煤炭ETF（515220）異動(dòng)點(diǎn)評(píng)20210708

滬深兩市高開(kāi)后走勢(shì)再度分化，價(jià)值藍(lán)籌股持續(xù)陰跌，今日市場(chǎng)顯著放量，滬指又將面臨下方3500一帶考驗(yàn)。煤炭ETF(515220)跌4.16%。軍工ETF(512660)漲4.07%。

煤炭ETF(515220)跌4.16%

煤炭板塊下跌原因分析： FGW此前預(yù)測(cè)7月煤價(jià)會(huì)出現(xiàn)下跌

消息面：前期，據(jù)新華社，國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著夏季水電、太陽(yáng)能發(fā)電增長(zhǎng)，以及煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量增加，煤炭的供需矛盾將趨于緩解，預(yù)計(jì)7月份煤價(jià)將進(jìn)入下降通道，價(jià)格將出現(xiàn)較大幅度下降。同時(shí)考慮到發(fā)改委相關(guān)表態(tài)，7月后煤炭供給端或有望增加。

需求端：隨著夏季用煤高峰到來(lái)，煤炭傳統(tǒng)需求旺季將至。

供給端：內(nèi)蒙古臨時(shí)用地開(kāi)始放開(kāi)，從露天礦臨時(shí)用地獲批看，雖然目前邊際增量還較小，但是有一定信號(hào)作用，疊加發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人采訪表態(tài)，7月后供給或加速釋放，需密切關(guān)注保供政策落實(shí)情況、產(chǎn)地安全檢查及日耗變化影響。

碳中和+供給側(cè)改革：碳排放的第一大來(lái)源是火力發(fā)電，長(zhǎng)期看，碳中和對(duì)于收縮煤炭供給勢(shì)在必行。在煤炭行業(yè)積極踐行新發(fā)展理念、構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局、全國(guó)“碳中和”與“碳達(dá)峰”的過(guò)程中，供給有望受到控制。

6月3日中煤協(xié)發(fā)布《煤炭工業(yè)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出：1)到“十四五”末，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量控制在41億噸左右(按2020年產(chǎn)量39億噸計(jì)，5年復(fù)合增速1%)，全國(guó)煤炭消費(fèi)量控制在42億噸左右，年均消費(fèi)增長(zhǎng)1%左右。強(qiáng)需求和弱供給、煤焦價(jià)格全年均將維持高位，其中需求恢復(fù)是核心，供給波動(dòng)帶來(lái)價(jià)格和市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。

點(diǎn)評(píng)：中信證券指出，煤價(jià)或保持在高位區(qū)間，基本面季節(jié)性特征或更為明顯。下半年在政策推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有所增加，但是新增產(chǎn)量釋放需要過(guò)程，供給偏緊的格局整體料還將維持，在8～10月的需求淡季動(dòng)力煤價(jià)或有所調(diào)整，待旺季煤價(jià)料將重回高位。焦煤下半年因焦炭的新增產(chǎn)能，需求或進(jìn)一步向好。預(yù)計(jì)下半年煤價(jià)或呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動(dòng)，月度環(huán)比波動(dòng)有限。全年煤價(jià)同比增速有望在30～40%。。

估值情況：中證煤炭指數(shù)估值PB目前1.13，目前已經(jīng)處于發(fā)布日2015年2月13日以來(lái)中分位數(shù)以?xún)?nèi)，安全邊際高。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

后市展望：政策擾動(dòng)對(duì)價(jià)格的短期影響仍在。但是基本面方面，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，供應(yīng)短缺現(xiàn)象嚴(yán)重，煤價(jià)處于易漲難跌狀態(tài)，疊加中報(bào)煤企業(yè)績(jī)有望表現(xiàn)亮眼，繼續(xù)看好板塊的投資機(jī)會(huì)。

中期來(lái)看煤炭行業(yè)進(jìn)入供應(yīng)短缺時(shí)代，而需求依然能保持小幅正增長(zhǎng)，供需錯(cuò)配可能是“十四五”期間經(jīng)常發(fā)生的事情，階段性和區(qū)域性供需矛盾可能經(jīng)常發(fā)生，動(dòng)力煤價(jià)有望維持高位長(zhǎng)期來(lái)看，碳中和背景下，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化的背景下，煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展可期。目前煤炭行業(yè)景氣向好，而板塊估值依然處于歷史中位數(shù)以下，價(jià)值吸引力明顯，投資者可以持續(xù)關(guān)注煤炭ETF(515220)。

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