20210715鋼鐵ETF(515210)行情異動(dòng)點(diǎn)評(píng)

2021年7月15日星期四

A股低開高走，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指均收漲逾1%，上證50漲超2%。鋼鐵午后爆發(fā)，稀土永磁掀漲停潮，光伏、金融、白酒造好。兩市成交額連續(xù)11日突破萬(wàn)億。Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天凈買入123.98億，創(chuàng)6月25日以來(lái)新高。

鋼鐵ETF(515210)收漲4.83%

鋼鐵上漲原因分析：限產(chǎn)政策+中報(bào)強(qiáng)勁業(yè)績(jī)+寬松政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

限產(chǎn)政策支撐鋼價(jià)，若限產(chǎn)保價(jià)得當(dāng)，有望實(shí)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)擴(kuò)大。近期，多地發(fā)布鋼鐵下半年限產(chǎn)政策，疊加原材料價(jià)格見頂回落，鋼價(jià)觸底后出現(xiàn)明顯反彈。目前寶武系鋼廠以及安徽、江蘇、甘肅等地區(qū)進(jìn)行了相關(guān)會(huì)議下放指標(biāo)，要求產(chǎn)量不高于2020年。考慮到上半年相比2020年上半年增產(chǎn)，下半年產(chǎn)量將會(huì)減少，供給端會(huì)面臨收縮。此外，7月以來(lái)，鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)鋼材價(jià)格上漲，鐵礦、焦炭等原材料價(jià)格下跌的局面，從當(dāng)前形勢(shì)看，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)大概率繼續(xù)擴(kuò)大，下半年或可超過(guò)二季度高點(diǎn)。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，三月起粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期推動(dòng)鋼價(jià)快速上漲，同時(shí)鋼企盈利快速攀升，雖然五月中旬噸鋼盈利見頂回落，但鋼企中報(bào)業(yè)績(jī)依然亮眼。截至7月15日，鋼鐵板塊內(nèi)共有29家上市公司公布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，僅1家預(yù)減。其中，8家公司凈利潤(rùn)同比預(yù)增超500%，16家公司凈利潤(rùn)同比預(yù)增超100%。股價(jià)對(duì)強(qiáng)勁業(yè)績(jī)表現(xiàn)做出正反饋。

從宏觀面看，貨幣政策寬松和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)局面有望拉動(dòng)鋼鐵行業(yè)需求，進(jìn)而刺激鋼鐵板塊上漲。貨幣政策方面，此前宣布的全面降準(zhǔn)今日施行，并且央行額外再開展1000億中期借貸便利(MLF)操作和100億元逆回購(gòu)操作，進(jìn)一步向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，有望通過(guò)總需求路徑拉動(dòng)鋼鐵行業(yè)需求。同時(shí)，今日統(tǒng)計(jì)局公布上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，第二季度GDP增速雖不及預(yù)期，但第二季度和上半年總體增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。規(guī)模以上工業(yè)增加值上半年同比增長(zhǎng)15.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)15%，拉動(dòng)鋼鐵需求。因此，宏觀來(lái)看，鋼鐵行業(yè)需求將面臨增長(zhǎng)局面，而由于限產(chǎn)政策，供給將會(huì)下降。超額需求將對(duì)鋼價(jià)進(jìn)行支撐，有望實(shí)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

估值合理：中證鋼鐵指數(shù)估值PB目前1.27，位于歷史46.27%分位，處在合理估值區(qū)間。

后市展望

在限產(chǎn)的大背景下，后續(xù)產(chǎn)量預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期處于下行通道，需求則在8月份“金九銀十”的預(yù)熱期有望迎來(lái)大幅上升，疊加近期央行降準(zhǔn)帶來(lái)的下游資金情況的緩解，因此看好本季度的庫(kù)存去化。鋼材各品種周均毛利隨著鋼價(jià)的回升、鐵礦價(jià)格的趨穩(wěn)，迎來(lái)觸底反彈，預(yù)計(jì)后續(xù)也有持續(xù)利好;限產(chǎn)的逐步推進(jìn)將有助于產(chǎn)能置換和行業(yè)內(nèi)集中度的提升，鋼企在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)中長(zhǎng)期來(lái)看也料將有所提升。原材料端，鋼材限產(chǎn)的逐步落地和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期將會(huì)繼續(xù)壓制鐵礦價(jià)格;焦炭?jī)r(jià)格也料將因國(guó)家的煤炭保價(jià)穩(wěn)供措施而趨穩(wěn)?？紤]到目前多數(shù)鋼鐵股估值處于合理區(qū)間，行業(yè)盈利改善持續(xù)，后期板塊依然具備較強(qiáng)安全邊際。行情高度取決于政策執(zhí)行的程度和節(jié)奏，可以關(guān)注當(dāng)下鋼鐵行情。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

生成海報(bào)

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