5月27日,一則日本信越化學(xué)限制向中國(guó)大陸多家一線晶圓廠供貨KrF光刻膠的消息引爆了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。光刻膠板塊一馬當(dāng)先,廣信材料(300537)、晶瑞股份(300655)收獲20%大號(hào)漲停,容大感光(300576)、芯碁微裝(688630)、芯源微(688037)、上海新陽(yáng)(300236)等多只個(gè)股漲幅超10%。半導(dǎo)體、芯片板塊受到明顯帶動(dòng),長(zhǎng)川科技(300604)、北京君正(300223)等漲停。
光刻膠短缺早已有之
據(jù)極客網(wǎng)了解,光刻膠短缺的消息并非首次在市場(chǎng)上傳播。早在今年2月中旬,便有媒體報(bào)道,日本東北213強(qiáng)震導(dǎo)致信越等光刻膠主要供應(yīng)商停產(chǎn);3月22日,央視財(cái)經(jīng)報(bào)道進(jìn)口芯片漲價(jià)20%,原材料供不應(yīng)求,光刻膠遭遇瘋搶。
從歷史走勢(shì)來(lái)看,之前兩次由短缺消息引發(fā)的上漲并不持久,雖然這次的上漲比之前更有氣勢(shì),但持續(xù)性依舊有待觀察。
與此同時(shí),除了光刻膠之外,整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)緊張的新聞層出不窮:汽車(chē)芯片短缺導(dǎo)致國(guó)內(nèi)多家車(chē)企二季度減產(chǎn);手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈方面,處理器芯片、屏幕驅(qū)動(dòng)芯片、電源充電芯片全面短缺,至少影響未來(lái)一年;在電腦市場(chǎng),計(jì)算機(jī)存儲(chǔ)器DRAM價(jià)格在2021年第二季度或?qū)⒚黠@上漲。
然而即便利好輪番轟炸,算上這次的大漲,中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)(H30184)也僅僅只是收復(fù)了年初高點(diǎn)最大跌幅的60%,走勢(shì)并不強(qiáng)勁。
科技股為什么漲不起來(lái)
很多股民并不能理解,政策上科技興國(guó)是國(guó)家戰(zhàn)略,資金上有國(guó)家大基金加持,基本面上各行各業(yè)到處缺少芯片,可為什么手里的科技就是漲不過(guò)白酒?
1.天風(fēng)證券分析師潘暕在研報(bào)中稱(chēng):一季度芯片市場(chǎng)供不應(yīng)求,上游制造產(chǎn)能利用率持續(xù)滿載,多家半導(dǎo)體公司甚至發(fā)出漲價(jià)公告,半導(dǎo)體周期上行不斷被驗(yàn)證。但市場(chǎng)的分歧在于上行周期會(huì)持續(xù)多久?
另一位券商投研人士則稱(chēng):之前的漲價(jià)邏輯,已經(jīng)在二級(jí)市場(chǎng)演繹差不多了。到現(xiàn)在這個(gè)節(jié)點(diǎn),可能都開(kāi)始看2021年下半年、甚至明年的價(jià)格預(yù)期。而這也可能是最近二級(jí)市場(chǎng)半導(dǎo)體反而走弱的原因。在價(jià)格高峰的時(shí)候,不可能期待后面再來(lái)一波漲價(jià)潮。
2.半導(dǎo)體本身估值高企也是阻礙股價(jià)進(jìn)一步上漲的重要原因,中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)(H30184)的42只成分股平均市值超300億,代表了市場(chǎng)中大型半導(dǎo)體科技股,但這些成分股的平均市盈率仍有近100倍,需要足夠時(shí)間去消化估值。
3.對(duì)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上的科技股來(lái)說(shuō),最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于加息。一旦各國(guó)央行為了抵御通脹,選擇加息收緊流動(dòng)性,那么等待高估值科技股的便是慘烈的殺估值。
疫情以來(lái),各國(guó)央行貨幣超發(fā)、大水漫灌,造成流動(dòng)性泛濫、大宗商品飆升、通脹抬頭,根據(jù)美國(guó)公布的4月份物價(jià)指數(shù),CPI和核心CPI同比增速分別飆升4.2%和3%,創(chuàng)下金融危機(jī)以來(lái)美國(guó)最高的通脹率。
來(lái)源:wind、開(kāi)源證券研究所
盡管美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫一直重申高通脹只是暫時(shí)現(xiàn)象,但是加息威脅下,全球的科技股頹勢(shì)已現(xiàn),特斯拉(TSLA)股價(jià)從900美元的高點(diǎn)跌去了近三分之一;全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭臺(tái)積電(TSM)股價(jià)從141美元的高點(diǎn)跌至116美元,跌幅近17%。而香港市場(chǎng)的恒生科技指數(shù)顯得更加慘烈,整個(gè)指數(shù)較高點(diǎn)跌去了近26%,成分股如美團(tuán)(03690)最慘時(shí)接近腰斬。
對(duì)于個(gè)人投資者而言,科技股的投資難上加難。一者科技股的技術(shù)迭代頻繁,且產(chǎn)業(yè)鏈分工復(fù)雜,沒(méi)有足夠的投研支撐,個(gè)人投資者難以對(duì)科技股的價(jià)值做出準(zhǔn)確的判斷;二者科技股波動(dòng)巨大,比如去年的大牛股匯頂科技(603160),僅僅一年時(shí)間,股價(jià)從最高點(diǎn)387元跌到現(xiàn)在不足130元,名副其實(shí)的腳踝斬,如此巨大的波動(dòng),這是大部分投資者無(wú)法接受的。
如何投資科技股
無(wú)論從美股還是A股的歷史來(lái)看,能夠長(zhǎng)期跑贏市場(chǎng)的主要就是三個(gè)行業(yè):科技、醫(yī)藥與消費(fèi)。雖然經(jīng)常暴漲暴跌,但是科技行業(yè)總體還是趨勢(shì)向上的。面對(duì)科技行業(yè)巨大的波動(dòng)以及個(gè)股風(fēng)險(xiǎn),投資者需要足夠的安全邊際才會(huì)有較好的投資體驗(yàn)。
1. 以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向,精選個(gè)股
根據(jù)GICS行業(yè)分類(lèi),劃分到半導(dǎo)體產(chǎn)品和設(shè)備、軟件與服務(wù)、技術(shù)硬件與設(shè)備的A股科技股共有827只,且大多數(shù)只見(jiàn)概念不見(jiàn)業(yè)績(jī)。投資者需要去偽存真,選出真正有業(yè)績(jī)、有安全邊際的個(gè)股,享受中國(guó)科技大發(fā)展的紅利。
2. 屏蔽個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)投資
此外,對(duì)于無(wú)法將精力覆蓋到多只股票投資者來(lái)說(shuō),通過(guò)ETF進(jìn)行指數(shù)投資也是好選擇。比如之前提到的中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)(H30184),雖然大起大落,但是長(zhǎng)期趨勢(shì)還是穩(wěn)步向上的。
來(lái)源:中證指數(shù)有限公司官網(wǎng)
再比如,近日發(fā)售火爆的恒生科技指數(shù)ETF,隨著近期的大幅調(diào)整,指數(shù)估值從春節(jié)后最高約100倍市盈率到目前50多倍市盈率,安全邊際明顯提高。
此外,科技作為人類(lèi)發(fā)展的決定性力量,毫無(wú)疑問(wèn)有長(zhǎng)期的投資價(jià)值,但是投資者需要注意科技股泡沫風(fēng)險(xiǎn),量力而行。
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