背靠小米、螞蟻、深創(chuàng)投等“大樹” 商米科技科創(chuàng)板IPO能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績持續(xù)虧損？

6月28日晚間，極客網(wǎng)了解到，上海商米科技集團股份有限公司(下稱“商米科技”)謀求科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資10億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司專注于為客戶提供智能商用設(shè)備及相應(yīng)配套的“端、云”一體化服務(wù)。公司致力于在全球范圍內(nèi)推動智能設(shè)備與商業(yè)領(lǐng)域的深度融合，堅持不斷提高產(chǎn)品組合寬度與細分行業(yè)場景縱深，并因此研發(fā)形成了由智能商用設(shè)備、商用操作系統(tǒng)與IoT云管理平臺所構(gòu)成的商米產(chǎn)品及服務(wù)體系。

圖片來源：公司招股書

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，商米科技2018年、2019年、2020年營收分別為9.66億元、16.44億元、21.84億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為-1.80億元、-2.09億元、484.31萬元;同期扣非后歸母凈利潤分別為-6,924.80萬元、-2.06億元、-2,439.14萬元，三年合計虧損近3億元。

發(fā)行人符合并選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則(2020年修訂)》第二十四條第二款上市標準：“預(yù)計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元”。

本次募資擬用于智能商用設(shè)備研發(fā)升級項目、軟件平臺研發(fā)升級項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

商米科技背靠深創(chuàng)投、金星創(chuàng)投、云鑫創(chuàng)投等投資機構(gòu)。值得一提的是，金星創(chuàng)投由小米科技有限責任公司100%持有。云鑫創(chuàng)投由螞蟻科技集團股份有限公司100%持有。

商米科技坦言公司存在以下風險：

(一)未來一定期間無法盈利或無法進行利潤分配的風險

報告期各期內(nèi)，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-6,924.80萬元、-20,588.27萬元、-2,439.14萬元。公司尚未在一個完整的會計年度內(nèi)實現(xiàn)盈利，其原因主要在于持續(xù)不斷的研發(fā)投入以及規(guī)模效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)。

此外，為了保持技術(shù)的先進性和產(chǎn)品的競爭力，未來公司仍需持續(xù)進行較高的研發(fā)投入，如果公司經(jīng)營的規(guī)模效應(yīng)仍然無法充分體現(xiàn)或研發(fā)方向判斷出現(xiàn)重大失誤，則公司存在未來一定期間內(nèi)無法盈利的風險。

此外，截至2020年末，公司未分配利潤(累計未彌補虧損)為-15,058.02萬元。預(yù)計首次公開發(fā)行后，公司短期內(nèi)將無法進行現(xiàn)金分紅，這對投資者的投資收益將會造成一定的不利影響。

按照《上市審核問答》的相關(guān)要求，結(jié)合公司經(jīng)營計劃及相關(guān)假設(shè)，公司在招股說明書中披露了實現(xiàn)盈虧平衡的時點預(yù)計為2021年，該等預(yù)計系根據(jù)公司管理層的經(jīng)營計劃及一系列假設(shè)條件做出的初步測算數(shù)據(jù)，不構(gòu)成公司的盈利預(yù)測或業(yè)績承諾。由于管理層的經(jīng)營計劃是基于當前的內(nèi)外部條件制定的，未來這些條件很有可能發(fā)生變化，所以存在一定的不確定性。如果未來不能完全符合相關(guān)假設(shè)條件，實際業(yè)務(wù)發(fā)展未能達到管理層的預(yù)期，公司仍將面臨無法在預(yù)計時間實現(xiàn)盈利或無法在預(yù)計時間實現(xiàn)所披露的盈利水平的風險。

(二)特殊公司治理結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的風險

發(fā)行人于2019年6月29日設(shè)置了特別表決權(quán)，自特別表決權(quán)設(shè)置以來發(fā)行人運行時間已超過12個月，在特別表決權(quán)機制下，除特殊事項以外，公司實際控制人林喆可以對發(fā)行人股東大會普通決議、特別決議起到?jīng)Q定性作用，能夠起到對其他股東在股東大會投票通過有關(guān)發(fā)行人的重大決策的限制作用。

若中小股東(包括公眾投資者)與控股股東針對與發(fā)行人相關(guān)的重大決策存在不同意見，期望通過在股東大會投出反對票來發(fā)揮對公司決策的影響作用時，很可能因為每股對應(yīng)投票權(quán)數(shù)量的相對顯著差異而不能影響表決結(jié)果。在特殊情況下，可能存在公司實際控制人林喆的利益與公司其他股東，尤其是中小股東的利益不一致的情況，可能因此損害公司其他股東，特別是中小股東的利益。有關(guān)特別表決權(quán)相關(guān)的具體設(shè)置、防范特別表決權(quán)機制濫用及保護投資者權(quán)益的措施、特別表決權(quán)影響的詳細內(nèi)容，請投資者閱讀本招股說明書“第七節(jié)/一/(二)設(shè)置特別表決權(quán)的發(fā)行人特殊公司治理結(jié)構(gòu)”。

(三)毛利率波動的風險

報告期各期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為21.61%、21.58%和26.29%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品售價、產(chǎn)品成本等因素都會對公司綜合毛利率產(chǎn)生影響，從而使其發(fā)生波動。隨著行業(yè)技術(shù)的發(fā)展和市場競爭的加劇，公司必須根據(jù)市場需求不斷進行技術(shù)的迭代升級和創(chuàng)新，若公司未能正確判斷下游需求變化，或公司未能有效控制產(chǎn)品成本，或公司產(chǎn)品市場競爭格局發(fā)生變化，或公司技術(shù)實力停滯不前等將導(dǎo)致公司發(fā)生產(chǎn)品銷售下滑、售價下降、產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)向低毛利率產(chǎn)品傾斜等不利情形，不排除公司綜合毛利率水平發(fā)生波動甚至出現(xiàn)下降的可能性，從而給公司的經(jīng)營帶來一定風險。

(四)產(chǎn)品主要采用代工生產(chǎn)的風險

公司主要采用代工生產(chǎn)模式，未來發(fā)行人將進一步加大代工生產(chǎn)的規(guī)模。報告期內(nèi)，公司由代工廠進行生產(chǎn)的數(shù)量分別為1,035,523臺、1,524,338臺及2,100,747臺，占總產(chǎn)量的比例分別為93.01%、93.87%及94.03%。若代工廠出現(xiàn)生產(chǎn)任務(wù)飽和、產(chǎn)品交付延期、質(zhì)量瑕疵等問題則會影響公司業(yè)績表現(xiàn)。此外，若未來公司與主要代工廠的合作關(guān)系發(fā)生變動，公司亦未在短期內(nèi)尋找到替代合作代工廠，將對公司經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響。

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