中歐基金周應波：合理估值是重要原則，未來十年權益基金大有前途

最近A股市場大幅震蕩，很多投資者對如何進行基金投資深感迷茫。在基金經(jīng)理周應波看來，此次的市場調(diào)整充分說明，在合理的估值進行投資依然是重要的原則之一。另外，權益基金作為居民長期理財?shù)内厔莶粫?。未來十年，權益基金投資有非常好的前景。

提問1：請問周應波老師，本輪市場調(diào)整中，龍頭股估值的修正也是市場關注的重點，你如何看待部分個股估值溢價的現(xiàn)象呢?

周應波：2021年春節(jié)之后，市場在短期內(nèi)調(diào)整較多，開始了對前述龍頭股估值的修正。這個過程可能短期還會延續(xù)，向優(yōu)質(zhì)企業(yè)龍頭的集中長期來看是正確的方向。但是從2019年到2020年出現(xiàn)估值溢價的現(xiàn)象，現(xiàn)在應該說是慢慢走到尾聲了。此次的市場調(diào)整充分說明，在合理的估值進行投資依然是重要的原則之一。

提問2：請問周應波老師，你對投資者有什么建議嗎?怎樣看未來3-5年權益市場的投資前景?

周應波：我認為股票市場長期向上的經(jīng)濟基礎不變。國內(nèi)經(jīng)濟在這輪疫情表現(xiàn)強于全球，中國制造在全球的領先地位也獲得進一步提升，這一點是不會變的;第二，資金向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中的趨勢是不會變的。盡管短期內(nèi)在全球經(jīng)濟復蘇背景下，大宗商品價格提升帶來的通脹預期及利率提升影響股票市場估值中樞，存在一定震蕩調(diào)整壓力，但長期來看，優(yōu)質(zhì)公司的主要收益來自于盈利增長，只要能夠持續(xù)貢獻長期優(yōu)異業(yè)績，長期市值上漲趨勢不變，估值也可以隨著時間被盈利增長所消化。所以，我們還是認為要堅持投資具有良好商業(yè)模式、好的管理團隊的公司，這是我們獲得長期良好投資回報的來源，這點也不會變。第三，權益基金作為居民長期理財?shù)闹匾较?，這一點不會變。

未來十年，我們認為權益基金投資有非常好的前景，特別是在資管新規(guī)打破剛兌以及房地產(chǎn)進入存量時代的大背景下，投資權益基金對于居民財富保值增長、對資本市場發(fā)展壯大，都是非常有利的。也要看到，目前在一些權益類產(chǎn)品的投資行為中，還存在著追漲殺跌、頻繁申贖等短期行為和非理性行為，這些是非常容易影響盈利體驗的。雖然通過基金的方式參與到股票市場長期增長中是正確的方向，但是，權益市場短期的跌宕起伏依然不可避免。因此，我們還是建議投資人能夠用長期的視角看待預期收益和預期風險。市場短期的調(diào)整會帶來更合理的估值位置、更合適的投資時點，另外也可以通過定投的方式平滑市場波動的影響?；鸸芾砣恕N售渠道，也在不斷增加投資者陪伴服務，在投資行為引導上，未來進一步改善。

需要特別指出的是，歷史經(jīng)驗來看，市場在經(jīng)歷連續(xù)上漲以后，調(diào)整的時間段是以幾個季度或者是1~2個年度為單位來進行的，基金投資需要有充分的耐心來面對，短期的炒作、殺跌等行為均不可取。同時，正如基金經(jīng)理需要對所投資的上市公司基本面進行充分研究，投資者們也同樣需要對所購買的基金產(chǎn)品本身進行充分的獨立自主研究，我們希望大家把理財作為一件嚴肅的事來做，切勿娛樂化、短期化、情緒化。

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