江蘇銀行大漲5%，板塊獲北向、主力持續(xù)加倉！中信證券：今年銀行股凈利潤繼續(xù)大增！

核心精華：

1、今日(5.26)早盤，銀行板塊小幅高開后震蕩走強(qiáng)，截至11:02，銀行ETF(512800)漲1.32%，成交額超1.6億元。

今日(5.26)個(gè)股行情方面，38只銀行股多數(shù)上漲，江蘇銀行漲超5%，郵儲銀行、廈門銀行一度漲逾4%，成都銀行，招商銀行、平安銀行、蘇州銀行漲超1%;寧波銀行則跌超1%，領(lǐng)跌銀行股，杭州銀行、中國銀行、民生銀行等均下跌;北京銀行、上海銀行、農(nóng)業(yè)銀行等平盤震蕩。

2、資金方面，昨日(5.25)，北向資金凈買入銀行行業(yè)39.1億元，位居全市場第二。

3、今日(5.26)早盤，銀行板塊再獲主力資金增持，凈流入金額達(dá)1.25億元，位居全行業(yè)第五;銀行板塊已連續(xù)兩日獲主力資金支持，昨日(5.25)銀行股獲主力資金凈流入超30億元。

4、中信證券認(rèn)為：2021年下半年宏觀金融條件料將穩(wěn)定，銀行基本面將保持修復(fù)，預(yù)計(jì)上市銀行全年?duì)I收和凈利潤增速7.5%/8.1%。覆蓋銀行平均估值0.83xPB(對應(yīng)2021年)，盈利確定性強(qiáng)疊加估值修復(fù)，看好板塊高勝率和高性價(jià)比下的配置價(jià)值。

以下為中信證券5.26《銀行丨內(nèi)外部變量共振，兼具相對和絕對：2021年下半年投資策略》研報(bào)精粹：

1、息差：料將逐步企穩(wěn)。

1)貸款年初重定價(jià)帶來一次性影響，我們測算21Q1上市銀行資產(chǎn)收益率較2020年全年-10bps;新發(fā)放貸款利率穩(wěn)步運(yùn)行疊加貸款期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化，預(yù)計(jì)二季度開始資產(chǎn)收益率穩(wěn)步修復(fù)。

2)測算20Q4、21Q1上市銀行計(jì)息負(fù)債單季付息率分別環(huán)比+1bp/+3bp，保持穩(wěn)定運(yùn)行趨勢，反映貨幣政策執(zhí)行報(bào)告引導(dǎo)的“穩(wěn)定銀行負(fù)債成本”方向，付息率具備平穩(wěn)運(yùn)行條件。

3)在資產(chǎn)收益率向好趨勢下，二季度偏松的資金面狀況將有助當(dāng)季凈息差環(huán)比企穩(wěn)，下半年息差視資產(chǎn)收益抬升和負(fù)債成本穩(wěn)定的結(jié)果而定，總體趨勢將以穩(wěn)定修復(fù)為主。

2、資產(chǎn)質(zhì)量：宏觀修復(fù)，銀行處置，回暖趨勢延續(xù)。

1)2021年一季度上市銀行平均不良率為1.46%，較2020年末下降0.05pct，貸款核銷保持積極。

2)一季度以來消費(fèi)信貸、信用卡等零售信貸以及重點(diǎn)對公行業(yè)信貸質(zhì)量持續(xù)改善，有助穩(wěn)定不良生成率。

3)2021年一季度末，上市銀行撥備覆蓋率較2020年末提升6.48pct至213.51%;由于資管新規(guī)過渡期接近尾聲，預(yù)計(jì)各家銀行非信貸資產(chǎn)撥備計(jì)提力度仍然不低。

4)信用長周期數(shù)據(jù)改善，上市銀行“撥貸比-不良率-關(guān)注率”指標(biāo)持續(xù)提升，加大處置背景下問題資產(chǎn)延續(xù)出清趨勢。

【規(guī)避個(gè)股分化，借道ETF投資勝率更高】

拉長時(shí)間看，銀行ETF(512800)可以更好的把握板塊的整體行情，相對于銀行個(gè)股而言，利用銀行ETF(512800)把握行情往往勝率更高。近一年以來(截至2021.3.19)，銀行ETF(512800)漲幅達(dá)32.62%，全面復(fù)制板塊表現(xiàn)的同時(shí)，跑贏75%銀行A股!

銀行ETF(512800)跟蹤中證銀行指數(shù)，包含36只上市銀行股，反映板塊整體行情，避免個(gè)股黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。七成左右倉位聚焦銀行股龍頭，如招商銀行、興業(yè)銀行，剩下的三成倉位分享中小銀行的成長機(jī)遇。

【銀行ETF聯(lián)接：無股票賬戶，布局銀行股】

銀行ETF設(shè)有聯(lián)接基金(A份額代碼240019/C份額代碼006697)，同樣跟蹤中證銀行指數(shù)(399986)。沒有證券賬戶的朋友，可在互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺7*24申贖，最低10元即可買入，便捷高效。A類(240019)適合長期持有，費(fèi)率更優(yōu)惠;而C類(006697)適合短期持有，費(fèi)率短期更優(yōu)。

在理財(cái)通搜索頁面輸入240019或者006697就可以快速找到銀行ETF聯(lián)接基金，進(jìn)入詳情界面即可方便地進(jìn)行買入或者定投操作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中證銀行指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來。

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