國家大基金、華為加持 東微半導(dǎo)沖刺科創(chuàng)板IPO能否如愿？

6月18日，極客網(wǎng)了解到，蘇州東微半導(dǎo)體股份有限公司(下稱“東微半導(dǎo)”)闖關(guān)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資9.39億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司是一家以高性能功率器件研發(fā)與銷售為主的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型半導(dǎo)體企業(yè)，產(chǎn)品專注于工業(yè)及汽車相關(guān)等中大功率應(yīng)用領(lǐng)域。

報(bào)告期內(nèi)，公司的主要產(chǎn)品包括GreenMOS系列高壓超級結(jié)MOSFET、SFGMOS系列及FSMOS系列中低壓屏蔽柵MOSFET。公司的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于以新能源汽車直流充電樁、5G基站電源及通信電源、數(shù)據(jù)中心服務(wù)器電源和工業(yè)照明電源為代表的工業(yè)級應(yīng)用領(lǐng)域，以及以PC電源、適配器、TV電源板、手機(jī)快速充電器為代表的消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域。同時(shí)，公司不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)一步開發(fā)了超級硅MOSFET、TGBT等新產(chǎn)品。未來，公司將持續(xù)開發(fā)更多新型高性能功率半導(dǎo)體產(chǎn)品，致力于成為國際領(lǐng)先的功率半導(dǎo)體廠商。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為1.53億元、1.96億元、3.09億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為1,297.43萬元、911.01萬元、2,768.32萬元。

發(fā)行人符合并選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一項(xiàng)的上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

本次擬募資用于超級結(jié)與屏蔽柵功率器件產(chǎn)品升級及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、新結(jié)構(gòu)功率器件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)工程中心建設(shè)項(xiàng)目、科技與發(fā)展儲備資金。

圖片來源：公司招股書

值得一提的是，華為哈勃投資，大基金旗下的上海聚源聚芯等投資公司，持股比例分別為6.59%和9.95%。

東微半導(dǎo)坦言公司面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)市場競爭風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國的功率半導(dǎo)體行業(yè)正經(jīng)歷快速發(fā)展階段。隨著我國消費(fèi)電子、汽車電子、工業(yè)電子等多個(gè)行業(yè)的蓬勃發(fā)展以及智能裝備制造、物聯(lián)網(wǎng)、新能源等新興領(lǐng)域的興起，國內(nèi)對功率半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求迅速擴(kuò)大，推動(dòng)了行業(yè)的快速發(fā)展。良好的前景吸引了諸多國內(nèi)企業(yè)進(jìn)入這一領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)廠商則在鞏固自身優(yōu)勢基礎(chǔ)上積極進(jìn)行市場拓展，市場競爭正在加劇。在日趨激烈的市場競爭環(huán)境下，若公司不能正確把握市場動(dòng)態(tài)和行業(yè)發(fā)展趨勢，不能根據(jù)客戶需求及時(shí)進(jìn)行技術(shù)升級、提高產(chǎn)品性能與服務(wù)質(zhì)量，則公司的行業(yè)地位、市場份額、經(jīng)營業(yè)績等可能受到不利影響。

在高性能工業(yè)及汽車相關(guān)應(yīng)用的功率器件領(lǐng)域，公司目前在全球和國內(nèi)市場占有率相對較低，市場主要份額仍然被國外大型廠商占據(jù)。相較于消費(fèi)級客戶，工業(yè)及汽車相關(guān)領(lǐng)域的客戶對產(chǎn)品的性能和品質(zhì)要求較高、驗(yàn)證周期普遍較長，如公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝升級或客戶資源開拓進(jìn)度未達(dá)預(yù)期，將在與國外大型廠商的競爭中處于不利地位。

(二)供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

公司不直接從事晶圓制造和封裝測試等生產(chǎn)和加工環(huán)節(jié)。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五名供應(yīng)商采購內(nèi)容主要為晶圓及封裝測試服務(wù)等，合計(jì)采購金額占當(dāng)期采購總額的比例分別為99.56%、99.29%以及99.01%，其中向第一大供應(yīng)商采購金額占當(dāng)期采購總額比例分別為83.59%、81.70%以及80.19%。

