中歐基金：持有各行業(yè)內(nèi)競爭力最好的公司是長期最優(yōu)選擇

近期，A股市場小幅震蕩，中歐基金認(rèn)為，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較市場預(yù)期偏弱，造成了建材、休閑服務(wù)等板塊的走弱。此外，上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議展現(xiàn)出對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長更樂觀的預(yù)期，2023年聯(lián)邦基金利率上調(diào)次數(shù)增加至兩次和對(duì)收回量化寬松政策的實(shí)質(zhì)性討論都促使市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期變得更加謹(jǐn)慎。這也導(dǎo)致上周全球大宗商品、股市和債市都出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)，并影響了海外資金對(duì)中國在內(nèi)的新興市場的偏好。

同時(shí)，在國內(nèi)政策正?；谋尘跋?，來自基本面的業(yè)績?cè)鲩L有望貢獻(xiàn)多數(shù)收益。此外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的邊際回落意味著內(nèi)需為主的周期品的需求增長空間轉(zhuǎn)小，結(jié)合近期在海外流動(dòng)性預(yù)期沖擊之下全球大宗商品價(jià)格的潛在波動(dòng)率，周期股的表現(xiàn)空間受到抑制。對(duì)于成長股而言，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的變化若對(duì)業(yè)績確定性和成長性較強(qiáng)的板塊產(chǎn)生股價(jià)沖擊，市場加劇波動(dòng)后有望出現(xiàn)更好的中長期配置機(jī)會(huì)。

中歐基金羅佳明表示，就股票市場而言，“核心資產(chǎn)”估值有所反彈，未來將警惕市場風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)股選擇方面，其認(rèn)為要堅(jiān)持自下而上選股，持有各行業(yè)內(nèi)競爭力最好的，長期仍存在巨大價(jià)值創(chuàng)造空間的公司，并認(rèn)為長期來看這是風(fēng)險(xiǎn)最低的選擇，例如：互聯(lián)網(wǎng)龍頭，可選消費(fèi)(如酒類，運(yùn)動(dòng)服飾)，服務(wù)行業(yè)(如物業(yè)管理，汽車4S店)，細(xì)分行業(yè)的特色醫(yī)藥公司等。

中歐基金李帥判斷，未來市場將以震蕩為主，大牛市的可能性較低。但由于自下而上的看，還有大量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值在低位，且這些企業(yè)中，已經(jīng)有不少被管理層增持、回購或向大股東定增股票，市場其實(shí)有大量的既具安全邊際，且有較高成長能力的優(yōu)質(zhì)公司投資機(jī)會(huì)，未來市場是大熊市的可能性也較低?；谏鲜雠袛啵顜浾J(rèn)為市場的主要矛盾已經(jīng)從去年三季度起持續(xù)的潛移默化的從分母端的低利率轉(zhuǎn)向分子端的企業(yè)盈利。去挖掘未來三年高成長或是業(yè)績超預(yù)期的低估值優(yōu)質(zhì)公司是積極可為的重要超額收益來源。

中歐基金王培稱，5月份整個(gè)市場延續(xù)了4月后半月的表現(xiàn)，圍繞核心資產(chǎn)的反彈，逐步深化。其中，醫(yī)療和新能源板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。老基金的申贖依然平穩(wěn)，新產(chǎn)品申購熱度在月底略有起色，資金角度市場依然是存量為主。

往后看，王培認(rèn)為要圍繞幾個(gè)方向進(jìn)行投資布局。一方面，機(jī)構(gòu)類資產(chǎn)一季報(bào)整體情況較好，在存量環(huán)境中優(yōu)中選優(yōu)是必須要做的，其方向主要還是在消費(fèi)、新能源、醫(yī)療等。另一方面，部分中小市值成長的機(jī)會(huì)也會(huì)逐步進(jìn)入到組合的考慮和選擇，方向可能在碳中和、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域。

最后，必須要注意的是，長期對(duì)于部分公司的忍耐度在存量環(huán)境之下，更為深刻的研究可能提供的是對(duì)長期資產(chǎn)的忍耐，因此部分短期業(yè)績普通的公司也有再研究的必要。更重點(diǎn)的在于，部分已經(jīng)超額收益較強(qiáng)的資產(chǎn)也會(huì)開始逐步兌現(xiàn)。

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