵銀行及理財子公司與創(chuàng)投基金合作，春節(jié)前，VCPE積極拜訪銀行

如今，“活水”終于要來了？

數天前，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《建設高標準市場體系行動方案》，其中，第18條專門提到了創(chuàng)投基金和政府出資產業(yè)投資基金，并鼓勵銀行及銀行理財子公司與創(chuàng)投基金、產業(yè)基金合作。

這是一個重要信號。某一線人民幣機構募資負責人評價，本次在頂層設計中再一次強調鼓勵保險資金、銀行資金、養(yǎng)老金等長線資金進入股權投資領域，對VCPE行業(yè)是重大利好。

東方富海某合伙人向投資界介紹：“銀行是中國最大的金融機構，截至2020年底，銀行理財市場規(guī)模達25.86萬億，是我國各類資管產品中規(guī)模最大、投資者覆蓋面最廣的類別?！?p>

該投資人認為，如果銀行理財可以突破資管新規(guī)的限制，建立面向創(chuàng)投基金的常態(tài)化出資機制，對國內VCPE的募資市場無疑是巨大利好，會將更多的社會資源引入支持本土創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的軌道上來，會從更長遠的周期上支持中國構建以科技創(chuàng)新為核心的國際競爭力。

早在2018年，銀保監(jiān)會便發(fā)布《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》鼓勵銀行理財子公司設立，截至目前已有20多家理財子公司開始營業(yè)并正在探索參與股權投資的方式。投資界獨家獲悉，上海某知名機構新基金已經和某銀行理財子公司達成合作，但尚未官宣。

眼下，VCPE已經行動起來了。北京一家PE機構募資負責人告訴投資界，“資管新規(guī)后，我們就沒拿過銀行的錢了，銀行理財子公司設立以來只投了幾個單項目基金，浦發(fā)此次開閘算是邁出了一大步，這讓我們看到了希望，接下來也會積極地去拜訪一些銀行?！?p>

不過，上述一線人民幣機構募資負責人也提醒，“《行動方案》發(fā)布后，我們也第一時間與一家銀行理財子公司進行了探討交流，對方表示銀行資金及銀行理財子公司出資私募股權的困難，主要在于資管新規(guī)中‘期限錯配’、‘多層嵌套’、‘分散投資’等規(guī)定，目前頂層設計中雖已明確鼓勵，但沒有具體政策，受制于資管新規(guī)的規(guī)定，他們仍然很難大規(guī)模投資。”

正如某位本土創(chuàng)投大佬曾感慨：“現在國家對于長線資本，包括保險資金、理財資金、社保基金等投入創(chuàng)投行業(yè)只是允許而已，在政策支持、稅收優(yōu)惠等根本性和制度性的措施未到位前，這些資本仍然缺乏將大量資金投入創(chuàng)投領域的動力?！?來源：獵云網)

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