港股IPO|佳一教育擬赴港主板上市，入讀學(xué)生人次超過22.5萬人

5月26日，極客網(wǎng)從港交所了解到，佳一教育控股有限公司（簡(jiǎn)稱佳一教育）遞交招股書申請(qǐng)香港上市，BNP PARIBAS為其獨(dú)家保薦人。

招股書顯示，佳一教育是中國(guó)下沉市場(chǎng)領(lǐng)先且創(chuàng)新的線上線下融合(OMO)課外輔導(dǎo)服務(wù)提供商。公司提供整套課外教育服務(wù)，包括(1)向小初高的學(xué)生提供語數(shù)英物化等學(xué)科的輔導(dǎo)課程;(2)向第三方課外輔導(dǎo)服務(wù)提供商提供教學(xué)解決方案服務(wù)，包括課程使用許可及銷售輔導(dǎo)材料。

于2020年12月31日，公司在中國(guó)15個(gè)城市合共營(yíng)運(yùn)73家輔導(dǎo)中心。截至2020年12月31日止年度，公司入讀學(xué)生總數(shù)超過22.5萬名。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2020年入讀學(xué)生人次計(jì)，公司在華東及中國(guó)下沉市場(chǎng)的課外輔導(dǎo)服務(wù)提供商中分別排名第一及第二。

過去的2018-2020年，按入讀學(xué)生總數(shù)計(jì)，公司的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了重大增長(zhǎng)。入讀學(xué)生總?cè)舜螐?018年底的超過14.6萬人增至2020年底的超過22.5萬人，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為23.9%。

同期，公司提供的輔導(dǎo)課程總數(shù)由約200萬個(gè)增加至約290萬個(gè)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.5%;公司自營(yíng)輔導(dǎo)中心的數(shù)量由63個(gè)(總建筑面積約5.96萬平方米)增至73個(gè)(總建筑面積約7.86萬平方米)。

就市場(chǎng)規(guī)模而言，弗若斯特沙利文的資料顯示，于華東一線及二線城市，課外輔導(dǎo)服務(wù)市場(chǎng)的規(guī)模于2016年至2019年按復(fù)合年增長(zhǎng)率10 .2%增長(zhǎng)，并預(yù)期于2020年至2025年繼續(xù)按復(fù)合年增長(zhǎng)率16 .2%增加。

相比較下，華東下沉市場(chǎng)課外輔導(dǎo)服務(wù)市場(chǎng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭更為顯著，由2016年的245億元增412億元，2016年至2019年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為18 .9%。

財(cái)務(wù)方面，截至2018年、2019年及2020年12月31日止財(cái)政年度，公司的收益分別為1.92億元（人民幣，下同）、3.44億元及3.53億元;毛利分別為1.04億元、1.47億元及1.47億元;公司擁有人應(yīng)占年度利潤(rùn)分別為3130.4萬元、4274.2萬元及3885.5萬元。

值得注意的是，佳一教育正面臨行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或會(huì)使用互聯(lián)網(wǎng)以更少的成本快速高效地向更多學(xué)生提供課程，而所需資本開支較以往更少。進(jìn)而該公司可能會(huì)失去市場(chǎng)份額，收益減少和經(jīng)營(yíng)開支增加。

另外，佳一教育還面臨監(jiān)管加強(qiáng)的局面。

近日，中央和北京四部門聯(lián)合發(fā)布《北京市學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)預(yù)收費(fèi)管理辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱“辦法”)?！掇k法》指出收費(fèi)時(shí)段與教學(xué)安排應(yīng)協(xié)調(diào)一致;學(xué)員預(yù)收費(fèi)用須全部進(jìn)入本機(jī)構(gòu)學(xué)費(fèi)專用賬戶，不得使用本機(jī)構(gòu)其他賬戶或非本機(jī)構(gòu)賬戶收取培訓(xùn)費(fèi)用。

北京市教委在政策解讀中表示，“近些年，學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)(以下稱‘機(jī)構(gòu)’)普遍采取預(yù)收費(fèi)模式，該收費(fèi)模式雖然在保證機(jī)構(gòu)資金流動(dòng)便利性方面發(fā)揮了一定作用，但也存在風(fēng)險(xiǎn)隱患，比如：機(jī)構(gòu)將預(yù)收學(xué)費(fèi)當(dāng)作金融杠桿，盲目擴(kuò)大規(guī)模，導(dǎo)致資金鏈斷裂，無法保證履約。機(jī)構(gòu)誘導(dǎo)學(xué)員違規(guī)使用‘培訓(xùn)貸’支付培訓(xùn)費(fèi)引發(fā)糾紛爭(zhēng)議等等。因此，加強(qiáng)預(yù)收費(fèi)的制度性防范很有必要。”

此外，公司擁有流動(dòng)負(fù)債凈額，可能面臨流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)。于過去三年，公司分別錄得流動(dòng)負(fù)債凈額1.01億元、1.48億元及7240萬元，主要是因?yàn)楣臼盏降恼n程費(fèi)用增加，與其課外輔導(dǎo)服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)一致，導(dǎo)致大額合約負(fù)債。

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