報(bào)告期內(nèi)，隨著下游需求持續(xù)擴(kuò)張，晶圓代工廠普遍出現(xiàn)產(chǎn)能緊張的情況。如果公司的供應(yīng)商受到國際政治影響、發(fā)生不可抗力導(dǎo)致的突發(fā)事件、或者產(chǎn)能緊張情況進(jìn)一步加劇，晶圓代工和封裝測試產(chǎn)能可能無法滿足公司需求，或者晶圓和封測服務(wù)市場價(jià)格大幅上漲，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的不利影響。

同時(shí)，由于國際政治及其他不可抗力等因素，原材料供應(yīng)可能會出現(xiàn)延遲交貨、限制供應(yīng)或提高價(jià)格的情況。在全球半導(dǎo)體晶圓廠商與封測廠商產(chǎn)能緊張的情況下，如果公司出現(xiàn)不能及時(shí)獲得足夠的原材料供應(yīng)的情況，公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營可能會受到不利影響。

(三)國際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)

近年來，國際貿(mào)易摩擦不斷，部分國家通過貿(mào)易保護(hù)的手段，試圖制約中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司始終嚴(yán)格遵守中國和他國法律，但國際局勢瞬息萬變，一旦因國際貿(mào)易摩擦導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)受限、供應(yīng)商無法供貨或者客戶采購受到約束，公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營將受到不利影響。報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為1,897.09萬元、1,642.27萬元和3,228.18萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為12.41%、8.38%和10.45%。

在全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的大背景下，未來國際貿(mào)易政策存在一定的不確定性。如果全球貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇，境外客戶可能會減少訂單、要求公司產(chǎn)品降價(jià)或者承擔(dān)相應(yīng)關(guān)稅等措施，境外供應(yīng)商可能會被限制或被禁止向公司供貨。若出現(xiàn)上述情況，則公司的經(jīng)營可能會受到不利影響。

另外，在國際政治、經(jīng)濟(jì)形勢日益復(fù)雜的背景下，尤其是隨著中美貿(mào)易摩擦的加劇，美國政府已將多家中國企業(yè)和機(jī)構(gòu)列入美國出口管制的“實(shí)體清單”。美國政府不斷擴(kuò)大“實(shí)體清單”名單、加強(qiáng)對“實(shí)體清單”的限制。

同時(shí)，2020年5月，美國商務(wù)部修訂直接產(chǎn)品規(guī)則(“Foreign-ProducedDirectProductRule”)，進(jìn)一步限制部分中國公司獲取半導(dǎo)體技術(shù)和服務(wù)的范圍。報(bào)告期內(nèi)，公司的前五大客戶未被列入“實(shí)體清單”名單。如果美國商務(wù)部進(jìn)一步擴(kuò)大“實(shí)體清單”名單范圍，將公司的部分客戶列入“實(shí)體清單”名單范圍，則公司的經(jīng)營將會受到不利影響。

(四)毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司的綜合毛利率分別為26.38%、14.93%和17.85%，波動(dòng)較大。公司綜合毛利率受產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品成本以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素影響。隨著行業(yè)技術(shù)的發(fā)展和市場競爭的加劇，公司需要根據(jù)市場需求不斷進(jìn)行技術(shù)的迭代升級和創(chuàng)新，若公司未能正確判斷下游需求變化、或公司技術(shù)實(shí)力停滯不前、或公司未能有效控制產(chǎn)品成本、或公司產(chǎn)品市場競爭格局發(fā)生變化等都將導(dǎo)致公司發(fā)生產(chǎn)品售價(jià)和成本預(yù)期外波動(dòng)等不利情形。在該等不利情況下，公司綜合毛利率水平未來可能會持續(xù)波動(dòng)甚至出現(xiàn)下降的可能性，從而對公司的經(jīng)營帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。

(五)募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目包括“超級結(jié)與屏蔽柵功率器件產(chǎn)品升級及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“新結(jié)構(gòu)功率器件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“研發(fā)工程中心建設(shè)項(xiàng)目”及“科技與發(fā)展儲備資金”，本次募集資金投資項(xiàng)目與公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)和發(fā)展戰(zhàn)略緊密聯(lián)系，現(xiàn)有的可行性分析是基于當(dāng)前的市場環(huán)境和技術(shù)發(fā)展趨勢等因素做出的，如果募集資金到位后，未來宏觀環(huán)境、市場需求以及原材料供應(yīng)等出現(xiàn)了重大變化，公司銷售訂單和營業(yè)收入不能隨之提高，導(dǎo)致募投項(xiàng)目不能如期實(shí)施或效益未達(dá)預(yù)期，會對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

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